6月10-11日央行、统计局和海关总署将公布5月宏观经济运行数据，我们对于5月经济数据的前瞻分析如下：

    5月PMI环比回落1.8个百分点。但是PMI生产指数仅回落不到1个百分点。考虑到去年5月基数比4月变大的影响，我们预计5月当月的工业增加值增速为17.5%。

    在房地产调控、清理地方政府融资平台、对产能过剩行业的投资限制和对银行放贷的窗口指导等宏观调控作用下，城镇固定资产投资增速仍呈现回落趋势。预计1-5月城镇固定资产投资累计增速为25.7%。

    家电“以旧换新”政策继续刺激着家电消费市场，但是家电下乡的累计增幅从4月有所回落。而5月汽车销量环比大幅下降。房地产市场的成交量的萎缩也抑制了一部分消费。综合来看5月的社会消费品零售总额增速将从4月的18.5%下降至18.2%。

    由于外围的经济数据表现良好，出口继续稳步回升，而宏观调控导致内需放缓则令进口增速下降，贸易顺差将继续扩大。预计5月出口增速为33%，进口增速为45%，贸易顺差为80亿美元左右。

    从商务部和农业部监测的物价数据来看，5月CPI和PPI环比双双回落，但CPI同比可能和上月持平或者略有上升，而PPI同比则可能从上月的高位开始回落。

    从目前消息面上来看，5月四大行的新增贷款3063亿元，5月新增贷款大约在6400亿元，较上月有所回落，符合央行对商业银行的放贷节奏的控制。尽管5月央行资金回笼力度有所减弱，但是由于欧洲主权债务危机，人民币升值预期有所减弱，可能出现资金流入的放缓。预计5月M1和M2同比增速均出现微降：M1同比增速为28%，M2同比增速为21%。