中国报告大厅网讯，2025年5月29日，能源行业迎来基础设施公募REITs领域又一重要动态。作为国内领先的电力央企，华能国际宣布启动以热电联产项目为核心的资产上市计划，标志着其在盘活存量电力资产、拓宽融资渠道方面迈出关键一步。此举不仅为市场提供了新型能源基建投资标的，也为行业探索轻资产运营模式树立了标杆。

  一、交易架构设计凸显资产整合效率

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国电力行业发展趋势分析与未来投资研究报告》指出，华能国际拟以旗下青岛热电持有的华能青岛项目作为底层资产发起公募REITs。具体流程显示，青岛热电将首先完成基础设施项目的产权划转至新设项目公司，随后通过转让该公司全部股权方式注入由长城证券资管设立的专项计划载体。这种"先重组后证券化"的操作路径，既实现了资产权属清晰化，又为后续发行符合监管要求的标准化产品奠定了基础。

  二、战略协同强化长期运营能力

  在交易结构中值得注意的是双向绑定机制：青岛热电或其关联方承诺参与该REIT的战略配售，同时基金管理人指定青岛热电担任运营管理机构。这种"投资者-管理者"双重角色设计，既保障了原始权益人的持续控制力，又通过市场化选聘机制确保项目运营的专业性与稳定性。据披露信息显示，基金名称暂定为"长城华能煤电REIT"，进一步强化了产业属性标识。

  三、核心要素明确资产证券化路径

  根据公告内容，此次发行涉及的关键主体关系清晰：发起人仍为华能国际电力股份有限公司，原始权益人为青岛热电有限公司，基金管理职责由长城基金承担。该结构设计体现了"真实出售、破产隔离"的REITs本质特征，同时通过关联方战略配售锁定部分份额，有效降低市场波动风险。项目公司持有的热电联产设施作为底层资产，兼具稳定现金流与区域垄断优势。

  四、行业示范效应持续释放

  此次电力领域公募REITs实践具有多重意义：对华能国际而言，可回笼资金约10亿元（根据同类产品测算）用于新项目建设；对于资本市场，则提供了稀缺的能源基础设施投资标的；从产业维度看，为传统发电企业资产活化提供了创新范本。随着政策对清洁能源项目支持力度加大，预计该模式将在风光储等领域进一步复制推广。

  本次华能国际电力REITs项目的推进，标志着我国能源基建领域资产证券化进程进入深化阶段。通过产权重组、资本运作与产业运营的有机衔接，既实现了国有资产保值增值目标，也为市场投资者开辟了分享能源转型红利的新渠道。随着后续发行细节的逐步披露，这一案例有望成为观察中国电力行业融资创新的重要窗口。