中国报告大厅网讯，电位器作为可调节阻值的基础电子元器件，广泛覆盖消费电子、工业控制、汽车电子等多个下游领域，是电子产业链中不可或缺的基础组件。

一、产业环境与市场规模

1.1 宏观产业背景

1.1.1 电子制造整体基数

工信部数据显示，2024年中国制造业营收达到115万亿元，制造业增加值占全球比重达到30%，中国已经成为全球规模最大、门类最齐全的制造业基地。电子元器件作为制造业中电子信息产业的核心基础板块，2023年中国电子元器件行业销售收入达到21000亿元，2015年到2020年，中国电子元器件（不含半导体分立器件和真空电子器件）行业年均增长率达到4.7%，2020年行业销售收入达到18831亿元。从长期趋势来看，中国电子元器件行业保持稳定增长的态势，背后的核心驱动来自于全球电子制造产能向中国转移，以及国内下游电子终端产业的快速崛起。电位器作为电阻类元器件的细分品类，其行业增长与整体电子元器件行业的增长趋势高度绑定，整体制造业的规模优势为电位器行业发展提供了完善的供应链配套支撑。从上游原材料来看，国内已经形成完整的电阻材料、电刷、基座、陶瓷基板等配套供应链体系，原材料本土化率不断提升，降低了电位器生产企业的采购成本，也缩短了交货周期，提升了行业整体的响应效率。另一方面，下游终端产业的本土化，也为国内电位器企业提供了近距离对接客户需求的优势，能够快速响应客户的定制化需求，尤其是汽车电子、工业控制领域对电位器产品的定制化要求较高，国内企业相比海外厂商具备更明显的服务优势。

1.1.2 产业链环节定位

电位器行业处于电子元器件产业链的中游环节，上游主要为各类原材料与零部件供应商，核心原材料包括电阻材料、电刷组件、绝缘基座、轴套、封装材料等。不同类型的电位器对原材料的要求存在差异，比如碳膜电位器核心原材料为碳膜电阻浆，导电塑料电位器对导电塑料材料的纯度、耐磨性能要求较高，数字电位器则需要搭配集成电路芯片完成封装。上游原材料的价格波动会直接影响电位器生产企业的毛利率水平，近年来国内上游材料行业的技术进步，推动高端原材料国产化，逐步打破了海外厂商对高端电位器原材料的垄断，为国内电位器企业进军高端市场降低了准入门槛。下游应用领域覆盖消费电子、汽车电子、工业控制、仪器仪表、航空航天等多个领域，不同应用领域对电位器的性能、精度、可靠性要求差异较大，消费电子领域对电位器的要求主要是低成本、小型化，汽车电子领域要求高可靠性、长寿命，工业控制和航空航天领域则要求高精度、高稳定性、抗恶劣环境。从产业链利润分配来看，上游高端材料和下游品牌终端环节占据了产业链大部分利润，中游电位器制造环节整体利润率水平相对偏低，但是细分高端特种电位器领域的利润率水平显著高于通用型产品，具备技术优势的企业能够获得更高的溢价空间。国内电位器行业目前呈现出通用型产品竞争激烈，高端特种产品依赖进口的格局，随着国内企业技术研发投入的增加，高端领域的进口替代空间正在逐步打开。

1.2 市场规模结构

1.2.1 国内外市场规模拆解

电位器的市场需求与下游电子终端产业的发展深度绑定，全球电子产业的结构化调整带动电位器市场呈现差异化增长，传统消费电子领域的需求增长陷入停滞，汽车电动化、工业自动化带动的高端电位器需求保持较快增长。中国市场凭借完整的电子产业链配套和庞大的下游终端需求，成为全球电位器市场增长的核心引擎，不同细分品类的市场规模存在明显差异，高端细分品类的市场规模占比逐步提升，结合不同统计口径的可验证数据，按区域和品类划分的市场规模呈现清晰的结构差异。

中国整体电位器市场规模占全球比重超过三成，与中国制造业增加值占全球的比重基本匹配，符合中国电子制造业在全球的地位。细分产品结构中，通用型电位器占国内整体市场的三分之二，特种电位器占比约三分之一，特种电位器的市场占比近年来持续提升，主要得益于下游高端制造领域需求的增长。未来几年特种电位器市场规模增速会持续高于通用型产品，市场结构会进一步向高端品类倾斜。

1.2.2 细分产品结构划分

电位器按照产品用途和性能要求，可以划分为通用型电位器和特种电位器，也可以按照技术路线划分为传统机械电位器和数字电位器，不同的划分方式对应不同的市场结构。从用途划分来看，通用型电位器主要应用于对性能要求不高的中低端消费电子、普通仪器仪表领域，产品技术门槛较低，生产厂商众多，市场竞争充分，产品价格透明度较高，行业利润率水平普遍在10%-15%左右，国内多数中小型电位器生产企业都集中在这一领域。特种电位器主要应用于汽车电子、工业控制、航空航天、高端仪器仪表等领域，对产品的精度、可靠性、寿命、环境适应性等指标要求较高，技术门槛较高，产品利润率水平普遍在30%以上，部分高端特种产品的利润率可以超过50%。目前国内特种电位器市场中，海外厂商占据了较高的市场份额，国内企业仅在部分中低端特种领域实现了进口替代，高端领域的进口替代空间仍然较大。按照技术路线划分，传统机械电位器仍然占据市场的主流，占整体市场规模的比重超过80%，数字电位器作为新兴技术路线，近年来增长速度较快，主要应用于消费电子、汽车电子的数字化控制领域，随着电子设备数字化程度的提升，数字电位器的市场占比将会逐步提升。国内数字电位器领域的发展起步较晚，核心芯片主要依赖进口，本土企业主要集中在封装环节，技术附加值相对较低，未来随着本土芯片设计能力的提升，数字电位器的本土化率有望逐步提升。

