一、电煤上下游分析

　　二、电煤行业产业链分析

　　行业上游影响及风险分析

　　一般而言，行业产出通常取决于资本与劳动力投入，由于煤炭行业机械化程度相对较高，煤炭生产主要依赖于资本投入；又由于煤炭行业建设周期多为2年，因此，煤炭产量的变化主要取决于前期的固定资产投资。2011年上半年，煤炭采选业固定资产投资增长相对缓慢，1-6月份累计投资1708．61亿元，同比增长19．5%，第三季度以来煤炭采选业固定资产投资快速增长，三季度末累计投资3268．79亿元，同比增长24．6%，结合煤炭采选业固定资产投资以往的季度变化趋势， 2011年全年固定资产投资同比增速达到25%左右，原煤产量将达到34．71亿t。考虑到我国煤炭总量控制政策的影响，2012年煤炭采选业固定资产投资的增长速度达到20%～25%，原煤产量达到36．78～37．23亿t。

　　但是煤炭运力受限，影响煤炭资源的有效供给。“北煤南运，西煤东送”是我国煤炭运输的基本特征。我国煤炭生产地和消费地空间分布不平衡，晋陕蒙三个地区2010年煤炭产量占全国煤炭产量的57%，同时由于中、东部省区由煤炭输出省向煤炭输入省转变，区域市场调节难度加大，煤炭运力成为煤炭从生产转化为有效供给的关键因素。

　　行业下游风险分析及提示

　　2009年我国电煤消费量约为煤炭消费总量的46%，电力行业二氧化硫排放占到全国排放总量的42.8%，温室气体排放接近全国总量的50%，电力行业节能减排的压力很大。但是，为了满足经济社会发展的需要和根据我国能源资源的禀赋，我国煤电机组必须发展且担当主力军。因此解决问题的关键在于推进煤电绿色开发，煤电绿色开发将会加大煤电行业研发成本的提高。发展热电联产是国家鼓励的十大节能工程之一，以前对热电联产电源的规划、布局考虑不够。

　　关联行业风险分析及提示

　　电煤行业的关联行业风险主要有上游煤矿开采以及煤的运输瓶颈问题，目前我国煤矿总体数量在减少，煤矿开发集团化正在逐渐形成，生产规模化、集中化有利于提高生产技术开发进度和减少生产管理成本，但是生产过度集中化又容易形成垄断价格，一旦垄断价格产生将对电煤行业的生产成本形成很大的影响。煤炭运输以铁路和水路为主，两种方式近年来都表现出明显的运力瓶颈。目前我国铁路的煤炭运输量占全国煤炭运输量的70%以上，煤炭运力成为煤炭从生产转化为有效供给的关键因素。

　　煤电行业受到国家环保政策的限制，对煤电行业提高生产技术开发的投入资金将会形成影响，另外风电、水电、核电的发展都会对煤电行业的电力价格形成制约，削弱煤电电力提价的能力，煤电行业的利润将无法大幅度提高。一旦电煤价格过高，煤电行业的生产将会减少，对电煤的需求将会减少，对电煤的价格将会形成影响，进而降低电煤行业的利润。