中国报告大厅网讯，2025年12月26日，全球贵金属市场迎来历史性波动，黄金、白银、铂金、钯金价格集体飙升，其中白银单日涨幅超11%，现货白银年内累计涨幅达175%，创下多个市场纪录。地缘政治紧张局势持续升级、美元持续走弱及年末流动性匮乏，成为推动此轮贵金属价格飙涨的核心因素。

  一、贵金属全线爆发 刷新历史价格峰值

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国贵金属行业运营态势与投资前景调查研究报告》指出，昨日纽约交易时段，COMEX黄金期货收报4562美元/盎司，现货黄金触及4531.1美元/盎司，周涨幅分别达3.98%和4.44%。白银表现更为惊人，COMEX白银期货暴涨11.15%至79.68美元/盎司，现货白银价格同步飙升10.24%至79.196美元/盎司，年内累计涨幅突破175%。铂金和钯金同样刷新纪录，现货铂金暴涨10.31%至2450.91美元/盎司，现货钯金涨幅达14.24%至1923.4美元/盎司。

  此轮上涨与地缘政治风险紧密相关，美国近期对委内瑞拉油轮实施封锁、尼日利亚与美国联合打击恐怖目标，以及沙特对也门的军事行动，均加剧了市场对避险资产的需求。同时，美元指数走弱进一步推高以美元计价的贵金属吸引力，年末市场流动性偏低也放大了价格波动幅度。

  二、白银“逼空”重演 投机资金主导市场

  白银价格波动性显著高于黄金，其近期涨势受到投机资金涌入和供应错配的双重推动。全球最大的白银ETF iShares Silver Trust期权交易量升至2021年以来最高水平，反映出市场投机情绪升温。市场分析显示，10月历史性“逼空”事件后，纽约市场积累了大量未交割的白银头寸，而伦敦白银市场的实物短缺问题持续发酵。

  伦敦白银掉期利率与美国利率的价差已跌至-7.18%，这一负值表明实物供应极度紧张，交易员需支付溢价以获取即时交割。上海期货交易所与纽约商品交易所白银期货的价差扩大，进一步刺激白银从伦敦流向上海，加剧了伦敦市场“未分配所有权凭证”的实物交割压力。

  三、供应危机隐现 金融市场风险加剧

  当前伦敦白银市场面临系统性风险，多数投资者持有的“未分配所有权凭证”正面临集中交割需求。若大量持仓者同时要求实物交割，可能导致市场流动性崩溃，形成类似2020年原油市场的极端挤兑事件。

  分析显示，白银市场的纸面持仓与实际可交割量严重失衡，投机资金的持续涌入可能进一步推高价格波动，但供应短缺可能引发连锁反应，增加市场不确定性。

  在地缘政治风险与美元弱势的双重驱动下，贵金属市场正经历前所未有的波动，白银因供应紧张和投机资金推动成为焦点。尽管当前价格飙升为投资者带来短期机会，但市场流动性风险、实物交割压力及地缘局势的不可预测性，均提示参与者需警惕潜在的市场崩盘风险。随着年末流动性进一步收缩，贵金属价格的剧烈波动或将持续。

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