中国报告大厅网讯，奢侈品产业布局围绕高净值人群消费需求展开，全球供给端长期由头部国际集团垄断，中国市场作为全球最大奢侈品消费增量市场，本土企业与渠道方近年动作频繁，行业整合与结构调整趋势清晰。进一步拆解2025年已披露的企业财报与公开动态，可观察到不同主体的经营分化与布局逻辑。

一、全球奢侈品头部企业经营态势

1.1 国际头部集团业绩梳理

1.1.1 核心集团营收对比

全球奢侈品市场的供给端集中度长期处于高位，前三家集团占据全球市场过半份额，2025年上半年宏观环境波动下，不同集团的业绩表现出现明显分化，部分头部集团凭借经典产品线的稳定需求实现逆势增长，部分集团受核心品牌调整影响出现营收下滑。所有数据均来自各集团公开披露的2025年上半年财报，统计口径为合并营业收入，单位统一为亿欧元，可直接横向对比不同主体的规模与市场地位。

营收规模层面，LVMH的领先地位依旧稳固，规模超过第二名与第三名的总和，反映出集团多品牌全品类布局的抗风险能力。历峰集团依托珠宝腕表板块的稳定需求实现逆势增长，开云集团受核心品牌Gucci的调整影响，营收下滑幅度超过头部平均水平，推动集团后续启动门店优化与品牌重塑动作。

进一步拆解，LVMH第三季度的营收也已经披露，2025年第三季度收入为182亿欧元，同比下跌4%，有机增长1%，有机收入达到182.8亿欧元，业绩符合市场预期。开云集团同期第三季度营收为34.2亿欧元，爱马仕第三季度销售额达到39亿欧元，三家头部集团第三季度营收合计超过255亿欧元，延续了上半年的规模格局。

门店布局层面，2025年上半年LVMH全球门店仅净增6家，对比2023年全年净增433家的规模，门店扩张速度大幅放缓，开云集团同期直营店数量减少24家，反映出头部集团都在从规模扩张转向存量优化，优先调整低效率门店，聚焦核心商圈的高价值门店，这一调整符合奢侈品行业维护品牌稀缺性的核心逻辑，也符合当前需求端的波动环境，减少不必要的租金与运营成本支出。

1.2 区域市场增长格局分化

1.2.1 重点区域业绩差异

奢侈品行业的区域需求受跨境旅游恢复、本地高净值人群增长两个核心因素驱动，2025年跨境旅游恢复至疫情前水平，不同区域的消费复苏节奏不同，头部品牌披露的区域营收数据可清晰反映这一差异。本次统计的区域数据均来自不同头部奢侈品品牌2025年前三季度公开财报，统计口径为对应区域的营业收入，保留原币种单位可避免汇率换算带来的偏差，清晰呈现不同区域的增长活力。

日本市场受益于跨境访日游客的奢侈品消费增长，爱马仕的增速超过15%，反映出出境游带动的旅游零售复苏。大中华区市场维持两位数增长，不同定位的品牌都实现稳定增长，说明中国奢侈品消费的基本面依旧稳固，新崛起的高净值人群持续支撑需求增长，不排除后续区域布局会进一步向低线城市核心商圈延伸。

欧盟2025年10月对古驰、蔻依、罗意威开出反垄断罚单，其中古驰被罚1.197亿欧元，古驰和罗意威获得50%的罚款减免，这一监管动作也对欧洲区域的品牌竞争格局产生影响，奢侈品行业的价格协同与渠道管控一直是欧盟反垄断的重点监管方向，后续欧洲市场的品牌运营合规成本会有所上升，部分品牌可能会调整区域定价策略，避免类似的监管处罚。

Burberry集团2025年4-9月总营收为10.32亿英镑，同比下降5%，按固定汇率计算下降3%，调整后营业利润为1900万英镑，对比去年同期亏损4100万英镑实现扭亏，反映出品牌转型调整已经初步见效，欧洲作为Burberry的本土市场，业绩复苏节奏慢于亚太区域，整体区域分化的格局仍在延续。昂跑2025年第三季度净销售额为7.944亿瑞士法郎，同比增长24.9%，按固定汇率计算增长34.5%，净利润为1.189亿瑞士法郎，同比大增289.8%，作为高端奢侈品运动鞋服品牌，昂跑的业绩高增长反映出细分赛道的需求活力。

