中信建投发布研报称，新增项目提前投产是驱动氧化铝价格回归基本面的主要动力。尽管氧化铝价格下跌拖累铝价，但超过60%的铝厂亏损抑制了铝价下行的空间，这意味着电解铝的盈利见底回升。鉴于2025年全球铝供应增速仅1.6%，在宽松货币和积极财政双击背景下，消费颇具向上弹性，铝价重拾升势可期，抓住当前利润反转契机布局相关标的。
中信证券指出，近年来电源侧新能源投资强度高增，配套消纳投资滞后，导致新能源弃电率出现反弹，可再生消纳责任权重目标提升且将严格考核，有望推动绿电跨省跨区交易增加以促进消纳；新设各省电解铝行业绿电消费目标，我们估测对应2024~2025年绿电消费量1,960/2,000亿千瓦时左右，有望对新能源消纳形成支撑，并推动高耗能行业绿电强制消纳机制加速建立；预计伴随电网投资提速&调节资源规模扩张，绿电消纳有望得到保障，助行业长期健康发展。
中国银河证券研报表示，国务院发布《2024－2025年节能降碳行动方案》，其中在有色金属行业的节能降碳行动中，重点要求严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。电解铝是我国有色金属行业实现节能降碳目标的关键。《2024－2025年节能降碳行动方案》将进一步巩固国内电解铝4500万吨的产能红线，并限制氧化铝产能的扩张。而目前国内电解铝运行总产能已到达4262万吨，接近产能天花板，后续增量有限。此外，国家出台历史级的房地产优化政策，以及加快特别国债与专项债的发行，都有助于铝下游需求好转。预计国内电解铝行业利润将维持在可观水平，建议关注中国铝业、神火股份、天山铝业、云铝股份。
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