中金公司研报指出,福耀玻璃(600660.SH)24年归母净利润为74.98亿元,同比+33%;Q4归母净利润为20.19亿元,同比+34%,环比+2%。业绩符合市场预期。分业务看,2024 年汽车玻璃收入357.12 亿元(yoy+19.5%),浮法玻璃收入59.61 亿元(yoy+4.4%),高附加值产品(智能天幕、镀膜玻璃等)占比同比+5.02pct 至59%。海外扩产方面,公司公告增加北美工厂4亿美元投资,用于增加汽车玻璃及浮法玻璃产能,另外匈牙利子公司落地东欧,实现欧洲客户就近配套,全球化产能网络进一步完善。我们看好公司全球市占率提升,经营韧性强。A股维持跑赢行业评级和68.50元目标价,H股维持跑赢行业评级和66.50港元目标价。
星展发表研究报告指,虽然福莱特玻璃正积极减省成本并提高利润,但该行对大量新产能涌入市场感到忧虑。尽管目前供过于求,但每日正在建设的产能至少有1万至1.2万吨,新供应料将限制销售均价于中期的上行潜力。不过,该行表示,由于新电价机制,预期下半年的产能增长将显著放缓,而考虑到较弱的均价,将福莱特玻璃今明两年的收入增长预测下调约11个百分点。该行又将集团目标价由7.5港元调降至6.4港元,评级由“持有”降至完全估值(Fully Valued)。该行预计,集团今年盈利将下跌18%,但将于明年反弹29%。
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