中国报告大厅网讯，随着港交所对创新药企的支持力度持续增强，专注于皮肤健康的德镁医药有限公司近期正式向香港交易所递交上市申请。这家以“研、产、销”一体化模式深耕皮肤处方药及护肤品赛道的企业，计划通过介绍方式登陆主板市场，成为继康哲药业分拆后的独立上市公司。其业务布局与财务表现引发行业关注。

  一、聚焦核心赛道 逾八成收入来自皮肤处方药

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国医药行业竞争格局及投资规划深度研究分析报告》指出，德镁医药以“从预防到护理”的全周期解决方案为核心竞争力，在皮肤健康领域构建了双轨并行的产品矩阵：一方面，通过三款已上市的处方药品（覆盖银屑病、特应性皮炎等疾病）及六款在研药物打造专业壁垒；另一方面，以禾零舒缓系列和喜辽妥—壬二酸护肤品切入消费级市场。财务数据显示，2024年其87%收入来自皮肤处方药业务，展现了该领域对其业绩的主导作用。

  二、收入增长显著 但亏损随成本攀升扩大

  近三年营收呈现高速增长态势，从2022年的3.84亿元升至2024年的6.18亿元。然而，尚未盈利的现状持续承压：归母净亏损由2022年0.55亿元收窄至2023年0.05亿元后，在2024年再度扩大至1.06亿元。毛利率从76.9%骤降至63.5%，叠加销售开支同比激增42%（达3.88亿元），成为亏损扩大的主因。这一现象折射出创新药企在市场扩张与研发投入间的平衡挑战。

  三、现金流持续承压 反映业务扩张需求

  尽管收入规模稳步提升，德镁医药近三年经营活动现金流净额均为负值。公司解释称，随着研发管线推进及营销网络扩展，资金投入显著增加。这种“以投入换增长”的策略在港股市场并非孤例，但如何通过上市融资优化资本结构、实现盈利拐点仍需观察。

  总结

  德镁医药的上市进程既体现了其在皮肤健康细分领域的深耕成果，也暴露出创新药企普遍面临的商业化难题。随着港交所为未盈利生物科技公司提供更宽松的上市环境，能否借助资本市场加速药物研发与市场渗透，将成为决定其未来发展的关键变量。从数据看，皮肤处方药业务的高占比既是优势也是风险集中点，而持续扩大的亏损则考验着管理层的战略执行能力。此次分拆上市若成功落地，或为行业探索“专科+消费”双轮驱动模式提供新参考。