中国报告大厅网讯，2025年5月22日，中国债券市场在税收走款关键窗口期呈现多空交织态势。央行通过逆回购操作净投放900亿元维稳流动性，但同业存单利率小幅上行叠加资金面边际收敛，导致国债期货多数持平、长端微跌。与此同时，政策层面对科技金融的支持信号与实体信贷数据的微妙变化，进一步为市场提供了观察窗口。

  一、缴税压力显现，央行精准调控护航流动性

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国金融行业项目调研及市场前景预测评估报告》指出，今日为5月税收走款首日，作为传统缴税大月叠加政府债净融资582亿元，市场对短期资金面趋紧存在预期。中国人民银行通过公开市场操作释放积极信号：开展1545亿元7天期逆回购，中标利率维持1.40%，对冲当日到期的645亿元后实现净投放900亿元。Shibor短端品种多数下行，隔夜和7天期分别报1.465%、1.523%，显示当前流动性仍保持合理充裕。不过，14天期利率上行至1.656%，暗示跨月资金需求对短期市场造成一定扰动。

  二、市场表现：多空交织下的窄幅震荡

  国债期货呈现结构性分化特征，长端承压而短端相对稳定。30年期主力合约微跌0.04%报119.52元，10年期涨0.01%，5年期和2年期则持平前收盘价。利率债市场同步窄幅波动，截至下午四点半，10年期国债活跃券收益率上行1.1bp至1.685%；30年期品种微升0.1bp报1.917%，反映长端对政策预期的敏感性增强。

  信用债市场分化显著：交易所非金信用债中，21融创01等地产类债券领涨，而H1碧地01等城投与房地产相关个券跌幅靠前。同业存单利率小幅攀升，3个月国股行存单发行利率上行至1.66%，1年期品种报价突破1.7%，显示机构对中期资金成本的谨慎预期。

  三、政策导向：科技金融支持深化与实体信贷结构优化

  中国人民银行在最新发布会上披露，截至2025年3月末，科技型中小企业贷款余额达3.3万亿元，同比增幅连续三年超20%；专精特新企业专项贷款规模突破6.3万亿元。下一步将通过再贷款工具和金融机构能力建设，进一步强化对科技创新领域的金融支持。设备更新改造贷款签约规模达到1.2万亿元的成果，则凸显了结构性货币政策在稳增长中的关键作用。

  四、市场前瞻：税期窗口与政策预期博弈

  分析人士指出，明日进入缴税高峰阶段，流动性缺口可能扩大。尽管同业存单利率上行暗示资金面边际收紧压力，但实体信贷需求放缓（4月贷款数据走弱）叠加汇率升值压力，预计央行不会大幅抬升资金成本。当前1.5%左右的隔夜回购利率水平或将成为政策平衡点，市场将重点关注公开市场操作力度及后续MLF续作情况。

  总结

  今日债券市场的窄幅震荡反映了多空因素交织下的谨慎心态：缴税压力与政府债发行形成短期利空，而央行持续呵护流动性、实体信贷结构优化以及汇率波动带来的货币政策约束，则构成支撑力量。随着税期高峰临近和政策信号逐步释放，未来一周资金面走向将成为主导债市的关键变量，市场在政策托底与基本面变化间持续寻找平衡点。

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