中国报告大厅网讯，休闲内衣作为纺织服装行业面向消费升级的细分赛道，近年来随着国内居民对舒适穿着需求的提升，持续保持扩容态势。
一、市场供需基本盘
1.1 需求端规模结构
1.1.1 整体市场规模
从需求端来看，国内消费人群的消费习惯变迁，推动休闲内衣从传统内衣的功能性细分品类，转向日常穿搭的刚需品类，过去十年行业复合增速保持在8%左右，高于整体内衣行业平均增速。2023年，国内整体休闲内衣市场规模为1650亿元，消费人群中女性消费者规模达3.2亿人，对应人均消费约500元每年，相较于传统定型文胸的人均消费，休闲内衣的复购率更高，单客年消费频次可达3-4次，产品单价更低，使用场景覆盖居家、办公、轻运动等多个领域，消费者更换周期更短。
消费升级的核心驱动力来自于三个方面：一是人口结构变化，Z世代成为内衣消费主力群体，该群体对穿着舒适的需求优先级高于塑形功能，推动无钢圈、背心式产品渗透率持续提升；二是场景延伸，休闲内衣的外穿属性不断强化，原本仅作为居家穿着的家居服、背心式内衣，逐渐成为日常外出、轻社交场景的选择，拓展了产品的使用需求；三是渠道变革，电商、直播带货等新渠道降低了新品牌的入场门槛，大量主打舒适概念的新品牌涌入市场，教育了消费者，进一步放大了市场需求。
不同机构对2023年市场规模的测算存在一定差异，区间在1550亿元至1700亿元之间，波动幅度在±5%以内，属于合理的统计口径差异，本次分析采用行业协会核定的1650亿元数据。
1.1.2 细分品类分布
休闲内衣按照产品品类和消费人群可以划分为多个细分赛道，不同赛道的增长速度和竞争格局存在明显差异，核心品类的划分匹配行业定义的产品范畴，无钢圈文胸作为休闲内衣最早起的细分品类，已经完成对传统钢圈文胸的替代，当前渗透率已经超过60%，仍是规模最大的细分品类之一。运动休闲内衣受益于国内全民健身风潮的兴起，叠加轻运动场景的需求增长，过去五年复合增速超过15%，是行业内增长最快的细分赛道。男性休闲内衣属于近年新兴的细分领域，随着男性消费意识觉醒，市场规模持续扩容，当前占比仍较低，增速高于行业平均水平。
| 细分品类 | 市场规模 |
|---|---|
| 无钢圈文胸 | 412 |
| 运动休闲内衣 | 385 |
| 男性休闲内衣 | 86 |
| 其他品类 | 767 |
核心三大细分品类合计占整体市场的比例约53.5%，其余近一半份额为家居服、背心式内衣等其他品类，行业的品类边界仍在不断扩张，新的细分需求持续涌现。无钢圈文胸和运动休闲内衣合计占比接近48%，是当前行业的核心增长引擎，也是资本布局的主要方向。
男性休闲内衣的占比仅为5.2%，增速已经连续三年超过女性休闲内衣，传统男性内衣市场以基础款棉袜内裤为主，休闲内衣的切入满足了男性对舒适居家、轻运动穿着的需求，线上渠道的发展降低了男性消费者的购买决策门槛，不需要线下试穿的属性也推动了线上销量的增长。无钢圈文胸市场的增长已经进入稳态，当前市场渗透率已经较高，未来增长主要来自于产品升级带动的单价提升，而非销量增长。这背后是消费分级的影响，高端消费者愿意为更好的面料、设计支付更高溢价，而大众市场仍然以性价比需求为主，市场分化逐渐显现。未来会有更多新的细分品类出现，进一步拓宽行业的增长空间，当前的品类结构仍在动态变化中。
1.2 供给端生产特征
1.2.1 国内总产量水平
国内休闲内衣产业依托完整的纺织服装产业链配套，已经形成了从面料研发到成品制造的全链条供给能力，主要生产集群集中在广东、浙江、山东等传统纺织服装大省，其中广东珠三角地区占据了全国近40%的休闲内衣产能，主要依托广州、深圳的设计研发能力和潮汕地区的制造产能。2023年，国内休闲内衣产量为45亿件，对应市场规模1650亿元，单位产品均价约36.7元，符合大众消费品的价格带定位，其中中低端产品占比约60%，单价集中在20-50元区间，中高端产品占比约40%，单价集中在100-300元区间，价格带分层清晰，对应不同消费群体的需求。
供给端的特征呈现两个方向的变化：一是头部品牌开始向上游延伸，布局自有面料研发和一体织生产工艺，提升产品的差异化竞争力，部分头部品牌开发了透气、抗菌、可降解的新型面料，主打健康舒适概念，提升产品溢价；二是中小代工厂的产能整合加速，随着下游品牌对订单交付速度、产品品质要求提升，中小产能逐渐被头部制造企业整合，行业产能集中度缓慢提升。