二、中国奢侈品产业布局动态

2.1 本土龙头企业战略调整

2.1.1 老凤祥资本布局动作

老凤祥作为中国本土奢侈品黄金珠宝赛道的龙头企业，近年也在加快高端化与国际化布局，依托自身的渠道优势拓展高端产品线，同时通过对外投资完善品牌矩阵。2024年老凤祥全年营业收入为567.93亿元，同比下降20.5%，归母净利润为19.5亿元，同比下滑近12%，2025年上半年营业收入为333.56亿元，同比下降16.52%，归属于上市公司股东的净利润为12.2亿元，同比下降13.07%，业绩下滑主要受到黄金价格波动与行业库存调整的影响，行业层面的去库存周期对本土珠宝龙头的短期业绩产生一定压制。

2025年10月，老凤祥发布公告，拟通过下属控股子公司老凤祥香港有限公司投资认购迈巴赫奢侈品亚太有限公司发行的2000股有投票权普通股，占发行及配发后MAP股权的20%，总投资额为2400万美元，同时协议约定2025-2027年三年合计采购总额不低于1300万美元，这一投资动作帮助老凤祥切入高端豪车周边奢侈品领域，依托迈巴赫的品牌影响力提升自身高端品牌调性，拓展高净值人群的服务边界，丰富自身的产品矩阵，避开本土黄金珠宝赛道的同质化竞争，寻找新的业绩增长点。短期业绩下滑并未影响其长期高端化布局的节奏，本土奢侈品企业依托对中国消费者需求的理解，通过资本运作切入海外高端品牌领域，一定程度上可提升本土企业的设计与运营能力，后续布局效果仍有待观察。

施华洛世奇2025年11月发布声明，计划在奥地利瓦滕斯总部裁减约400个岗位，当前总部员工数量约为2480人，裁员完成后总部员工数量将减少至2100人，这一成本调整动作也反映出水晶奢侈品品牌面对行业需求波动的应对策略，头部奢侈品企业都在通过优化人员结构降低运营成本，应对短期需求波动，本土企业也可借鉴这一调整逻辑，优化自身运营效率。

2.2 旅游零售渠道整合进展

2.2.1 大中华区资产并购情况

旅游零售是奢侈品销售的重要渠道，依托跨境旅客的消费需求，旅游零售渠道的销售额占全球奢侈品市场的比例超过两成，近年全球旅游零售市场整合加快，中国本土渠道龙头也在加快布局大中华区优质资产。2026年1月，中国中免发布公告，宣布收购全球奢侈品旅游零售商DFS集团的大中华区零售业务，预计收购价格不超过3.95亿美元，这一并购动作帮助中国中免完善高端奢侈品旅游零售的运营经验与渠道网络，进一步巩固其在海南离岛免税与出入境免税市场的领先地位，拓展高端品牌合作资源。

澳门作为中国境内重要的奢侈品旅游零售目的地，2025年第三季度旅客人均购物消费为827澳门元，旅客的购物开支在旅游消费中占比42.4%，购物消费占比接近五成，反映出澳门旅游零售市场的奢侈品消费需求依旧旺盛，优质的渠道资产具备较高的整合价值。

亚瑟士2025年前九个月全球营收为6250亿日元，同比增长19%，按固定汇率计增长20.4%，营业利润为1276亿日元，同比增长39.4%，归母净利润为863亿日元，同比增长32.9%，均创下历史新高，大中华区作为亚瑟士的核心增长市场，营收已经占到集团整体的15%左右，渠道整合带动的市场下沉也帮助品牌获得更多增长空间。开云集团2025年上半年美妆营收同比增长9%至1.5亿欧元，其中第二季度同比增长12%，得益于Creed女款香水表现强劲，奢侈品香化作为高毛利细分品类，旅游零售渠道的占比超过三成，渠道整合也会推动香化品类的销售额进一步增长。

Prada2025年前三季度总营收为40.7亿欧元，历峰集团2025年4-9月营收为106亿欧元，同比增长5%，不同头部品牌都在加大对中国旅游零售渠道的投入，本土渠道龙头的整合动作会进一步提升中国市场在全球奢侈品产业布局中的核心地位，后续更多品牌会加快推出中国市场专属产品线，适配本土高净值人群的消费需求。

核心洞察：

• 全球奢侈品头部集团已从规模扩张转向存量优化，头部前三集中度持续提升
• 中国奢侈品消费基本面稳固，本土龙头加快高端化资本布局
• 旅游零售渠道整合提速，大中华区优质资产价值凸显