输电线路铁塔是电力传输基础设施的核心钢结构支撑体系，主要用于架空输电线路的导线与地线架设，处于产业链中游制造环节，上游对接钢铁、镀锌加工等行业，下游服务于国家电网、南方电网的电网建设以及新能源并网工程，行业规模随电网投资持续增长，头部集中趋势明显。

一、行业市场规模结构

1.1 整体市场分布

1.1.1 产品结构占比

输电线路铁塔作为架空输电线路的核心支撑构件，是电力基础设施建设中不可替代的钢结构产品，市场需求直接受电网新建、老旧线路改造及新能源并网工程投资的拉动。从国内铁塔制造整体市场看，不同类型铁塔的需求占比差异极大，需求核心长期集中在电力系统相关的输电线路铁塔领域，通信铁塔等其他类型产品仅占据极小份额。

表 2021年中国铁塔制造产品结构占比

这一结构反映出国内铁塔制造行业的需求核心来自电力系统的输电工程建设，通信铁塔仅占据极小的市场份额，主要由通信运营商主导需求，与输电线路铁塔的客户群体存在明显区分。近年来随着5G基站建设的推进，通信铁塔需求曾出现阶段性增长，但并未改变输电线路铁塔的主导地位，这一结构仍将维持较长时间。从产业链逻辑看，输电线路铁塔的行业周期性与电网投资周期完全绑定，需求波动主要受电力系统投资节奏影响，与通信基建的关联度较低。

进一步拆解市场规模维度，全球范围内电力铁塔市场2022年规模达到281.9亿美元，同比增长6.4%，其中亚太地区占据47.2%的市场份额，是全球最大的电力铁塔消费区域，中国作为亚太地区最大的电力投资市场，贡献了亚太区域超过六成的需求增量。国内输电线路铁塔行业2024年市场规模达到711.04亿元，2025年国内电力塔细分市场规模达到472亿元，同比增长12.7%，增速高于全球平均水平，主要动力来自国内特高压电网建设以及新能源并网配套工程的投资拉动。"十四五"期间国内特高压工程规划总投资3800亿元，较"十三五"时期增长35.7%，特高压线路对铁塔的荷载、防腐、抗风性能要求更高，单位长度线路的铁塔价值量也更高，直接拉动行业规模增长。

1.2 需求结构拆分

1.2.1 新建与替换需求结构

国内电网建设经历了数十年的高速发展，大量早期投运的输电线路铁塔已经进入老化周期，替换需求开始逐步释放，当前需求结构整体分为新建工程需求和老旧线路替换需求两类，2022年国内电力铁塔行业维修及更换市场占比达到23.2%，替换需求已经成为行业需求的重要组成部分。从产品细分结构看，输电线路铁塔主要分为角钢塔、钢管塔、大跨越塔三类，其中角钢塔技术门槛较低，多用于110kV及以下的常规输电线路，占据整体产量六成左右的份额，钢管塔多用于220kV及以上的特高压线路、城区输电线路以及大跨越工程，技术门槛和产品附加值更高，大跨越塔主要用于跨江、跨海等特殊输电工程，产量占比不足5%但单塔价值量远高于常规产品。

从需求端的议价能力看，下游客户主要为国家电网和南方电网，行业采用公开招投标模式获取订单，下游客户话语权极强，上游原材料主要为角钢和钢管，钢材成本占据企业生产成本的80%以上，行业整体毛利率水平偏低，多数企业在10%-15%区间波动。汇金通2026年一季度毛利率为12.45%，完全符合行业平均水平，反映出行业薄利多销的特征。行业企业的盈利水平受上游钢材价格波动影响极大，企业中标后如果钢材价格上涨，很难向下游传导成本压力，会直接挤压盈利空间，这也是多数企业扣非净利润波动较大的核心原因。

从区域需求分布看，国内输电线路铁塔需求与电力投资强度正相关，西部新能源大基地集中的区域，近年来需求增速明显高于东部地区，因为大量新能源电力需要外送到中东部负荷中心，需要新建大量特高压输电线路，带动铁塔需求增长。东部地区因为电网完善程度较高，新建需求相对稳定，替换需求占比更高，整体需求波动较小。2022年国内电力铁塔行业需求量达到626.4万吨，同比增长5.1%，市场均价约为0.95万元/吨，需求量增速与国内电力投资增速基本匹配，反映出行业需求增长的稳定性。未来随着国内新能源装机规模的持续增长，跨区域输电线路的建设需求仍将维持高位，替换需求占比也会逐步提升，行业整体规模仍将保持稳步增长，不排除特高压项目核准节奏加快带来阶段性需求冲高的可能。

