中国报告大厅网讯，当前国内保险行业呈现规模平稳增长、机构分化加剧、盈利波动凸显的特征，监管层面国家金融监督管理总局持续推进行业转型，回归保障本源的导向下，市场竞争格局逐步向专业化、差异化方向调整。

一、行业整体运行态势

1.1 全行业核心规模指标

1.1.1 一季度全行业保费增长

保险行业的核心规模指标为原保险保费收入，反映行业当期承担风险、吸纳保障资金的总规模。2025年全年中国原保险保费收入达到61194亿元，行业整体规模已经突破6万亿元关口，过去五年年均复合增长率维持在5%左右，逐步从高速扩张阶段转向高质量发展阶段。进入2026年，单月保费数据呈现开局向上的态势，1月单月原保险保费收入达到11850亿元，1-2月累计达到16422亿元，一季度累计实现保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%，增速符合行业年初的普遍预期，延续了过去两年平稳增长的态势。

人身险作为行业占比最高的细分领域，开门红业务启动时间较早，年初新单保费投放力度较大，带动一季度整体保费实现正增长。相较于过往几年一季度保费增速的波动，2026年一季度增速维持在个位数区间，反映行业转型进入稳态，整体增长更加平稳，不再依赖短期的开门红业务刺激，而是逐步转向期缴业务带动的长期增长模式。结合行业过往的季度分布规律，一季度通常为保费收入占全年比重最高的季度，占比通常在35%到40%区间，按照2025年全年6.12万亿元的规模推算，2026年全年保费规模有望维持在6.5万亿元左右的水平，增速与一季度基本持平。

1.2 行业赔付支出特征

1.2.1 一季度赔付支出变动

赔付支出是保险行业履行风险保障职能的直接体现，反映行业当期出险理赔的总规模，也能够间接反映宏观经济与社会风险的变动情况。一季度全行业赔付支出达到0.89万亿元，同比增长7.5%，增速略高于同期保费收入增速，反映出风险保障的功能发挥更加充分，保险的经济补偿作用进一步凸显。

分险种来看，财产险业务因为出险频率相对稳定，赔付支出通常与保费增长保持同步，2026年一季度财产险公司赔款支出达到2582亿元，同比增长3.4%，与财产险2.9%的保费增速基本匹配，符合财产险业务的经营规律。人身险业务的赔付支出主要来自满期给付、重疾赔付与医疗赔付，近年来随着重疾险、医疗险等保障型产品的渗透率逐步提升，存量保单逐步进入赔付期，带动人身险赔付支出增速高于财产险，拉动全行业赔付支出增速高于保费增速。

人口老龄化趋势下，医疗险与长期护理险的赔付支出逐年攀升，已经成为带动全行业赔付支出增长的核心动力，这一趋势也推动保险公司不断优化产品设计，调整保障责任范围，控制赔付成本的上升速度。部分保险公司已经开始通过与医疗机构合作开展健康管理，提前干预参保人群的健康状况，降低出险概率，进而控制赔付成本，这种模式一定程度上能够缓解赔付支出增速过快带来的压力，但整体效果仍有待观察。

二、市场主体经营表现

2.1 分类型机构保费分化

2.1.1 不同机构类型增长差异

按照机构类型划分，保险市场可以分为中资财产险公司、中资人身险公司、外资保险公司等不同类型，不同类型机构因为资源禀赋、客户群体不同，增长态势存在明显分化。2026年一季度，财产险公司实现保费收入5302亿元，同比增长2.9%，增速远低于全行业6.2%的平均水平，也低于外资保险公司的增速。

财产险业务中，车险占据超过六成的市场份额，近年来车险综合改革之后，车险保费增速一直维持在个位数区间，费改之后保费价格下降，带动整体保费增速放缓，而非车险业务虽然增速较快，但规模占比仍然不足，难以拉动财产险整体增速提升。头部财产险公司的业务数据也呈现分化态势，人保财险一季度实现保险业务收入1829.95亿元，同比增长1.4%，平安产险实现保险业务收入909.51亿元，同比增长6.8%，太保产险实现保险业务收入630.28亿元，同比下降0.3%。三家头部产险占据国内财产险市场超过七成的份额，其综合成本率（综合成本率=赔付成本+运营成本，反映产险业务的承保盈利水平，低于100%意味着承保盈利，高于则意味着承保亏损）指标直接反映国内产险行业的承保盈利情况，近年来三家公司都在主动优化业务结构，控制综合成本率，提升承保盈利水平。

