中国报告大厅网讯，2025年5月23日

  近期锰硅期货市场异动频繁，主力合约单日涨幅超4%，背后与南非关键矿产战略调整及劳资纠纷密切相关。当前国内锰矿库存处于高位但结构偏紧，叠加海外供应端潜在风险，引发市场对供应链稳定性担忧。尽管现货供需短期维持平衡，但政策变数和罢工威胁为价格波动注入不确定性。

  一、南非矿产政策与港口罢工威胁重塑供给格局

  据南非官方消息，其内阁已正式批准《关键矿产与金属战略》，将锰矿列为"高关键矿种"并启动《2025年矿产资源发展法案》公众咨询程序。同时，Transnet国家铁路运营商与工会Untu的薪资谈判陷入僵局，罢工风险持续升温。南非作为我国锰矿主要来源国，其港口和铁路运输系统若中断四周以上，将导致半碳酸锰矿进口量锐减——目前我国港口418万吨库存中南非矿占比达58.44%，且在硅锰生产中平均配比超50%。

  二、国内供需呈现"低产量+高库存"的结构性矛盾

  当前锰矿进口持续倒挂，港口库存虽处历史高位但结构偏紧。受生产亏损影响，国内锰硅企业减产力度加大，最新数据显示产量已创近四年同期新低。需求端则显现韧性：尽管本月主流钢厂招标价环比下调100元/吨至5850元/吨，但招标数量实现小幅增长，与当前高炉复产态势形成支撑。然而现货市场面临库存压力，现有仓单量高达57万吨，对价格上行构成制约。

  三、政策落地节奏决定未来走势 市场关注套利机会

  分析人士指出，若南非新法案实施或罢工持续发酵，锰矿供应收缩将推动硅锰成本曲线抬升；反之短期情绪驱动后可能回归基本面。当前期货主力合约已较现货升水，产业客户可关注期现价差套利窗口。考虑到国内产量维持低位需外部扰动持续支撑，而南非局势尚存变数，市场将在政策落地进展与库存消化进度间反复博弈。

  总结

  锰硅市场的焦点正从单纯供需分析转向海外供应链稳定性评估。南非矿产战略升级叠加劳资纠纷风险，在短期情绪面推升价格的同时，中长期将重塑全球锰资源分配格局。国内产业端在维持低产出的情况下，需密切关注政策实施细节和罢工时长对进口量的实际影响，而期货市场则可能因预期反复出现宽幅震荡。