中国报告大厅网讯，黄金珠宝股集体走强 周生生上半年利润预增超79%

  截至8月20日，港股周生生（00116.HK）股价单日涨幅超24%，创上市新高。这一表现印证了黄金珠宝行业在2025年的强劲复苏态势。伴随国际金价持续攀升及企业降本增效策略落地，头部珠宝企业的盈利能力和市场关注度显著提升，为投资者提供了新的布局方向。

  一、黄金价格上涨驱动珠宝行业盈利增长：2025年市场表现与投资逻辑

  国际黄金价格在2025年上半年延续强势走势，COMEX黄金期货于8月8日触及历史高点3534.1美元/盎司，年内涨幅超25%。这一趋势直接带动了珠宝企业的毛利率提升。以周生生为例，其预计上半年股东应占溢利达9亿至9.2亿港元，同比增幅79%-83%，主要得益于黄金商品销售的高毛利贡献及门店网络整合带来的成本优化。

  从行业层面看，黄金价格上行不仅刺激了投资需求，也推动珠宝企业通过产品结构调整提升盈利能力。例如，老铺黄金预计上半年收入达120亿-125亿元，同比增长超240%，经调整净利润增长约282%-292%；山东黄金则受益于金价与生产效率双重利好，上半年净利润预增84.3%-120.5%。

  二、消费需求分化下的珠宝市场策略：金饰消费价值逆势上涨

  尽管全球金饰需求量在二季度同比下降14%，但以价值计算的市场规模仍实现增长。这一现象反映消费者对高纯度黄金产品的偏好持续增强，而企业通过设计创新和轻资产门店模式进一步扩大市场份额。例如周生生通过整合线下网络，既保留核心商圈高端定位，又拓展下沉市场覆盖，有效平衡了价格波动风险与消费需求变化。

  三、央行购金支撑长期逻辑：2025年黄金珠宝投资的底层逻辑

  尽管全球央行二季度购金量为2022年以来最低水平，但较历史均值仍高出41%。各国储备多元化趋势推动黄金作为战略资产的价值凸显，尤其在人民币国际化进程中，黄金储备对货币信用的支持作用不可忽视。此外，世界黄金协会数据显示，二季度全球黄金需求总量达1249吨，同比增长3%，投资需求成为关键驱动力。

  四、未来展望：金价波动与珠宝行业增长的双向互动

  短期内，国际金价可能因美联储政策调整出现震荡，但中长期看，地缘政治风险及通胀压力仍将支撑黄金作为避险资产的需求。对于珠宝企业而言，如何通过产品组合优化（如推出高工艺溢价产品）和供应链管理对冲成本波动，将成为维持盈利增长的核心能力。

  2025年黄金珠宝行业在金价上行周期中展现出显著韧性。头部企业的利润爆发印证了黄金商品的高毛利优势与消费市场的结构性需求。未来投资逻辑需关注三方面：一是黄金价格走势对毛利率的影响；二是企业降本增效及渠道创新成效；三是央行购金趋势带来的长期资产配置价值。在行业竞争加剧背景下，兼具品牌力、供应链效率和产品差异化的企业有望持续领跑市场。