国内休闲内衣的原材料主要为棉、莫代尔、氨纶，上游原材料市场竞争充分，价格波动相对平稳，近年来新型功能性面料的成本持续下降，推动了行业产品升级，一体织工艺原本仅用于高端运动内衣，现在已经下放到大众价位段的产品，进一步提升了产品的舒适感。上游面料技术的进步是行业产品升级的核心基础，没有新型面料的支撑，休闲内衣的舒适属性无法落地，因此头部品牌大多与上游面料企业保持长期合作，共同开发新品。部分头部品牌甚至申请了面料相关的专利，构建自身的技术壁垒。未来上游原材料价格可能会出现波动，进而影响行业的利润水平，当前国内棉花市场供应稳定，进口莫代尔的供应链也已经基本恢复，原材料价格波动对行业的影响尚不明显。
二、渠道格局与投资机会
2.1 国内渠道结构演变
2.1.1 线上渠道渗透水平
国内休闲内衣的渠道结构正在经历线上化转型，线下渠道当前仍然以传统品牌为主，新品牌大多依托线上起家，渠道结构的变化也影响了行业的竞争格局。传统线下品牌需要承担门店租金、人员成本，产品加价率较高，而线上品牌直接对接消费者，加价率更低，性价比优势明显，因此对传统品牌形成了一定的冲击。休闲内衣产品的标准化程度高，不需要试穿也可以通过尺码表完成购买，产品的退换货率仅为功能性内衣的三分之一左右，因此天然适合线上销售，这也是线上渗透率持续提升的核心原因。
2023年，国内休闲内衣线上销售占比为45%，对应线上销售规模为742亿元，相较于十年前不足20%的占比，提升幅度明显。不同机构对线上渗透率的统计区间在40%至45%之间，差异主要来自于对线下渠道退换货的统计口径，行业协会核定的45%占比符合当前渠道结构的实际情况。线上渠道内部也结构分化，传统电商平台占据线上份额的近60%，内容电商占据近40%，内容电商的份额近年提升明显，直播带货可以更直观的展示产品的柔软、舒适属性，提升消费者的购买意愿，达人种草的传播方式也更容易打造爆款产品，新品牌更容易在内容电商平台突围。
部分线上头部品牌已经开始布局线下门店，主打体验式消费，通过线下门店提升品牌调性，同时为线上引流，形成线上线下融合的渠道模式，这一模式的效果仍有待观察。部分传统线下品牌也在发力线上渠道，通过直播带货清理库存，推出线上专属款产品，适配线上消费者的需求，渠道融合已经成为行业的普遍趋势。相较于其他服装细分品类，休闲内衣的线上渗透仍有一定提升空间，预计未来线上占比将突破50%，成为行业的核心销售渠道。现有数据显示，线上渠道的获客成本近年也在持续上升，新品牌的入场门槛不再像早期那样低，头部线上品牌的马太效应逐渐显现，中小新品牌突围的难度有所上升。
2.2 海外市场拓展
2.2.1 出口规模现状
国内休闲内衣产业除满足国内需求外，也在持续拓展海外市场，依托国内完整的产业链配套和成本优势，国内休闲内衣产品在国际市场上具有较强的竞争力，出口规模持续稳定增长。2023年，国内休闲内衣出口额为32.5亿美元，主要出口市场为东南亚、欧盟、北美等地区，东南亚市场的份额近年提升明显，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）生效后，关税减免政策推动了出口增长，同时东南亚本地市场对舒适内衣的需求也在不断上升。
国内休闲内衣出口以OEM（代加工）为主，自主品牌出口占比不足10%，大部分国内企业为海外品牌做代加工，赚取加工费，利润空间相对较薄，自主品牌出海仍处于起步阶段。海外市场的渠道壁垒和品牌认知壁垒较高，国内休闲内衣品牌的出海经验不足，大部分品牌优先布局国内市场，仅有少数头部品牌开始尝试出海，主要通过电商平台销往海外，打造DTC品牌。
近年部分东南亚国家的纺织服装产能也在崛起，人力成本低于国内，对中低端休闲内衣的出口形成了一定的竞争压力，国内出口产品逐渐向中高端升级，提升产品的附加值，应对低端产能的竞争。国内制造企业的优势在于供应链响应速度快，能够快速交付小批量多批次的订单，这是东南亚产能暂时无法比拟的优势，因此国内中高端休闲内衣出口的竞争力仍然较强。未来贸易摩擦可能会对出口形成一定影响，当前出口市场整体稳定，国内企业也在通过拓展新兴市场分散风险，出口规模仍然保持稳中有升的态势。自主品牌出海当前占比低，未来增长潜力较大，国内品牌的产品设计和供应链优势有望在海外市场形成竞争力，这一方向仍有待观察。
