杰富瑞发表报告指，福耀玻璃业绩再次胜预期，第二季毛利率较去年同期上升2.8个百分点至37.7%，资本支出录得14亿元。上半年平均售价按年上升8.3%。在业绩公布后的分析师电话会议上，管理层预计全年中国和全球汽车销量将分别按年增长4%和1%，相对于年初预估为4%和3%。同时预期未来几年平均售价按年增6至7%。随着更多成本节约措施的实施，利润率仍有提升空间。富瑞上调2024和2025年盈利预测分别至76和109亿元，以反映更乐观的利润率前景。该行认为，福耀玻璃的盈利上升周期尚未过半，估计2023至2025年净利润年复合增长率为32%，重申“买入”评级，目标价为70港元。
中金公司研报指出，福耀玻璃(600660.SH)24年归母净利润为74.98亿元，同比+33%；Q4归母净利润为20.19亿元，同比+34%，环比+2%。业绩符合市场预期。分业务看，2024 年汽车玻璃收入357.12 亿元(yoy+19.5%)，浮法玻璃收入59.61 亿元(yoy+4.4%)，高附加值产品（智能天幕、镀膜玻璃等）占比同比+5.02pct 至59%。海外扩产方面，公司公告增加北美工厂4亿美元投资，用于增加汽车玻璃及浮法玻璃产能，另外匈牙利子公司落地东欧，实现欧洲客户就近配套，全球化产能网络进一步完善。我们看好公司全球市占率提升，经营韧性强。A股维持跑赢行业评级和68.50元目标价，H股维持跑赢行业评级和66.50港元目标价。
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