中国报告大厅网讯，铝电行业现状围绕上游铝原料供给与下游储能、汽车等新兴领域需求展开，作为电化学储能领域的差异化技术路线，铝电行业的发展核心依赖上游铝产业链的供给稳定性，其需求增量直接带动电解铝等核心原材料的产能调整，近年来全球新能源产业的扩张推动铝应用结构持续变化，供需格局的波动直接影响铝电行业的成本与商业化进度。

一、铝电上游供给端现状

1.1 国内产能产量

1.1.1 国内核心品类产量

双碳政策实施以来，国内对电解铝产能实行总量控制，产能天花板锁定在4500万吨左右，2024年国内原铝产量已经接近产能天花板，这也意味着国内后续很难再出现大规模的原铝产量增长，供给增长只能依赖存量产能的置换以及海外产能的转移。氧化铝作为原铝生产的核心原材料，国内产量增长同样受到铝土矿进口约束，2024年产量增长3.74%，增速低于原铝的5.80%，反映国内氧化铝供给约束强于原铝。铝材作为直接面向下游加工的产品，2024年产量增长7.61%，铝合金产量增长10.65%，说明下游高附加值铝加工产品的需求增长更快，产业结构正在向加工端倾斜，原材料端增长逐步放缓。

国内铝产业的供给增长延续平稳态势，双碳政策下国内电解铝产能天花板明确，新增产能主要向海外转移，国内存量产能的开工率维持在合理区间，四大核心品类的产量增长符合行业预期，铝合金产量增速明显高于其他品类，主要源于下游轻量化与储能领域对铝合金材料需求的提升，上半年产量占全年的比重基本维持在50%左右，反映生产节奏的平稳性，未出现季节性的大幅波动。

从品类结构观察，氧化铝与原铝作为基础原材料，产量规模远高于加工后的铝材与铝合金，符合铝产业链从上游冶炼到下游加工的层级特征，2025上半年产量占比接近五成，说明全年产量仍将延续平稳增长的趋势，不存在大幅增产或者减产的动力。

1.2 海外产能布局

1.2.1 中资海外产能储备

国内铝土矿对外依存度已经超过50%，原材料供应安全问题推动头部铝企业加速出海布局，优先在拥有丰富铝土矿资源和低成本能源的地区布局氧化铝和电解铝产能，降低整体生产的综合成本。截至2025年，中资企业已经完成了第一阶段的海外产能布局，在建项目将成为未来两到三年全球铝供给增量的核心来源。

国内铝产能受政策约束，头部企业纷纷出海布局氧化铝与电解铝产能，依托海外丰富的能源与铝土矿资源降低生产成本，截至2025年，中资企业在海外已经完成一定规模的产能建设，同时还有多个在建项目待投产，产能储备直接影响未来全球铝供给的增长节奏。

已建成氧化铝产能规模远高于电解铝，说明中资海外布局优先向上游原材料端倾斜，在建电解铝产能规模接近已建成水平，意味着未来两年海外电解铝供给将出现明显增长，供给增量主要来自中资项目的投产。海外项目的投产进度受当地政策、基建等因素影响，实际投产时间可能存在一定不确定性，不排除部分项目延期的可能性，对未来供给增量的影响仍有待观察。

二、下游需求端格局

2.1 细分领域需求结构

2.1.1 新兴领域用铝增量

传统用铝领域的需求已经进入存量竞争阶段，增量空间有限，新兴领域成为拉动铝需求增长的核心动力，铝电行业本身属于新兴用铝领域，储能电池用铝增量的持续增长直接带动铝电相关材料需求的提升。汽车轻量化趋势推动汽车用铝需求稳步增长，电网建设提速带动电网用铝需求维持高位，光伏领域受产业链价格竞争与技术迭代影响，2026年用铝增量出现负增长，整体来看新兴领域仍是铝需求的核心支撑，结构性分化特征明显。

2026年中国新兴领域用铝增量预计达到83万吨，其中汽车领域增量33万吨，主要源于新能源汽车渗透率提升，新能源汽车相比传统燃油汽车轻量化需求更高，单车用铝量明显高于传统燃油汽车，随着新能源汽车销量占比持续提升，汽车整体单车用铝量逐年上升，拉动用铝需求持续增长。电网领域增量46万吨，主要源于新型电力系统建设加快，特高压、充电桩、电网改造等项目带动铝线缆、铝型材等产品需求增长，空调领域增量16万吨，主要源于空调铜管换铝的趋势持续推进，铝代铜能够降低生产成本，符合行业轻量化的发展方向，渗透率持续提升，带动用铝需求增长。

光伏领域用铝增量为负，主要源于大尺寸硅片渗透率提升以及边框减薄技术的推广，单位光伏组件用铝量持续下降，抵消了新增装机带来的需求增长，汽车与电网领域的增量合计接近80万吨，成为2026年新兴领域用铝需求的核心支撑，储能领域的用铝增量主要体现在全球维度，国内需求仍处于培育阶段。

2.2 供需平衡与价格走势

2.2.1 近年供需平衡变化

全球电解铝产量增速从2020-2024年的年均2.7%，逐步回落至2025-2030年的中枢2.1%，供给端增长逐步放缓，主要因为全球范围内新增产能审批更严格，能源成本上涨也抑制了部分产能的投放。而需求端方面，2025年全球需求增速达到2.9%，高于产量增速2.3%，2026年需求增速2.2%，仍高于产量增速2.0%，因此供需缺口持续扩大。

全球电解铝供需平衡直接决定铝价走势，进而影响铝电行业的原材料成本，2025到2027年全球电解铝持续处于供不应求的状态，缺口逐年扩大，中国作为全球最大的电解铝生产与消费国，供需缺口变化与全球趋势保持一致，缺口规模也逐年扩大，供需缺口的持续扩大支撑铝价维持在合理区间，铝电行业作为以铝为核心原材料的储能技术，原材料成本占比超过60%，铝价的波动直接影响铝电产品的终端成本，进而影响其商业化推广进度。

供需缺口逐年扩大，主要源于需求增速高于产量增速，新兴领域的需求增长持续超出供给端的新增产能释放，中国供需缺口占全球缺口的比重逐年提升，反映国内新兴领域需求增长快于全球平均水平的特征。如果海外在建产能提前投产，或者全球经济出现超预期下滑，供需缺口可能会小于预期，铝价也会出现相应波动，一定程度上的不确定性仍然存在。

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1. 国内电解铝供给接近产能天花板，增量主要来自中资海外产能释放
2. 新兴领域用铝呈现结构性分化，汽车电网为核心增量来源
3. 电解铝供需缺口逐年扩大，铝价中枢维持23000元/吨