中国报告大厅网讯，（开篇综述）在新能源产业高速发展的背景下，锂电池结构件曾被视为黄金赛道。然而随着行业竞争加剧与需求放缓，头部企业正经历战略调整阵痛。2025年4月，浙江震裕科技股份有限公司终止了两年前规划的10亿元江西宜春项目，这一决策折射出锂电产业链从扩张到收缩的关键转折点。

  一、战略收缩背后的需求剧变

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国锂电行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，2023年3月宣布投资时，行业仍处于产能竞赛阶段。但截至2025年4月终止协议签署时，公司仅完成4.96%的计划投资额（4964万元），主要设备已转移至其他基地使用。此番收缩与此前终止四川宜宾二期项目形成呼应，显示企业对锂电结构件市场预期的根本性转变。数据显示，中国动力电池产能利用率已从2022年的75%降至当前不足50%，行业洗牌加速倒逼企业调整策略。

  二、财务高压下的生存挑战

  尽管2024年营收达71.29亿元（同比增长18.45%），净利润激增近5倍至2.54亿元，但财务结构持续恶化：总负债攀升至84.32亿元，资产负债率突破73.8%，远超制造业平均值。经营性现金流连续五年为负，货币资金仅覆盖流动负债的17.28%。更严峻的是有息负债占比达38.64%，上市四年融资14.69亿元却仅分红0.7亿元，凸显资金链紧绷状态。

  三、应收账款激增暴露产业链话语权失衡

  截至2024年末，公司应收账款较2020年暴涨8倍至36.74亿元。尽管客户涵盖宁德时代等头部企业，但行业竞争加剧导致账期被不断拉长。在锂电供应链中，议价权向电池厂商和整车厂集中，迫使结构件供应商承担更多资金压力。这种失衡在产能过剩背景下可能进一步恶化。

  四、扩产节奏紊乱与募投项目延期

  2023年可转债募集的11.95亿元中，截至2024年仅使用6.36亿元，剩余55.17亿元待投入。原计划2024年底完成的"年产9亿件锂电池顶盖项目"被迫延至2025年底，设备交付与安装进度迟滞暴露供应链管理风险。此前匈牙利欧洲基地、江西上饶铝壳项目的快速推进，如今在行业下行期面临产能利用率不足的风险。

  五、第二曲线探索遭遇现实考验

  为应对红海竞争，公司成立子公司进军人形机器人精密零部件领域。但2024年该业务营收占比不足1%，技术转化与市场验证仍处初期阶段。管理层坦言"行业发展存在不确定性"，在锂电主业承压时开辟新赛道，或将面临资源分散的挑战。

  （总结）从激进扩张到被迫收缩，震裕科技的转型之路折射出锂电结构件行业的结构性矛盾：产能过剩加剧、财务杠杆高企、产业链话语权不足等问题叠加，迫使企业重新平衡增长与风险。在新能源产业进入存量竞争阶段，如何优化负债结构、强化议价能力并实现新业务突破，将成为决定其生存的关键考验。