二、竞争格局与投资分析

2.1 市场竞争格局

2.1.1 区域市场分布特征

国内电位器行业的区域分布与电子产业的整体分布高度契合，产业集群效应明显，不同区域依托本地的产业配套和资源优势，形成了差异化的竞争特色，从企业数量、市场规模占比来看，三大产业集群占据了国内电位器市场九成以上的份额，各区域的市场规模占比呈现出清晰的层级结构。

珠三角地区凭借成本优势和完善的配套占据了超过一半的市场份额，主要支撑来自于大规模的通用型电位器产出，长三角地区的市场份额虽然低于珠三角，但是产值利润率显著高于珠三角，特种电位器占区域产出的比重超过四成，体现出明显的高端化特征。环渤海地区依托技术优势占据了高端特种领域的主要市场份额，盈利能力水平最高。

2.1.2 企业梯队份额划分

目前国内电位器行业参与主体众多，市场集中度较低，呈现出大中小企业分层竞争的格局。第一梯队为海外跨国企业，主要聚焦高端特种电位器、数字电位器领域，凭借品牌和技术优势，占据了国内高端市场超过六成的份额，产品毛利率水平较高。第二梯队为国内规模以上电位器龙头企业，这些企业具备一定的研发能力，主要聚焦于中高端特种电位器领域，部分产品已经实现进口替代，在国内汽车电子、工业控制领域占据了一定的市场份额，近年来研发投入持续增加，不断冲击高端市场。第三梯队为国内中小型电位器生产企业，数量众多，主要集中在通用型电位器领域，产品同质化严重，竞争激烈，价格竞争是主要的竞争手段，多数企业利润率水平较低，抗风险能力较弱，行业淘汰率较高。近年来，受原材料价格波动和下游需求结构调整的影响，中小企业的生存压力持续增大，行业整合趋势逐步显现，头部企业凭借资金和技术优势，不断整合中小产能，市场集中度呈现逐步提升的趋势。部分国内头部企业通过加大研发投入，已经在部分高端特种电位器领域实现了技术突破，开始逐步替代海外厂商的份额，这一趋势在汽车电子领域表现尤为明显，国内新能源汽车产业的快速崛起，给国内电位器企业带来了新的发展机遇，本土企业更容易进入本土整车厂商的供应链体系。

2.2 投资机会研判

2.2.1 下游核心需求增量

下游不同领域的需求增长呈现明显分化，传统消费电子领域需求趋于饱和，对电位器的需求增长基本停滞，甚至出现小幅下滑，新兴下游领域的需求增长成为拉动电位器行业增长的核心动力。其中汽车电子是当前最大的需求增量来源，新能源汽车相比传统燃油汽车，对电位器的需求量提升了一倍以上，新能源汽车的灯光调节、座椅调节、油门位置传感器、制动位置传感器等多个环节都需要用到电位器，而且对电位器的可靠性和寿命要求较高，多属于特种电位器范畴，产品单价和利润率都显著高于传统消费电子领域的产品。其次，工业自动化领域的需求增长也较快，工业控制设备、工业机器人、伺服系统等领域都需要用到大量高精度电位器，用于位置传感和信号控制，随着国内工业自动化转型进程的加快，工业领域对高精度电位器的需求持续增长。航空航天、军工领域的需求稳定增长，受益于国内国防工业投入的增加，对高端特种电位器的需求也保持稳定增长，这一领域的产品认证门槛较高，一旦进入供应链体系，就能够获得长期稳定的订单，盈利能力较强。从需求增长速度来看，汽车电子领域对电位器需求的年均增速超过15%，显著高于行业平均水平，是当前最明确的需求增量方向。

2.2.2 技术迭代投资方向

电位器行业的技术迭代方向主要集中在三个层面，高端化进口替代是当前国内电位器行业最大的投资机会，高端特种电位器领域目前仍然被海外厂商占据主导，国内企业的技术突破带来了广阔的进口替代空间，具备技术研发能力和客户认证储备的企业能够获得较高的投资回报。其次是数字化，数字电位器相比传统机械电位器，具备体积小、精度高、便于数字化控制等优势，随着电子设备数字化程度的不断提升，数字电位器的应用场景不断扩大，市场增长速度显著高于传统机械电位器，国内企业如果能够突破核心芯片的技术瓶颈，就能够在数字电位器领域获得较大的发展空间。第三是小型化，下游消费电子、汽车电子都对电子元器件的小型化提出了更高的要求，贴片式电位器的市场占比不断提升，具备先进贴片封装技术的企业能够获得更多的市场份额。从投资风险的角度来看，通用型电位器领域市场竞争激烈，利润率水平低，投资价值较低，高端特种电位器领域技术门槛高，进口替代空间大，投资价值较高，但是也存在技术研发失败、认证周期长等不确定性，一定程度上需要长期投入才能获得回报。头部企业的技术转化效率和客户拓展进度，部分具备先发优势的企业有望在未来三到五年内实现高端领域的大规模进口替代，获得较快的业绩增长。

关注国内电位器行业高端进口替代机会，可重点布局技术领先的头部标的。核心洞察如下：1. 中国电位器整体市场规模达120亿元，特种电位器占比超三成，未来增速将持续高于通用型产品。2. 国内电位器产业集群效应明显，珠三角占比过半，长三角和环渤海分别占据高端细分领域优势。3. 新能源汽车和工业自动化是核心需求增量，高端特种电位器进口替代空间广阔。