2月份以来，以避险著称的黄金ETF表现有些尴尬，美元指数的上涨和股市的回暖削弱了资金的避险需求，使得全球最大的黄金ETF遭遇一年多以来最大规模的资金外流。

　　数据显示，规模高达330亿美元的黄金ETF——SPDR Gold Trust上周五(3月1日)出现4.96亿美元净赎回，创下2018年2月以来最大单日净流出纪录。5天合计外流7.2亿美元，连续第四周呈现资金流出局面。

　　从持仓方面来看，2月份持仓减少 39.65 吨。步入3月份后，其持仓仍在持续走低，短短三个交易日便减少21.74吨，净持仓量跌至 766.59吨，创下去年 12 月以来新低。2月份以来已经下降6.95%，有机构人士暗示，短期这可能是黄金市场看空情绪上升，金价在中线的上涨动能不足。截至3月8日，自2月初以来，4只黄金ETF份额合计缩水3.22亿份。其中，博时黄金ETF缩水0.52亿份，华安黄金ETF缩水2.92亿份，其余2只黄金ETF份额小幅增长。

　　金价的疲软走势，还让黄金ETF的净值出现连续调整，并成为年内少有净值亏损的ETF基金，4只黄金ETF净值年内平均亏损1.72%。

　　尽管近期金价出现连续调整，黄金ETF份额大规模减少。但业内人士仍然认为，近期国际经济和政治方面不确定因素较多，避险需求依旧能为金价走势做支撑，黄金仍具有投资价值。

　　行业人士认为，美元周期与黄金走势长期存在反向关系，随着美联储加息周期接近尾声，经济增长趋缓，本轮美元升值周期或已走到尽头，美元指数升值对金价的抑制作用将不复存在。

　　且利率作为影响金价波动的主导因素，两者呈显著负相关，其中实际利率的负相关性更高，目前美国金融市场的阶段性风险已初步释放，由危机引起的实际利率大幅上升概率不大，2019年的美债名义利率短期高点，可作为投资黄金配置的入场时间。

　　短线对金价走势判断为震荡偏弱，压力位 1300美元/盎司，支撑位 1280美元/盎司，建议投资者观望。目前黄金受到了来自多方的压力，包括止损抛压、美元走强以及股市的回升。后市来看，由于美联储对利率的态度愈发鸽派，经济和政治问题引发市场担忧，避险需求将限制金价调整的幅度。