中国报告大厅网讯，公共自行车作为城市短途出行“最后一公里”的核心解决方案，经过十多年的发展，行业竞争格局已经进入稳态调整阶段，早期跨界资本涌入后的出清基本完成，剩余参与者以地方国有企业、头部民营上市企业以及互联网背景平台三类为主，不同主体的竞争优势分化明显，地方国企依托市政项目资源占据区域市场，头部民企依托技术输出拓展全国布局，互联网平台逐步收缩核心业务转向战略合作。

一、市场供给竞争格局

1.1 中游运营领域

1.1.1 头部上市企业经营

国内公共自行车运营领域仅永安行一家A股上市主体，其公开披露的财务数据能够反映头部运营主体的真实经营状态，所有数据来自永安行历年年度报告，统计口径统一为合并报表口径，指标一致性符合要求。公共自行车行业整体盈利依赖两部分，一是市政项目的政府购买服务，二是用户骑行租赁收费，近年来受电动自行车普及、共享电单车下沉替代影响，原有公共自行车的短途出行需求被分流，整体市场规模出现持续下滑，头部企业的业绩波动能够直接反映行业整体面临的盈利压力，归属于上市公司股东的净利润能够直观反映企业核心主业的盈利水平，剔除少数股东权益影响后的数据可比性更强。

表1 2022-2024年永安行归属于股东净利润（单位：元）

连续三年的净亏损反映出公共自行车头部运营主体面临的持续盈利压力，2023年亏损额扩大主要源于销售、管理以及财务费用的刚性支出，同时市场需求下滑带来的营收收缩进一步放大亏损幅度，2024年亏损额有所收窄，不排除非经常性损益带来的调节作用，核心主业的盈利压力仍未得到缓解。永安行作为国内最早布局公共自行车的企业之一，早年依托有桩公共自行车的市政项目迅速扩张，占据全国近三成的市场份额，后续逐步拓展无桩共享单车业务，但是受行业整体出清影响，无桩业务的投入并未带来预期的收益，反而形成了较多的折旧和摊销压力，进一步侵蚀利润空间。目前永安行的公共自行车业务占总营收的比例超过六成，其余业务为氢能设备以及其他出行衍生业务，核心业绩仍然依赖公共自行车板块，因此其财务表现能够直接映射行业头部主体的生存状态。从现金流层面观察，永安行2022年经营活动产生的现金流量净额为128928766.58元，2023年提升至217806685.79元，经营性现金流仍然为正，说明公司的日常运营仍然能够产生正向现金流，亏损主要来自资产折旧和非经营性支出，尚未出现流动性危机。

1.2 上游配套领域

1.2.1 核心配件供给格局

公共自行车行业的上游产业链分为整车制造和核心配件两个环节，不同环节的竞争格局差异明显。整车制造环节的技术门槛较低，国内江苏昆山、天津武清等地已经形成成熟的产业集群，大量中小制造企业参与市场竞争，行业集中度非常低，CR10占比不足20%，多数制造企业依靠为中游运营商代工获取收入，议价能力较弱，整车制造环节的行业毛利率普遍维持在5%-10%区间，利润空间非常稀薄。核心配件环节中，智能锁与物联网模块是技术含量最高、价值占比最高的环节，该环节的竞争格局呈现二元结构，部分头部运营企业选择自研智能锁与管理系统来降低长期采购成本，对外采购则主要集中在少数国内专业物联网设备厂商。

永安行作为头部运营企业，常年保持较高的研发投入用于优化智能锁与运营系统，2023年研发费用达到34957035.19元，研发投入占营收的比例超过6%，远高于整车制造环节的平均水平。较高的研发投入一方面能够优化用户借还车体验，提升运营效率降低维护成本，另一方面也能够对外输出技术服务，为中小运营企业提供智能管理系统，拓展新的收入来源，对冲核心运营业务的亏损。物联网通信模块的供给主要由国内三大电信运营商占据主导，头部运营商的累计份额超过90%，公共自行车行业的采购量占该领域总出货量的比例不足1%，因此中游运营商在该环节几乎没有议价能力，只能接受运营商的公开报价，通信费用也是公共自行车运营环节的刚性固定成本之一。

车架是公共自行车的核心结构部件，主要原材料为钢材，原材料价格波动会直接传导至中游运营环节，推高车辆更新成本。近年来国内钢材价格的阶段性波动，一定程度上加剧中游运营企业的成本压力，对于本身已经处于亏损状态的运营主体来说，成本上涨进一步压缩了利润空间，部分中小运营企业因此推迟车辆更新计划，导致用户体验下降，进一步加剧需求流失，形成恶性循环。从整体来看，上游配套环节的竞争格局相对稳定，不存在供给短缺的问题，核心压力仍然集中在中游运营环节。