表1 2026年一季度国内头部财产险公司综合成本率（%）

三家头部企业综合成本率均低于100%，意味着均实现承保盈利，这是国内产险行业持续优化业务结构、淘汰高风险业务的成果。太保产险同比下降1个百分点，成本优化幅度最大，反映其业务结构调整取得明显成效，人保财险成本率最低，承保盈利水平最高，其多年积累的风控能力优势凸显。

外资保险公司方面，2026年一季度实现保费收入2126亿元，同比增长12.5%，增速几乎是全行业平均水平的两倍，远高于中资机构的平均增速，反映出外资险企的市场份额持续提升，对外开放红利持续释放。外资险企主要聚焦于高端保障型保险市场，在医疗险、重疾险等领域拥有品牌和产品设计优势，随着国内高收入人群规模不断扩大，对高端保障产品的需求持续上升，带动外资险保费快速增长。部分外资险企也在逐步下沉市场，推出更多适配大众需求的保障型产品，进一步扩大了业务规模，这一趋势也推动中资险企不断提升产品设计能力，优化客户服务，加剧了市场竞争。

2.2 上市险企盈利特征

2.2.1 头部上市险企盈利变动

五家A股上市险企（中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险）是国内保险行业的核心主体，合计市场份额超过六成，其盈利变动能够反映行业整体盈利情况。2026年一季度，五家上市险企合计实现净利润698.83亿元，同比减少16.98%，整体盈利出现明显下滑，盈利下滑的核心原因来自投资端的公允价值变动损失，一季度五大上市险企合计实现公允价值变动损失1404亿元，而上年同期该损失仅为200亿元，公允价值损失大幅增加直接拉低了当期净利润。与之形成对照的是，一季度五大上市险企合计实现投资收益1424亿元，同比增长70%，投资收益的增长未能覆盖公允价值变动带来的损失，最终导致整体净利润下滑。五家上市险企因为业务结构、投资资产配置不同，归母净利润同比变动存在明显差异，人身险业务占比越高的企业，受权益市场波动影响越大，净利润变动幅度也更大。

表2 2026年一季度国内五大A股上市险企归母净利润（亿元）及同比变动

中国太保与新华保险实现归母净利润正增长，其余三家出现不同程度的下滑，中国人寿降幅超过三成，主要因为其权益资产占比较高，受一季度权益市场波动影响更大，中国平安降幅最小，反映其资产配置更加均衡，风险抵御能力更强，整体来看，上市险企盈利波动主要来自短期投资端变动，并未影响核心保险业务的长期增长趋势。

新业务价值方面，中国人寿一季度新业务价值同比增长75.5%，反映开门红业务中保障型期缴业务占比提升，新业务价值率改善，带动新业务价值快速增长，这也是行业转型回归保障本源的直接体现。从业务结构来看，上市险企都在逐步压缩低价值的趸交业务，扩大高价值期缴保障业务的占比，这种结构调整虽然短期会影响保费增速，但长期能够提升新业务价值，改善企业的盈利质量。投资端的波动已经成为影响上市险企盈利稳定性的核心因素，近年来权益市场波动加剧，导致公允价值变动波动加大，部分保险公司已经开始调整资产配置结构，增加高股息蓝筹股与利率债的配置比例，降低权益市场波动对盈利的影响，这种调整一定程度上能够降低盈利波动，但也会拉低长期投资收益率，如何平衡盈利稳定性与长期投资收益，仍然是上市险企需要解决的核心问题。

回归经营本质，保险行业的核心竞争力仍然在于风险定价能力与代理人渠道效率，上市险企近年来都在推进代理人渠道改革，淘汰低产能代理人，提升队伍整体素质，虽然短期来看代理人规模下降会影响保费增长，但长期来看能够提升队伍产能，降低渠道成本，提升行业整体的盈利水平。这一改革进程已经推进超过五年，部分头部险企的改革已经进入收获期，队伍产能提升逐步体现，新业务价值率逐步回升，带动核心业务盈利改善。改革成效在不同企业之间存在明显差异，部分企业改革速度较快，已经实现了队伍结构的优化，而部分企业改革仍然处于攻坚期，成效尚未显现，这种差异也会进一步拉开头部企业之间的业绩差距，推动市场份额向改革成效明显的企业集中。

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1. 一季度行业保费平稳增长6.2%，行业转型进入稳态，整体增速维持个位数区间
2. 外资险企保费增速达12.5%，远超行业平均水平，市场份额持续稳步提升
3. 上市险企承保盈利整体稳健，净利润同比下降16.98%主要受短期投资波动影响