2026年，中国水泥行业正处于“需求持续下行、产能严重过剩、行业深度调整”的关键阶段。水泥是国民经济建设的基础原材料，广泛应用于房地产、基础设施建设、水利工程等领域。中国是全球最大的水泥生产国和消费国，但行业高速发展的黄金时代已经过去，存量市场的博弈成为常态。
一、水泥产量与需求格局
《2026-2031年中国水泥行业发展趋势分析与未来投资研究报告》从产量看，2026年1至8月，全国水泥产量9.89亿吨，同比下降9.0%;8月单月水泥产量1.29亿吨，同比下降11.7%。2026年1至5月，全国水泥产量5.91亿吨，同比下降8.6%。2026年上半年全国累计水泥产量7.36亿吨，同比下降8%，降幅较去年同期扩大3.7个百分点。
从需求端看，受地产深度调整、新开工不足拖累，水泥需求继续单边下行。分区域看，晴雨交替导致全国水泥市场需求呈现阶段性波动，但受投资放缓、资金短缺及下游新开工不足等因素影响，全国单月水泥产量同比降幅较大。
从出货率看，2026年5月全国水泥平均出货率环比微升不足1个百分点，同比下降4个百分点，表明市场需求整体仍维持弱势。
二、水泥产能与供需矛盾
水泥行业产业结构性矛盾突出，低效产能严重过剩。截至2025年底，水泥熟料产能为17.12亿吨，产能利用率不足60%。山西、贵州、辽宁、吉林、黑龙江、河南、新疆、内蒙古等地产能利用率不足50%。
据水泥网统计，2025年全国共有31条熟料生产线宣布不再建设，合计产能4746.1万吨，全行业净减产能约5900万吨，但产能过剩矛盾依然突出。乐观预期下，即便2026年合规生产执行较好，过剩率依然超30%。
2026年预计投产12条熟料生产线、合计产能近1800万吨，但在需求下行背景下，投产进度预计不及计划，整体压力可控。
政策层面，去超产政策持续发力。2026年2月1日开始实施的《水泥行业熟料产量监测核算方法》及2026年4月1日实施的新版《水泥产品生产许可证实施细则》，均旨在监测水泥熟料生产线是否超产，持续推动实际产能和备案产能统一。2026年底有望实现超产产能的有效控制，将超产幅度控制在10%以内，届时水泥熟料的实际产能或将控制在18亿吨左右，产能利用率将提高至60%左右。
三、水泥价格与行业效益
2026年一季度，全国水泥价格低位开局，全年预计呈震荡调整态势，价格恢复程度取决于供给端调控及政策落地成效。2026年9月14日，全国水泥价格指数为322元/吨，日环比微涨0.05%。
从成本看，煤炭等成本环比逐月走高，企业经营压力陡增。2026年，水泥行业预计均价仍将下移，行业利润仍处于低位水平。
从上市公司业绩看，2026年上半年水泥企业业绩普遍承压。塔牌集团实现营业收入17.42亿元，同比下降15.3%，归母净利润2.19亿元，同比下降49.6%。金隅冀东预计归母净利润亏损9亿元至9.8亿元，亏损同比扩大。万年青预计归母净利润亏损4000万元至5500万元，同比由盈转亏。行业预计上半年全行业亏损面在60%左右。
四、水泥出口与海外市场
在国内需求不足的背景下，水泥出口量保持快速增长。据海关统计，2026年上半年，我国水泥出口410万吨，同比增长53.7%;熟料出口939.9万吨，同比增长534.8%。2026年1至8月，中国水泥及熟料出口1808万吨，同比激增180.5%，预计全年出口达2700万至3000万吨。
从企业出海看，华新建材2026年上半年预计实现归母净利润16.5亿元至17.6亿元，同比增长50%至60%，核心受益于非洲、中亚等海外市场的高景气度。截至2025年底，中资企业在海外建成投产72条水泥熟料生产线，合计熟料产能接近6900万吨，项目主要落地于“一带一路”共建国家及非洲地区，共14家企业参与，业务覆盖21个国家。
五、水泥行业主要挑战与风险
第一，需求持续下行。 房地产深度调整、新开工不足拖累水泥需求，2026年1至8月全国水泥产量同比下降9.0%，降幅较去年同期扩大。
第二，产能严重过剩。 水泥熟料产能17.12亿吨，产能利用率不足60%，过剩率超30%，供需失衡状态短期内无法缓解。
第三，行业亏损面扩大。 2026年上半年全行业亏损面预计在60%左右，多家上市水泥企业业绩下行或亏损。
第四，价格低位运行。 水泥价格低位开局且弱势运行，同时煤炭等成本环比逐月走高，企业经营压力陡增。
第五，碳市场约束趋紧。 2026年是碳市场“启动实施阶段”的最后一年，自2027年起将转入“深化完善阶段”，政策导向从强度控制转向“总量和强度双控”，碳成本显性化、硬约束化。
六、2026年水泥展望总结
总体判断，2026年中国水泥行业将呈现“需求持续下行、产能加速出清、出海寻求突围”的特征。全年水泥产量降幅将有所收窄，但整体仍处于下行通道。产能持续压减，推动过剩局面逐步缓解，但短期内供需失衡状态难以根本改变。
从价格看，2026年水泥价格预计呈震荡调整态势，均价仍将下移，行业利润持续低位筑底。
从企业层面看，出海已成为水泥企业的必答题。非洲具备人口红利与城镇化发展潜力，中东、中亚地区基建投资持续扩张，国内头部水泥企业已完成重点区域产能布局，逐步进入业绩兑现阶段。
