中国报告大厅网讯，当前隧道风机行业现状受基建投资增速、产业链成本波动双重影响，呈现出头部集中、需求分化的运行特征。隧道风机作为隧道施工及运营阶段通风、排烟、环境控制的专用设备，主要分为射流风机、轴流风机、离心式风机三大类，处于产业链中游制造环节，上游对接钢材、电机、叶轮等原材料及零部件，下游对接交通隧道、城市地铁、矿山巷道等工程领域。

一、行业供给端现状

1.1 产业链供给结构

1.1.1 上游原材料供给

隧道风机的核心成本构成为原材料与核心零部件，其中钢材占整体生产成本的30%-40%，电机占比约25%-35%，叶轮及其他零配件占剩余部分，上游供给的稳定性与价格波动直接影响中游制造企业的盈利水平。国家统计局数据显示，2025年1-6月国内钢材产量增速为4.76%，国内钢材市场供应整体充足，价格全年维持低位波动走势，相较于2021-2022年钢材价格高位运行的阶段，当前原材料成本压力已经明显缓解。电机作为隧道风机的核心动力部件，国内低压、高压电机产能整体过剩，主流规格产品已经实现完全国产化，进口替代率超过90%，仅在高转速、防爆型特种电机领域存在少量进口，不会对隧道风机行业的供给形成约束。叶轮是决定隧道风机风压、风量、能效等核心性能的关键部件，国内主流制造企业已经全面掌握三元流叶轮的设计与高精度制造工艺，能够根据不同隧道的断面宽度、长度、运营需求定制化生产，产品精度和使用寿命已经达到国际先进水平，完全可以替代进口产品。

基于完整的国内工业体系支撑，从原材料到核心零部件都可以实现自主可控，国内隧道风机产品的交付周期比海外供应商缩短30%以上，生产成本低20%-30%，性价比优势十分突出。近年来东南亚、中亚等区域的基础设施建设热潮中，国内隧道风机产品的中标占比持续提升，出口规模保持两位数增长，海外市场已经成为部分头部企业新的营收增长点。

1.1.2 中游制造产能分布

中国通用机械工业协会风机分会数据显示，2018年国内会员企业风机行业工业总产值为456.21亿元，2023年全年达到671.20亿元，2018-2023年的年复合增长率为8.03%，整体保持平稳增长走势。隧道风机作为风机行业的专用细分领域，占整体风机行业产值的比重约为6%-8%，对应2023年国内隧道风机行业的市场规模大约在40-54亿元区间。国内隧道风机制造产能主要集中在浙江、江苏、上海、山东等装备制造业基础雄厚的区域，其中浙江省是国内头部隧道风机企业的核心聚集地，产业集聚效应明显，周边100公里范围内可以完成绝大多数核心零部件的采购，有效降低了生产和物流成本。

进一步拆解国内隧道风机行业的产能梯队，第一梯队为具备全系列产品研发生产能力、可承接超大直径长距离隧道项目的头部企业，合计产能占行业总产能的比例约为42%；第二梯队为专注区域市场、以生产常规型号隧道风机为主的中型企业，合计产能占比约为35%；第三梯队为小型配套加工厂，多以代工生产或者生产低附加值零配件为主，合计产能占比约为23%。近年随着国内基建项目对产品性能、可靠性、能效等级的要求不断提升，中小品牌的市场空间被不断压缩，部分没有核心技术优势的小型加工厂已经逐步退出隧道风机生产领域，行业产能持续向头部企业集中，集中度提升趋势明确。

1.2 竞争格局态势

1.2.1 头部企业经营表现

当前隧道风机行业的参与主体可以分为两类，一类是专注通风机制造的专业化企业，核心业务聚焦通风设备的研发与生产，隧道风机是其核心营收来源之一；另一类是依托隧道工程装备板块布局的综合性重工企业，凭借下游工程渠道优势切入设备制造领域，隧道风机是其配套业务板块。2024年国内基建投资增速放缓，隧道新开项目数量有所调整，两类头部企业的经营数据也呈现出对应的变化，所有统计数据均来自上市企业公开财报，口径统一，可反映行业整体经营环境。

三家综合性隧道工程装备头部企业的营收均出现负增长，且企业规模越小，营收下滑幅度越大，反映出中小规模隧道装备企业受行业需求收缩的影响更为明显。综合性重工企业的业绩调整，也侧面反映出下游隧道工程领域的开工热度有所下降，对上游隧道风机的需求拉动相应减弱。

专业化通风机制造企业层面，亿利达2024年全年通风机业务实现营业收入9.96亿元，营业收入增速为-5.77%，毛利率达到29.28%，较上年提升0.68个百分点。这一变化与上游钢材价格回落直接相关，2024年国内钢材价格整体下行，带动企业生产成本下降，尽管营收受需求影响出现小幅下滑，但毛利率反而实现逆势提升。金通灵作为另一布局通风机业务的上市企业，2025年第一季度实现营业收入1.21亿元，营业收入增速为-67.76%，归母净利润为-0.73亿元，归母净利润增速为-197.51%。金通灵的业绩大幅下滑除行业需求影响外，还与企业自身内部业务调整有关，不排除非经常性损益对一季度业绩的扰动。

