受上、中、下游产业链全面利空制约，PTA期货主力1409合约期货价格于5月7日又跌10元，至6054元，后市仍存续跌空间。

　　上游方面，PX供应压力还将加剧，彭州石化65万吨/年装置的新产品已进入市场，Jurong芳烃80万吨/年和印度OMPL 92万吨/年新装置计划5月试车，且三季度韩国和日本也有总计约330万吨的新装置投产。

　　PTA方面，4月份翔鹭石化150万吨/年和逸盛宁波220万吨/年新装置已经顺利投产。目前国内PTA负荷提升至82.5%，社会库存已见底回升。此外，虹港石化150万吨/年和翔鹭另一套150万吨/年新装置计划本月开始试车。若负荷维持当前水平，后期PTA社会库存将逐步累积。

　　下游方面，4月份有45万吨/年聚酯新产能投产，5月还有40万吨/年新产能投放。但5月终端将进入传统需求淡季，江苏、浙江织机负荷已下滑至72%，这无疑将使原本脆弱的聚酯企业经营面临更大威胁。

　　解析：

　　(一)PX供应情况分析

　　1、国内产能增速较慢 对外依存度高

　　我国是世界上最大的聚酯(PET)生产国， 到2012 年底PET产能3880万吨。由于其原料对二甲苯(PX)来自于传统石化路线，国内供应严重不足， 2012年，PX缺口近470万吨。国内PX供应缺口日益扩大使得进口剧增，2012年净进口量约610万吨，2013年净进口量超过850万吨。由于国内PTA的产能将快速增长，预计到2015年底产能达到5000万吨/年。根据国内在建、拟建计划，2015年中国PX需求量将达2200万吨左右，如果目前国内拟建的装置不能如期建设，预计2015年进口量将超过1100万吨。

　　2、PX产能投产加速，供应格局趋于缓和

　　全球PX的总产能约为3900万至4000万吨，亚洲大约在2800万至3000万吨，约占75%的份额。2013年全球新增的PX产能预计为500万吨，而2014、2015年将预计分别达到690万吨和450万吨。PX新增的产能主要集中在亚洲地区，2013年亚洲地区投产的PX装置在3套以上，投产后最大新增产能将达到300万吨左右，可供450万吨PTA的生产。

　　2013-2014年亚洲PX新增产能预估表

　　来源：中国化工信息网

　　3、PX进口量增幅明显

　　2013年PX的总消费量1641万吨，进口905万吨，进口比重超过55%。由于国内PX产能增幅较为缓慢，PTA新增产能扩张导致PX的进口需求急剧增长，PX对外依存度维持较高水平。预计2014年PX进口量将有望维持增长，但随着国内几大PX装置投产，进口增幅将会逐步趋缓。

　　(二)PTA供需情况分析

　　1、 PTA产能增幅显著

　　供需延续宽松格局 截止2013年11月，国内PTA产能为3350万吨左右，较2012年小幅增长。由于PTA行业持续亏损，原计划投产的翔鹭石化420万吨、逸盛宁波340万等大规模装置延期至2014年一季度。预计2014 年国内PTA 新增产能在1425 万吨左右，总产能达到4800万吨左右，按照平均开工率70%来计算，产量预计在3360 万吨左右，整体供应维持宽松格局。

　　2014年PTA产能预投产统计分析

　　来源：中国化工信息网

　　2、PTA生产商持续亏损

　　2013年国内PTA行业平均装置加工率维持在71.5%左右，产能过剩压力使得生产企业整体维持亏损局面。2014年，国内几个大型装置计划投产，产能面临严重过剩局面，这将对PTA价格较强打压，预计PTA行业将继续面临亏损局面，生产企业将不得不实施限产保价，整体开工率有望降至70%以下，这将一定程度上缓和产能急剧扩张带来的供应压力。

　　3、PTA进口量大幅回落

　　2013年1-12月份我国PTA进口量213.45万吨，同比大幅下跌49.12%;报关平均单价在1097.11美元/吨;1-12月份PTA进口额达2.34亿美元，同比大幅下降49.2%。2014年1-3月份我国PTA进口量31.69万吨，进口额在0.31亿美元，报关平均单价在972.72美元/吨。 由于国内PTA产能大幅释放，PTA产量持续增长，这使得对PTA的进口需求继续萎缩。若国内在建的几套大装置如期投产，预计2014年PTA进口总量将呈现进一步回落态势。

　　2012-2013年PTA进口量走势分析

　　来源：海关信息网

　　(三)2014年PTA走势分析

　　短短3年时间，PTA市场就从盛世转为“剩世”，产能过剩矛盾日益凸显。经历了2013年低迷市场之后，2014年在产能快速释放等利空因素作用下，PTA或将继续深陷熊市格局，难以走出困境。

　　1、产能集中投放竞争加剧

　　据统计显示，2012年3月PTA社会库存达到166万吨的年内高位后持续回落，四季度降速加快，12月降至全年最低点;2013年变化正好相反，1月份库存处于最低点，随后逐月走高，四季度增速更加迅猛。2013年11月底PTA社会库存达到158万吨，估算12月底将再增加20万吨，达到全年最高点。雪上加霜的是，2014年计划投产的PTA装置量超过1400万吨，实际估测也在1000万吨左右，产能增幅超过30%。可以预见，新增产能大量涌入市场，将加剧市场恶化，企业综合开工负荷可能继续大幅下滑，行业运行景气度继续低迷，产业个体之间的竞争也将更趋激烈。

　　2、下游需求萎缩格局难改

　　PTA下游聚酯行业仍处在低谷，切片、短纤、长丝全部亏损，部分品种亏损幅度达到近年来的最大值。2013年，甚至传统的春季和秋冬季的两个需求旺季都未出现明显的旺季行情。2013年前11月个月，PTA总计产量较2012年同期增加233.13万吨，可生产聚酯274.27万吨，但聚酯生产量较2012年同期仅上升了64.69万吨，远不能消耗掉PTA产量的增加。2014年聚酯产能计划投放500万吨，而PTA产能扩张量远远高于聚酯产能增幅，对于市场来说供大于求局面难改。此外宏观经济增长缓慢等因素将打压市场，并将继续成为影响2014年市场的重要因素。