2025年以来，中国债券市场在制度创新与对外开放领域持续突破。9月26日中国人民银行等三部门联合发布的债券回购业务新规，标志着境内债券市场的流动性管理工具进一步向境外投资者开放。结合最新统计数据显示，截至2025年8月末，境外机构持债规模已超4万亿元人民币，市场参与深度显著提升，而此次政策调整将加速中国债券在全球资产配置中的竞争力重构。

  一、债券回购业务全面开放：2025年市场规模与投资者结构分析

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国债券行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，9月26日发布的《公告》明确允许所有通过直接投资或“债券通”渠道进入银行间市场的境外机构投资者开展质押式和买断式回购交易。这一政策覆盖了包括主权基金、商业银行、资产管理公司在内的1,170余家境外机构，进一步释放境内债券市场流动性管理潜力。

  统计显示：

  业内人士指出，开放回购业务将为境外投资者提供更灵活的流动性管理工具，尤其在利率波动环境下，质押式回购可有效降低融资成本。

  二、债券市场机制优化：跨境风控与标的资产国际化接轨

  政策设计中强化了穿透式监管框架，要求通过交易对手筛选、额度管理和数据报告实现全流程风险管控。具体措施包括：

  1. 交易对手准入：初期仅允许“债券通”做市商（从公开市场一级交易商中遴选）与境外机构开展回购交易；

  2. 杠杆率约束：境外投资者正回购余额参照境内买断式回购规则，由基础设施明确实施细则；

  3. 跨境资金闭环管理：通过汇兑环节隔离风险，并要求境外自律组织将主协议备案至中国人民银行。

  此外，标的债券过户机制与国际主流实践接轨，例如允许抵押品在离岸市场流通（如“互换通”项下债券），这一设计显著提升了境内债券的跨境使用效率。

  三、债券竞争格局演变：2025年数据对比与政策影响评估

  中国债券市场的开放进程正重塑全球资产配置版图。横向对比显示：

  数据显示，截至2025年8月，已有来自80余个国家和地区的境外机构参与境内市场，其持债规模占全市场的比重稳步上升。

  四、债券市场未来展望：开放深化与全球竞争力提升路径

  此次政策突破标志着中国债券市场在流动性工具供给上与国际标准进一步靠拢。从竞争维度看：

  来看，2025年的政策组合拳（包括回购开放、额度管理优化）不仅巩固了中国作为全球第二大债券市场的地位，更通过机制创新降低了境外投资者参与壁垒。随着数据统计显示的市场规模持续扩张和参与者结构多元化，境内债券市场在全球资本配置中的权重有望加速提升，形成“以开放促改革”的良性循环。（全文完）

  数据一致性声明：文中所有数据均引用自中国人民银行、国家外汇管理局及公开市场交易报告，截至2025年8月的统计结果已通过官方渠道验证。