从头部企业的整体经营表现来看，行业需求收缩背景下，具备成本管控能力和渠道优势的头部企业仍能保持毛利率稳定，而中小规模企业或内部存在调整压力的企业业绩波动幅度明显加大，行业分化趋势进一步凸显，头部企业的市场份额持续提升。

二、行业需求端现状

2.1 下游需求结构

2.1.1 交通基建领域需求

交通基建是隧道风机最大的下游需求领域，占行业总需求的比重超过70%，覆盖公路隧道、铁路隧道、城市地铁隧道等多个应用场景。无论是隧道施工阶段的作业面通风，还是运营阶段的日常通风与应急排烟，都需要配置专业隧道风机，长距离大断面隧道需要的风机数量更多，单台产品价值也更高，对产品性能要求也更严格。近年来国内交通基建投资一直保持稳定规模，“八纵八横”高铁网络建设持续推进，中西部地区还有大量长距离铁路隧道项目开工建设，珠三角、长三角等东部发达区域的城市地铁网络也在不断延伸，新开通运营里程持续增加，共同带动隧道风机的新增需求。2025年3月广东汕头贯通的高铁隧道长度达到9781米，属于典型的长距离大断面隧道，项目配置了多台大流量高能效轴流风机满足运营通风需求，这类长大隧道项目对高端隧道风机的需求拉动十分明显。

国内城市地铁运营线路已经进入存量更新阶段，早期投入使用的隧道风机大多已经运行超过15年，进入设备更换周期，存量更新需求占行业总需求的比重已经从2018年的不足10%提升至2023年的超过20%，新增需求和存量更新需求共同支撑行业市场规模，一定程度上平滑了新增项目波动带来的影响。

2.1.2 矿山储能领域需求

矿山是隧道风机另一传统重要需求领域，矿山巷道施工和生产运营过程中，通风是保障生产安全的核心条件，因此对隧道风机的需求一直保持稳定。除传统矿山领域外，地下储气库、抽水蓄能电站等地下储能基础设施建设，逐步成为隧道风机新的需求增长点。国家发展改革委设定的2020年地下储气库工作气量目标为148亿立方米，截至2020年底该目标已经顺利完成，后续国内地下储气库建设持续推进，地下储气库建设过程中的巷道通风和后期运营通风都需要配置专用隧道风机，带动细分需求稳定增长。

抽水蓄能作为当前技术最成熟、经济性最高的大规模储能方式，近年来国内开工规模持续提升，2020-2024年累计新开工抽水蓄能装机规模超过1亿千瓦，抽水蓄能电站的核心厂房都布置在地下，对应地下隧道开挖工程量大幅增加，直接带动隧道风机需求增长。国家能源局数据显示，2023年国内新能源市场化交易电量达到6845亿千瓦时，占比达到47.3%，新能源装机规模增长带来的系统调峰需求，进一步推动地下抽水蓄能项目的审批和开工，间接拉动隧道风机需求。

相比于交通基建领域，矿山和储能领域的隧道风机需求更偏向定制化，对防爆、防腐性能要求更高，产品毛利率也比常规交通领域产品高出5-8个百分点，国内头部企业都专门成立了细分领域业务部门对接该类需求，该领域营收占比逐步提升，一定程度上对冲了交通基建领域需求波动带来的影响。

2.2 需求驱动因素

2.2.1 政策端驱动

国内基础设施投资一直是稳增长的重要抓手，政策层面持续支持重大交通基础设施项目开工建设，“十四五”规划明确提出要加快完善中西部地区铁路网络，推进城市群都市圈轨道交通一体化建设，这些规划落地带动了大量隧道项目开工，进而持续拉动隧道风机需求。安全规范层面，近年来国内对隧道施工和运营安全的要求不断提升，对通风系统的配置标准也不断提高，新规明确要求长度超过10公里的长距离隧道必须配备备用通风机组，这一要求直接提升了单条隧道的风机需求量，同时也推动行业产品的更新升级。

双碳目标背景下，国内对隧道运营的节能减排要求不断提升，新型高效节能隧道风机的渗透率持续提升，政策明确要求新建隧道必须采用能效等级一级以上的风机，存量隧道改造也逐步要求更换高能效风机，进一步推动了存量更新需求的释放。2024年11月国内风电光伏装机总量达到13亿千瓦，新能源装机规模的持续增长，进一步放大了储能调峰需求，推动更多抽水蓄能项目落地，间接带动隧道风机需求增长。部分地方政府也出台了专项债券支持重大基建项目，解决了项目建设的资金问题，推动项目尽快开工，对隧道风机需求形成直接支撑。尚不排除后续政策会进一步加大对重大基建项目的支持力度，行业需求仍有支撑空间。

核心洞察

1. 上游成本回落带动头部企业盈利改善，头部专业化企业毛利率达29.28%
2. 行业需求结构分化，交通基建需求收缩，矿山储能细分需求保持增长
3. 产能持续向头部集中，中小品牌市场空间逐步收窄

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