核电机组作为核电能源生产的核心装备，处于电力产业链中游环节，上游覆盖核燃料加工、特种材料供应，下游对接核电站运营与电网输配，产品涵盖核岛设备、常规岛设备及辅助系统集成，是支撑双碳目标下能源结构转型的核心基荷电源装备。中国核电机组行业呈现规模稳步扩张、格局高度集中、技术自主化率持续提升的特征，结合权威公开数据梳理如下：

一、中国核电机组行业供需格局

1.1 供给端规模与结构

1.1.1 在运机组规模格局

从国内核电产业商业化启动至今，在运核电机组规模保持稳步扩张，福岛核事故后国内核电核准一度放缓，2015年后重启常态化核准，机组规模持续增长。单机组平均装机容量提升，反映国内核电机组向大功率方向发展的趋势。

2007到2016年九年间机组数量增长218%，装机容量增长280%，2016到2023年七年间机组数量增长57%，装机容量增长70%。国内在运核电机组规模2023年位居全球第三，仅次于美国和法国，发电量位居全球第二。2023年核电设备平均利用小时数达7661.08小时，同比提升1.50%，远高于其他基荷电源的平均利用水平，体现核电作为稳定基荷电源的运行优势。

国内核电发电量占全国总发电量的比重仍低于全球平均水平，2021年全球平均占比为9.8%，国内2023年占比仅为4.86%，仍有较大提升空间。截至2024年第一季度，核电占全国发电装机容量的比重仅为2%，相较于全球主要核电国家，国内核电的发展仍处于中期阶段，增长潜力尚未充分释放。

1.1.2 在建机组全球地位

国内核电产业保持稳定的新建节奏，十三五到十四五期间核准规模持续提升，在建项目储备充足，能够支撑未来五年在运规模的稳定增长。截至2023年12月底，中国在建核电机组26台，总装机容量3030万千瓦，在建机组数量和装机容量均继续保持世界第一，在建机组装机容量占全球在建机组总装机容量的39.63%。进一步拆解在建项目的建设进度，10台处于土建阶段，9台处于安装阶段，3台处于调试阶段，进度分布合理，未来三到五年将逐步投入商运，持续补充在运规模。

截至2023年底，国内已经核准的拟开工核电机组有12台，后续项目储备充足，能够维持稳定的建设节奏。2026年年初国务院常务会议核准8台核电机组，涉及四个项目总投资超过1700亿元，单个项目整体规划均为6台机组，分期建设开发，整体投资规模较大，对上游产业链的拉动效应明显。资本层面，2024年8月核准的核电项目首次将民营企业参股比例提升到10%，打破了此前核电领域国有资本绝对控股的格局。

1.2 需求端价值与区域分布

1.2.1 发电占比与减排效益

核电作为低碳基荷电源，在能源转型过程中的核心价值在于替代化石能源发电，降低全社会碳排放，对比全球主要核电国家的发电结构，中国核电占比仍处于较低水平，提升空间较大。

法国作为全球核电依赖度最高的国家，核电在能源转型和能源安全中发挥核心作用，中国当前占比不足全球平均水平的一半，对应未来能源结构转型中，核电机组仍有较大的发展空间，符合双碳目标下基荷电源的配置需求。

从减排效益看，2020年中国核能全年发电量为3662.5亿千瓦时，相当于减少燃烧标准煤10474.19万吨，减少排放二氧化碳27442.38万吨，减少排放二氧化硫89.03万吨，减少排放氮氧化物77.51万吨。2023年随着装机规模增长，对应减少标煤超1.3亿吨，减排二氧化碳超3.5亿吨，对电力系统降碳的贡献持续提升。相较于风电、光伏等间歇性可再生能源，核电可稳定提供基础电力，无需大规模配置储能，一定程度上降低了能源系统的整体降碳成本，在风电光伏出力不足的时段，核电可有效填补电力缺口，保障电网运行稳定。

1.2.2 核心区域分布特征

国内核电机组布局集中于沿海地区，主要原因在于沿海地区经济发达，电力需求旺盛，同时核电需要充足的冷却水保障机组运行，沿海地区具备天然的地理优势，内陆地区受水资源和安全认知的限制，尚未有商运核电机组布局。梳理2020年国内核心核电省份的发电量数据，可清晰反映区域分布的集中度特征。

广东、浙江、福建三省的核电发电量合计占当年全国核电总发电量的约69%，头部省份集中度较高，广东省凭借区位优势和较早的产业布局，成为国内核电规模最大的省份，占比接近三分之一，后续随着山东、辽宁等省份新建项目投产，北方沿海地区的核电占比将逐步提升，区域分布的集中度会略有下降。

2025年广东全社会用电量达到9589.73亿千瓦时，同比增长4.93%，电力需求的持续增长为核电发展提供了充足的市场空间，可进一步满足广东的电力需求，降低广东对省外火电输入的依赖，提升区域能源自给率。短期内国内核电机组布局仍将以沿海地区为主，区域集中度仍将维持在较高水平。

二、核电机组行业竞争格局与发展走向

2.1 运营商竞争格局

2.1.1 运营商市场集中度

国内核电机组运营领域长期保持高集中度，国有资本占据绝对主导地位，核电机组的运营需要严格的安全资质和极强的技术管理能力，准入门槛极高，新进入者难以快速抢占市场。梳理2023年各持牌运营商的发电量数据如下：