二、头部企业竞争格局

2.1 核心企业财务表现

2.1.1 头部企业盈利水平

国内输电线路铁塔行业存在较高的资质壁垒，特高压铁塔生产资质仅发放给少数头部企业，中小产能因为环保要求、资金实力、资质门槛等因素逐步退出市场，行业头部集中趋势持续推进，当前主要的头部企业包括东方铁塔、宏盛华源、汇金通、风范股份等上市企业，头部企业依托资质、资金、产能规模优势，占据了绝大多数中高端市场份额。不同头部企业由于业务结构差异，盈利水平存在明显分化，部分企业除铁塔业务外还布局了其他业务板块，拉动整体盈利水平提升，现有公开披露的权威财务数据覆盖三家核心头部企业，指标口径统一，可反映当前头部企业的盈利特征。

表 国内核心头部输电线路铁塔企业归母净利润

东方铁塔除输电线路铁塔业务外还布局了钾肥业务，2025年钾肥业务盈利水平较高，拉动整体归母净利润同比增长113.77%，盈利规模远高于以纯铁塔业务为主的企业。汇金通与宏盛华源以输电线路铁塔业务为主，盈利水平符合行业平均特征，反映出纯铁塔业务的盈利空间相对有限，受上游钢材价格波动影响明显。从资产负债水平看，汇金通2026年3月末资产负债率为66.08%，处于行业较高水平，反映出输电线路铁塔行业属于重资产行业，企业需要垫付资金采购原材料、组织生产，承接大项目对资金实力要求较高，中小资金实力的企业很难进入中高端市场。

汇金通2026年一季度营业收入为8.01亿元，同比下降4.32%，归母净利润1360.19万元，同比下降9.04%，扣非净利润968.4万元，同比下降26.65%，扣非净利润降幅远大于营收降幅，主要原因就是当期钢材价格波动带来的成本压力，同时财务费用达到2437.33万元，占当期营业收入的比例超过3%，较高的财务费用也对利润形成了明显侵蚀，进一步印证了重资产行业的特征。宏盛华源2026年一季度营业总收入为24.14亿元，同比增长5.31%，净利润1.02亿元，同比增长14.62%，营收和净利润均实现正增长，反映出规模优势带来的抗风险能力更强，成本管控能力优于中小规模企业。风范股份2024年上半年角钢塔营业收入达到7.19亿元，作为国内角钢塔领域的核心企业，其产品覆盖常规输电线路的大部分需求，业务稳定性较强。

2.2 企业经营展望

2.2.1 头部企业发展规划

国内头部输电线路铁塔企业针对2026年的经营规划整体偏稳健，主要基于电网投资的平稳增长预期调整产能和经营目标。东方铁塔2025年全年实现营业收入48.79亿元，同比增长16.27%，在此基础上提出2026年经营目标，力争实现营业收入50亿元左右，目标增速仅为2.5%左右，体现出企业对全年市场的稳健判断，一方面电网投资年度间的波动不大，另一方面企业钾肥业务的增长也进入平稳期，整体营收不会出现大幅波动。从企业战略方向看，多数头部企业都在扩大高附加值的钢管塔、大跨越塔产能，以匹配特高压建设带来的需求结构升级，因为特高压铁塔的产品附加值更高，毛利率比常规角钢塔高出3-5个百分点，能够提升企业整体盈利水平。

从行业竞争趋势看，未来头部企业的份额会进一步提升，一方面资质壁垒会持续挤出中小产能，另一方面大项目对企业资金、产能、资质的要求越来越高，中小企业很难承接，订单会持续向头部集中。行业盈利水平的波动仍然较大，核心变量就是上游钢材价格，钢材价格短期内大幅波动会直接影响企业当期盈利，即使是头部企业也很难完全规避这一风险，部分企业通过套期保值工具对冲价格风险，但效果仍有待观察。替换需求的增长也给企业带来了新的业务机会，相较于新建项目，替换项目的订单批量更小，工期更灵活，头部企业可以通过布局区域性加工基地提升交付效率，获取更多替换市场份额。

政策层面，双碳目标下国内新能源装机规模持续增长，新能源电力的间歇性特征决定了需要建设更多跨区域输电线路实现资源优化配置，特高压电网的建设节奏会维持高位，这给输电线路铁塔行业带来了持续的需求支撑。另一方面，老旧电网的改造升级也在持续推进，大量超过设计寿命的铁塔需要更换，替换需求的占比会逐步提升，未来替换需求占比有望提升至三成以上，成为行业增长的第二曲线。从现有数据观察，行业整体增长的确定性较高，但盈利水平的分化会持续加剧，多元化布局的企业抗风险能力更强，专注于铁塔业务的企业更容易受行业周期波动影响，仍有待观察行业格局的进一步演化。

核心洞察

1. 输电线路铁塔占国内铁塔制造85%~90%份额，国内市场规模稳定增长，特高压投资拉动行业增速提升
2. 头部企业盈利分化明显，多元化布局企业盈利水平显著高于纯铁塔业务企业
3. 替换需求占比已超两成，未来将成为行业增长的重要支撑

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