中国报告大厅网讯，当前我国棕榈油市场呈现供需双弱格局。进口利润持续倒挂导致买船量维持低位，叠加终端消费疲软抑制补库意愿，港口库存难以快速累积。随着国际产地挺价及政策利好支撑成本端，预计8月国内现货价格重心将缓慢上移至9000元/吨附近，但需警惕需求复苏不及预期的风险。

  一、进口利润持续倒挂制约市场采购

  中国报告大厅发布的《十五五棕榈油行业发展研究与产业战略规划分析预测报告》指出，2025年7月我国棕榈油进口利润延续亏损态势。以华南地区24度棕榈油为例，当月平均现货价格8848元/吨，理论进口利润均值-82元/吨，较6月扩大81元/吨的亏损幅度。成本端压力主要来自产地报价攀升：出口商针对8月船期报价因美生柴政策提振及宏观情绪改善连续推高外盘价格；而国内受基差走弱拖累，跟涨节奏明显滞后于国际市场。

  二、供需双弱格局下进口量维持历史低位

  2025年1-6月我国累计进口棕榈油139.3万吨，同比减少12.16%。尽管6月单月到港量回升至41.08万吨（环比增长93.98%），创近两年新高，但此系前期延迟船货集中抵港所致。当前买船进度显示7-9月采购量仅约30万吨，表明在持续亏损的进口利润下，市场采购意愿仍受显著抑制。供需两端均呈现"弱现实"特征：供应端受限于成本制约，需求端因豆棕价差倒挂限制消费空间。

  三、动态平衡格局支撑基差修复预期

  当前港口库存尚未形成明显压力，主要源于两方面因素：其一，进口节奏被利润约束在较低水平；其二，终端用户维持刚性采购策略。若四季度餐饮业旺季来临前出现补库需求释放，则现有到港量难以快速推高库存水平。这种动态平衡将为基差企稳提供支撑，同时产地挺价行为通过成本传导机制持续对国内价格形成托底。

  四、8月价格中枢上移仍需多重条件配合

  预计2025年8月棕榈油现货价格将在8850-9200元/吨区间震荡走高。驱动因素包括：产地减产预期支撑外盘坚挺、美生柴政策落地提振需求前景，以及国内低库存状态下终端补库可能带来的阶段性供需错配。但需关注两个风险点：一是马来西亚MPOB月报可能修正产量预估；二是主要进口国关税调整（如印度特殊附加税）对全球贸易流向的影响。

  来看，我国棕榈油市场正经历成本驱动型定价阶段。供应端受制于利润倒挂形成的天然调节机制，需求端则在餐饮复苏与价差替代效应间寻求平衡。短期内价格上行空间受限于终端消费能力，但若国际供需格局持续偏紧，则不排除出现超预期上涨行情。市场主体需密切跟踪产地库存变化及政策动向，在控制风险的前提下把握波段操作机会。

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