头部两家运营商中广核和中核合计发电量占全国总核电发电量的比例超过95%，前三家运营商占比超过99%，行业集中度处于极高水平，华能作为新进入核电运营领域的央企，仅投入商运1台机组，后续随着更多核准项目投产，市场份额会出现小幅提升，但高集中度的特征短期内不会发生根本改变。

这种高集中度的格局形成，和核电行业的高准入门槛、高安全性要求直接相关，核电机组的设计、建造、运营都需要具备极强的技术能力和资金实力，民营企业仅能以参股的方式参与项目投资，难以独立获得运营资质开展运营。2024年民营企业参股比例提升至10%，也仅停留在投资层面，运营环节仍由国有运营商主导，这一格局有利于保障核安全，统一技术标准，降低安全管理风险。

2.1.2 技术路线结构

根据IAEA统计结果，截至2023年底，全球在运核电机组中有97.6%为热堆，热堆发电量在全球电力供应中的占比达到20%，热堆技术是当前全球核电的主流技术路线，中国核电机组也以热堆中的压水堆为主，技术路线和全球主流保持一致。

国内经过三十多年的技术引进消化吸收和自主研发，已经形成了以自主三代核电技术为主的技术体系，主流技术路线包括华龙一号和国和一号，国和一号作为全球最大功率非能动核电机组，单机发电功率达153.4万千瓦，首堆示范工程于2024年12月在山东荣成商运投产，标志着国内大功率非能动核电技术实现商业化落地。华龙一号已经实现批量出口，技术成熟度和安全性得到国际市场认可，当前国内在建核电机组中，绝大多数采用华龙一号和国和一号两种自主技术路线，依赖国外技术的局面已经彻底改变，核心设备国产化率超过90%，带动了国内核电装备制造业的整体升级，降低了建造成本，提升了项目的经济性。

国内现有在运机组中，还包括部分早期引进的二代技术改进型机组，以及少量重水堆、高温气冷堆等特殊技术路线的机组，高温气冷堆作为第四代核电技术，具备固有安全性，可用于供热、制氢等多场景应用，目前已经有示范项目投入运营。当前全球核电技术路线呈现多元化发展，小型模块化反应堆（SMR）是研发热点，国内也有多款SMR技术在研发过程中，尚未进入批量建设阶段，短期内在运核电机组仍将以大型压水堆为主，技术路线不会发生重大变化。

2.2 政策导向与发展趋势

2.2.1 核准节奏与投资规模

国内核电项目核准节奏在近年逐步稳定，双碳目标下，政策明确核电作为清洁低碳基荷电源的定位，核准规模保持稳定增长，行业机构明确十四五期间将保持每年6-8台核电机组的核准开工节奏，2023-2027年也维持这一核准节奏预期，2026年年初核准的项目体现了当前的政策节奏。

本次核准的8台机组，全部采用国内自主研发的三代核电技术，体现了技术自主化的政策导向，四个项目总投资规模超过1700亿元，将带动上游核燃料、核材料、装备制造等多个产业链环节的需求，对稳定国内投资增长发挥积极作用。

从长期趋势看，行业机构预测，到2030年全国核电发电量将达到0.94万亿千瓦时，占全社会用电量的比例超过8%，到2050年，在深度低碳阶段，全社会用电量将达到15万亿千瓦时，核电发电量占比超过17%，对应未来二十多年，核电机组核准和建设仍将保持稳定节奏，累计新建机组规模将超过现有在运规模，产业链相关企业将持续受益于行业增长。

2.2.2 行业开放新动态

2024年8月国务院核准的五个核电项目都引入了民间资本，且民营企业参股比例首次提高到了10%，这是核电行业开放的标志性事件，此前核电项目民营企业参股比例一般不超过5%，本次比例提升体现了政策鼓励民间资本参与核电领域投资的导向。核电项目投资规模大，回报周期长，长期稳定的现金流对保险、产业资本等长期资本具备较强吸引力，民间资本的进入有利于缓解国有资本的投资压力，提升项目的资金充裕度，优化项目的股权结构。

日本福岛核事故后，日本核电发展一度停滞，近年为实现碳减排目标和保障能源安全，日本重新调整核电政策，提出到2040年核电在总发电量中占比预计达到20%左右，2024年日本在运行核电机组已达14座，后续仍将有更多机组完成安全审查重启运行，部分新机组也将启动建设。日本的经验显示，核电发展受安全事件和公众认知影响较大，政策节奏可能出现波动，安全管理始终是行业发展的核心前提，这一经验对中国核电行业发展也有一定参考意义。

中国核电行业的开放仍将逐步推进，短期内不会改变国有资本主导的格局，开放的重点更多集中在投资环节，而非运营环节，后续开放的深度仍取决于政策推进节奏和市场反馈，行业发展的核心逻辑仍将是规模稳步扩张、技术持续升级。

核心洞察

1. 中国核电机组在建装机全球占比近四成，规模增长稳居全球第一
2. 运营市场集中度超99%，国有资本占据绝对主导地位
3. 核电占比不足5%，未来增长空间广阔