再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用。但在近几年的发展过程中，出现了部分企业滥用募集资金的情况，对新股市场的发展不利。多位市场人士建言，应采取改革措施，提高上市公司募资后的资金使用效率，促进资金“脱虚向实”。

　　28股拟1800亿非公开发行 金额超过2016年全年A股IPO

　　进入2017年以来，上市公司再融资意愿愈加强烈。《2016-2021年中国IPO行业市场需求与投资咨询报告》统计显示，至1月17日，本月11个交易日中，公布拟非公开发行股票公告的上市公司达28家，意向募资总额高达1800亿元。这一金额超过了2016年全年在A股IPO的总募资额1634亿元。

　　上市公司募资意愿强烈的背后，是过去两年实际完成的再融资规模的爆发。据报告统计，2016年，IPO、再融资（现金部分）合计1.33万亿元，同比增长59%，再融资规模创历史新高。据此估算，除去2016年新股发行募资的1634亿元，2016年再融资（现金部分）的融资总额逾万亿。“对比2011年以来的数据很容易发现，再融资才是A股市场的融资主力。”一位券商投行人士表示。

　　某知名券商分管投行的副总裁表示，按照现有发行制度，上市公司进行再融资，除了公开增发和可转债等要求企业三年ROE（净资产收益率）在6%以上，其他方面并无限制。相比之下，IPO企业的审核要严格得多，但再融资企业的ROE通常低于IPO企业的ROE，在资金的使用效率上通常较低。

　　前述上海私募投资人则告诉记者，现在不少上市公司在募资中与增发对象私下约定、相互捧场，募到钱后设法减少甚至放弃募投项目，转而大笔购买理财产品，坐等收益到账。最终的结果是资金体外循环，与实体产业渐行渐远，这一现象尤其值得警惕。“这不仅是对资本的浪费，也是大股东利用规则对全体市场参与者利益的侵害。”。

　　再融资市场引关注 2017年监管再融资规模或将只有2016年的一半

　　事实上，相关现象已经引起了监管层的重视。一位券商高管告诉记者：“我们发现，监管部门正在控制再融资的节奏和规模。最近两个月A股定增融资审核的速度明显放缓，最近两个月降到了个位数。”他同时表示，要缓解上市公司汹涌的再融资意愿，需要建立长效机制，提高融资使用效率，稳步促进资本脱实向虚。“我相信监管层未来会对再融资出台改革措施，引导再融资市场逐步回归理性。”

　　中证监主席刘士余上周六（14日）表示，今年监管层可能会将再融资的规模控制在2016年规模的一半左右，由于上市公司再融资的资金很大一部分去投资，并没有应用于实体经济的发展。

　　有券商人士称，如果再融资少了，很多中小盘股依靠定增收购讲故事的模式将不再能延续，同时监管层将会对壳资源本身采取一定的限制措施。

　　另据市场人士称，按证监会目前每天2－3只的新股发行速度，IPO排队存量企业今年可能全部消化完毕，之后IPO可能逐步向注册制靠拢，在2017年实施随报随上的发行方式。

　　另外，监管层人士又透露，未来2－3年，新三板创新层可能会拿出5%的挂牌企业进行连续竞价交易。