二、行业竞争核心特征

2.1 市场集中度结构

2.1.1 头部份额分布

国内公共自行车市场的区域属性较强，市政项目通常要求运营主体具备本地政务资源与项目落地能力，因此地方国有企业天然具备竞争优势，全国性运营企业需要通过公开招投标的方式获取项目，对运营能力和成本控制的要求远高于地方国企。早期行业扩张阶段，大量民营资本和互联网企业涌入市场，大量新玩家进入导致市场份额较为分散，经过近十年的行业出清，大量中小运营主体因无法承受持续亏损退出市场，份额逐步向头部主体集中，目前CR5的累计份额已经超过70%，市场集中度提升趋势明显，不同类型主体的份额差异能够清晰反映当前市场的竞争结构。

表2 中国公共自行车市场主要类型主体份额分布

地方国有企业占据近一半的市场份额，核心原因在于公共自行车带有明确的公共服务属性，承担保障城市民生出行的功能，地方政府更倾向于选择本地国企承接项目，保障运营的稳定性与公共服务属性。永安行作为唯一的全国性头部民营运营主体，占据超过两成的市场份额，其市场化运营能力与成本控制能力优势明显，能够跨区域承接多个市政项目，在行业内的竞争地位稳固。互联网平台经过行业出清后份额逐步回落，整体竞争地位已经边缘化，仅保留核心城市的少量投放。

从区域分布来看，华东地区是国内公共自行车渗透率最高的区域，市场规模占全国的比例超过45%，华东地区城镇化水平高，城市密度大，短途出行需求旺盛，公共自行车的投放总量远高于其他区域，头部企业的布局也更加密集。华东区域的市场竞争也比其他区域更加激烈，地方国企与全国性头部企业的项目争夺更加频繁，市场化程度也更高，部分地级市的公共自行车项目已经向民营资本开放，头部民营主体的份额还有进一步提升的空间。部分三四线城市已经出现公共自行车项目整体停运的情况，主要原因就是需求分流导致使用率不足，无法覆盖运营成本，未来这类区域的市场份额还会进一步向头部主体集中。

2.2 企业竞争策略分化

2.2.1 差异化布局方向

不同类型的公共自行车运营主体，依托自身的资源禀赋形成了完全不同的竞争策略，策略分化进一步巩固了当前的竞争格局，短期内很难出现颠覆性的变化。地方国有企业的竞争策略核心是依托本地政务资源，保障公共服务的稳定性，这类企业的项目资金主要来自地方财政预算，盈利压力相对较小，核心考核目标是满足城市公共出行的基本需求，对于用户体验优化和成本控制的要求较低，因此整体运营效率普遍不高，多数地方国企运营的项目都存在车辆老化、站点维护不及时等问题，用户流失速度也相对更快。

全国性头部民营运营企业的竞争策略核心是强化成本控制、拓展技术输出业务，对冲核心运营业务的亏损，头部民营主体通过智能化系统降低运营维护的人工成本，同时向中小运营企业输出智能管理平台和智能锁解决方案，获取技术服务收入，优化自身的收入结构。资本运作层面，永安行2020年发行的可转换债券总额为886480000元，截至2024年末，累计转股数达到18040565股，占转股前已发行股份总数的比例为9.62%，通过可转债融资补充了运营资金，缓解了公司的现金流压力，为业务转型提供了资金支持。这类主体的核心目标是在行业收缩的背景下，巩固自身的市场份额，逐步实现业务转型，摆脱对公共自行车运营业务的依赖。

互联网背景平台的竞争策略是收缩战线，聚焦一二线核心城市的热门商圈和交通枢纽，降低整体投放量，压缩运营成本，依靠存量用户获取现金流，逐步退出非核心区域的市场。部分互联网平台还将原有公共自行车业务与自身的出行平台流量整合，通过首页引流获得额外的广告收入，进一步补充现金流，降低对骑行收费的依赖。从现有市场状态观察，不同主体的差异化布局已经形成稳态，不同类型主体占据不同的细分市场，很少出现跨类型的直接全面竞争，头部份额集中的趋势仍在延续，核心主业的盈利难题仍然是所有参与者面临的共同挑战，尚不明确是否会有新的商业模式能够从根本上解决这一问题，行业未来的演变仍有待观察。

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核心洞察：

1. 行业出清完成，CR5超70%，进入稳态竞争阶段
2. 头部上市运营企业连续三年净亏损，核心主业盈利压力突出
3. 不同主体策略分化，区域割据格局短期难以打破