清明节期间，外盘豆类期货破位下跌。国内油脂期货节后却低开高走，反弹势头明显。但供应充裕、需求不旺的基本面将决定其反弹高度有限。较为抗跌的菜油期货“估值”明显偏高，短暂反弹后仍有下跌空间。以下是对菜油行情走势分析：

　　南美大豆集中上市，菜油将丰产，油脂油料供应充足

　　由于播种面积增加以及良好天气，南美大豆取得历史性高产已成定局。目前已经逐步收获上市，供应市场。据统计，截止到上周四，巴西大豆收割76%，去年为79%，主产州马托格罗索收割已基本结束。而我国大豆到港量将不断增加，港口大豆库存有望扭转不断下降的趋势。而油菜籽产量在本年度也将实现恢复性增产，最新报告显示，2013/14年度（6月到次年5月）全球油菜籽产量预计为6540万吨，相比之下，2012/13年度为6110万吨。 其中预计欧盟油菜籽产量为2070万吨，上年为1880万吨。 加拿大油菜籽产量预计为1580万吨，上年为1330万吨。中国1380万吨，高于早先预测的1280万吨，上年为1280万吨。

　　菜油价格偏高，需求不旺

　　由于政府连年实行油菜籽保护价收购，并且逐年提高收购价格，使得国内菜油稳居高位，和豆油、棕榈油的价差拉大到历史最高水平。而偏高的价格在一定程度抑制了菜油的下游消费，使得菜籽油市场占有率进一步萎缩。这一点从近期政府的菜油拍卖可见一斑。由于成本偏高，政府的菜油拍卖底价多在10000万/吨以上，但由于远高于豆油以及棕油，导致在最近的几次拍卖中鲜有成交。据悉，为解决储备库胀库问题，可能会采取定向销售的办法消化储备油，这将增加菜油的市场流通量，从而增加市场压力。

　　今年油菜籽保护价收购不容乐观

　　预计，油菜籽可能不会像小麦、稻谷等粮食品种那样，继续大幅度提高收购价格。一方面连年的收购造成了主产区储备油仓库容量不足。而另一方面政策性的收购造成菜油价格畸高，影响了菜油的市场需求。另外由于今年国外油脂、油料供应充裕，国外油菜籽价格偏低，再度提价收购，可能会造成油菜籽大量进口。

　　技术上看，油脂期货破位后出现反抽，是跌久必弹的一种正常反应，而偏空的基本面决定仅仅是反弹而不是反转。操作上课逢高做空。