中国报告大厅网讯，在2025年第三季度，PVC市场正经历显著波动。尽管基建项目如雅江发电站推动需求预期，但产能过剩、库存累积及下游开工率低迷持续压制基本面。反内卷情绪虽短暂提振盘面，但随着宏观不确定性升温（如政治局会议与中美经贸谈判结果待定），市场焦点重新回归供需矛盾。本文通过多维度分析当前PVC产业的布局调整与竞争态势，揭示其短期压力与长期风险。

  一、供需失衡下的PVC产业布局与竞争分析：产能过剩压力凸显

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国PVC行业市场深度研究及发展前景投资可行性分析报告》指出，供应端持续扩张：截至7月25日，国内PVC生产企业整体开工率为76.79%，同比增4.72%。尽管周度检修量微增至13.65万吨，但新增产能密集投产加剧供给压力。例如万华化学50万吨装置已部分释放，渤化40万吨及海晶40万吨计划于8月逐步量产，预计下半年产量将突破历史高位。

  需求端疲软难改：下游综合开工率仅41.88%，为近五年最低水平。房地产数据同比下滑、出口旺季不旺（6月出口环比降27.6%）进一步削弱去库动能。印度BIS政策延期叠加雨季影响，海外订单持续承压。

  二、成本利润波动中的PVC竞争态势：电石法与乙烯法的博弈

  电石法企业盈利修复：山东电石法单吨利润回升至277元（环比+346元），内蒙古地区达986元，但电石成本仍高企（乌海价2225元/吨）。兰炭亏损扩大（-64元/吨）反映上游环节的盈利能力分化。

  乙烯法产能扩张加速竞争格局：外采乙烯毛利升至953元/吨，在利润驱动下，乙烯法新装置投产进程加快。未来新增产能将加剧PVC市场供应过剩，尤其在进口依赖度较低的领域形成价格挤压效应。

  三、库存累积与基差走弱：中游投机性补库难阻去库压力

  社会库存结构性分化：总库存增至78.41万吨，其中上游厂库下降2.84%（至35.71万吨），而中下游累库显著。华东地区库存占比超90%，反映贸易商在基差走弱（华东基差-173元）下的投机性补货行为。

  表观需求季节性低迷：6月表需44.6万吨，环比微降且低于往年同期水平。淡季效应叠加地产拖累，库存去化仍需依赖基建与出口改善的双重刺激。

  四、宏观情绪主导短期波动：反内卷逻辑面临现实考验

  尽管“反内卷”主题推升PVC期货周涨幅达8.83%（主力合约收于5373元），但焦煤等黑色系回调已预示情绪退潮风险。市场需验证两大关键变量：

  1. 政策端：政治局会议对基建投资的定调；

  2. 外部环境：中美经贸谈判是否重启PVC出口壁垒争议。

  2025年PVC产业正面临“产能释放加速、需求疲软延续”的双重挑战。短期价格受宏观情绪扰动，但中长期库存压力与竞争加剧（尤其乙烯法扩产）将压制估值空间。企业需警惕成本端波动风险，并关注印度BIS政策落地对出口的二次冲击。未来市场能否形成正反馈，取决于基建实质落地与海外需求回暖进度。