滤波器作为信号处理中筛选特定频率成分的核心电子元器件，是通信产业链中游的关键环节，广泛应用于通信基站、手机终端、卫星导航等领域，其市场发展直接影响整个通信行业的技术落地。当前国内滤波器行业已经形成完整产业链，上下游供需格局清晰，头部企业竞争格局逐步稳定。

一、滤波器产业链供需格局

1.1 上游原材料供给态势

1.1.1 原铝供给走势

腔体滤波器作为5G宏基站主流滤波方案，对原铝的需求随基站建设规模同步波动，原铝供给的稳定性直接影响中游滤波器厂商的生产成本控制能力。国内原铝供给整体保持平稳扩张，供给端的产能置换政策推动行业集中度逐步提升，头部原铝企业的长期供货协议能够为滤波器厂商提供稳定的成本预期。原铝是腔体滤波器结构件的核心原材料，占到腔体滤波器原材料成本的三成左右，其价格波动会直接传导至中游滤波器厂商的利润端，长期供给走势对行业中长期成本预判至关重要。

国内原铝行业的扩张速度始终保持在个位数区间，没有出现极端的供给收缩或产能爆炸式增长，能够为下游滤波器行业提供稳定的原材料支撑。不排除未来原铝行业受双碳政策约束进一步放缓扩张速度，可能会对中小滤波器厂商的原材料采购成本产生一定影响。国内原铝行业的集中度已经提升至较高水平，前十大企业产能占比超过七成，头部企业的生产计划调整对行业供给的影响逐步放大，滤波器厂商通过与头部原铝企业签订长单的方式锁定成本已经成为行业主流操作。国内滤波器行业对原铝的需求整体占原铝总需求的比例不到2%，原铝行业自身的周期波动对滤波器行业的影响更多体现在成本端，不会对需求端产生明显冲击，行业整体供给风险相对可控。

1.2 下游通信领域需求

1.2.1 5G基站需求变化

国内5G基站建设已经从早期的大规模铺设进入存量优化与补盲阶段，需求规模相比2019-2022年的高速增长阶段有所回落，但仍然保持稳定的净增规模。国内通信行业的统计数据完整覆盖了不同时间节点的基站规模，能够直接对应滤波器行业的下游需求变动。每个5G宏基站需要配置多套滤波器，不同基站配置对应的滤波器用量存在差异，一般而言，一个宏基站的滤波器需求在3-6套不等，基站建设的净增规模直接对应新增滤波器需求，存量基站的更替也会带来部分替换需求，占总需求的一成左右。

5G基站占比持续提升，符合国内通信网络升级的长期方向，单季度净增规模保持在14.5万个的水平，对应季度滤波器需求保持稳定。2024年全年净增规模达到87.4万个，超出市场此前的普遍预期，说明国内5G建设的推进力度仍然维持在较高水平，对滤波器行业的需求支撑力度较强。结合行业产业链调研信息，2024年基站侧滤波器的出货量同比增长超过三成，与基站净增规模的增长趋势保持一致，行业需求的高景气已经传导至中游厂商的营收层面。除了宏基站之外，微小基站的建设规模也在逐步提升，微小基站对应的滤波器小型化需求逐步释放，带动声表滤波器、介质滤波器等细分产品的需求增长，成为行业新的增量点。

二、滤波器市场竞争格局

2.1 头部企业经营表现

2.1.1 核心企业增长数据

国内滤波器行业的头部企业已经完成了技术积累与产能扩张，不同细分领域的头部企业增长数据差异，能够反映不同下游场景的景气度差异。基站侧滤波器受益于2024年5G基站建设的超预期推进，营收实现较快增长，而移动端滤波器厂商则在持续扩张产能，受消费电子终端需求疲软的影响，盈利出现明显下滑。梳理两家头部企业的核心增长数据，可以观察行业内的结构性分化，国内滤波器行业的竞争已经从全面扩张转向结构性布局，头部企业根据自身下游客户结构调整发展策略，差异化竞争格局逐步形成。国产化替代的大趋势下，国内头部企业逐步突破海外厂商的技术垄断，在基站侧和移动端都实现了市场份额的提升，整体竞争力持续增强。

不同指标的增速差异直接反映了行业的结构性特征，基站侧滤波器需求的高景气直接带动企业营收增长，移动端滤波器厂商仍在逆势扩张产能，但终端需求疲软导致盈利大幅下滑。这种分化背后是不同下游领域的周期错位，后续需求能否复苏尚不明确，头部企业的产能投放节奏仍存在调整空间。卓胜微的大规模产能扩张，核心逻辑是抓住射频滤波器国产化替代的历史机遇，提前布局产能应对未来进口替代的需求释放，短期盈利下滑属于战略性投入带来的正常结果，后续如果移动端需求复苏，产能释放将带动企业盈利修复。武汉凡谷的营收高增长直接受益于2024年5G基站建设的超预期，企业在基站侧滤波器的市场份额逐步提升，行业地位进一步巩固。

2.2 全球滤波器市场规模走势

2.2.1 全球市场规模变动

全球滤波器市场规模的长期增长主要受益于移动通信技术迭代带动的单机滤波器用量提升，从4G到5G，单机手机的滤波器用量从不到5颗提升至10颗以上，5G宏基站的单机滤波器用量也远高于4G基站，持续推动全球市场规模扩张。射频前端是手机等移动终端的核心组件，滤波器在射频前端分立器件中的价值量占比超过六成，是体量最大的一类分立器件，射频前端市场的增长直接带动滤波器市场的发展。

全球无源低通滤波器行业毛利率通常维持在24%–38%区间，2025年全球无源低通滤波器市场销售额达到了77.75亿美元，全球销量约185亿件，产量约197亿件，平均价格约为0.42美元/件，行业整体供需基本平衡，产销量差主要来自库存调整，属于行业正常波动。

全球滤波器市场在2016-2020年受益于移动端需求的爆发，实现了超过30%的年复合增长，之后增长速率回落至个位数区间，进入平稳增长阶段。无源低通滤波器作为细分品类，后续2026-2032年预期增长速率保持在7.4%以上，说明细分领域的增长空间仍然存在，整体市场尚未进入饱和阶段。全球滤波器市场的竞争格局正在发生改变，海外厂商的市场份额逐步下降，国内厂商的份额持续提升，在中低端市场已经实现了完全替代，高端市场的替代也在逐步推进，未来全球滤波器行业的供给中心将进一步向国内转移。行业技术迭代方向也在发生变化，小型化、高频化、高功率是主要的技术升级方向，能够跟上技术迭代节奏的企业将获得更多的市场机会，行业集中度有望进一步提升。6G技术的研发推进将带动新一轮的滤波器需求升级，新一轮技术迭代带来的增量空间仍然有待释放。

核心洞察

• 基站侧滤波器需求景气度显著高于移动端，行业结构性分化明显
• 滤波器占射频前端分立器件价值量超六成，是射频领域最大细分赛道
• 国内头部企业加快产能布局，国产化替代进程持续推进

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