中国报告大厅网讯，近年来，服装行业面临深刻变革，2025年服装发展趋势预计将围绕数字化、可持续发展和个性化定制展开。然而，作为国内服装行业的龙头企业，雅戈尔却在频繁跨界收购中陷入业绩下滑的困境。尽管公司多次强调以品牌服装为核心的时尚产业是其主业，但实际经营数据显示，服装业务的盈利能力正在大幅萎缩，投资业务已成为公司利润的主要来源。

  一、服装主业萎缩，投资业务成利润支柱

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国服装行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，雅戈尔的核心业务本应以品牌服装为主，但近年来其服装板块的业绩表现令人担忧。2023年，雅戈尔服装业务实现营收62.58亿元，净利润7.68亿元，净利润贡献占比为75.38%。然而，到了2024年前三季度，服装板块营收降至45.9亿元，同比下降10.13%，净利润更是近乎腰斩，同比下滑43.53%，仅为3.7亿元。与此同时，投资业务板块凭借19.49亿元的净利润规模，在公司总净利润中占比跃升至77.6%。这一数据表明，雅戈尔的服装主业正在逐渐失去其核心地位。

  二、服装行业竞争加剧，毛利率持续下滑

  服装行业的市场竞争日益激烈，雅戈尔的毛利率也呈现持续下滑趋势。2021年，公司毛利率为57.99%，而到了2024年前三季度，这一数字已降至42.85%。高额的营业成本进一步压缩了利润空间，2024年前三季度，公司营业成本高达48.01亿元，占营收比重为57.15%，同比增长13.31亿元。此外，雅戈尔的存货规模长期居高不下，截至2023年三季度末，存货规模高达129.5亿元，而同期公司营收仅为84亿元。高额存货不仅占用了大量资金，还存在巨大的减值风险。

  三、跨界收购引发质疑，服装战略定位模糊

  尽管雅戈尔在2023年底宣布更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”，以凸显其打造世界级时尚产业集团的决心，但其频繁跨界收购的举动却与这一战略定位相悖。2024年2月，雅戈尔与杭州臻颐商业管理有限公司等收购银泰商业(集团)有限公司股权案正式获批，交易金额高达约74亿元。此外，雅戈尔还在2024年1月完成了对法国奢侈童装品牌Bonpoint的全资收购，交易总价为2亿欧元。这些跨界收购虽然为公司带来了新的业务增长点，但也引发了外界对其服装主业战略定位的质疑。

  四、流动性紧张，服装主业发展面临挑战

  雅戈尔的流动性问题也令人担忧。截至2023年三季度末，公司账上货币资金仅为80.03亿元，而待偿还的短期借款为106.2亿元，一年内到期的非流动负债为41.43亿元，货币资金与短期债务缺口巨大。在流动性高度紧张的情况下，雅戈尔却大举加码跨界领域投入，这一举动无疑加剧了公司的财务压力。

  总结

  雅戈尔作为国内服装行业的领军企业，近年来在跨界收购中逐渐偏离了以服装为核心的主业战略。尽管投资业务为公司带来了可观的利润，但服装主业的持续萎缩和流动性紧张问题已成为公司发展的重大挑战。面对2025年服装行业的发展趋势，雅戈尔亟需重新审视其战略定位，聚焦服装主业的创新与升级，才能在激烈的市场竞争中实现逆势翻盘。