中国报告大厅网讯，当前精密机械零部件行业现状与高端装备制造业的发展周期深度绑定，作为中游关键基础件制造环节，行业内企业的盈利表现直接反映下游数控机床、工业机器人、航空航天、汽车制造等领域的需求变化，国内上市细分企业的公开财务数据，为研判行业运行特征提供了可参考的样本。

一、行业上市主体运行

1.1 整体盈利表现

1.1.1 上市企业盈利变动趋势

精密机械零部件行业的进入门槛主要体现在精度控制、批量生产稳定性、客户认证三个方面，国际领先企业占据了高端航空航天、精密仪器等领域的大部分市场份额，国内企业主要在中高端领域实现进口替代，头部上市企业凭借客户认证优势，逐步切入全球供应链，样本企业的盈利变动能够反映国内本土精密机械零部件企业的运行状态。

2023年，全球高端制造领域需求进入调整周期，国内下游客户也同步收缩订单，样本企业营业总收入同比下降15.27%，归母净利润同比下降51.39%，盈利端下滑幅度大于营收端，主要因为固定成本分摊占比提升，挤压了利润空间。

2024年，下游新能源汽车、出口工业机器人零部件订单逐步回升，样本企业营收重回增长轨道，全年营业总收入达到2.32亿元，同比增长10.09%，但归母净利润仍然同比下降40.81%，这背后除了营收增长的规模效应尚未完全释放外，政府补助同比减少619万元是重要的影响因素，扣除政府补助的影响，核心业务盈利下滑幅度远小于报表显示的水平。

销售毛利率同比提升0.97个百分点至36.31%，反映企业产品结构调整带动盈利能力提升，销售净利率同比下降7.79个百分点至9.06%，主要受政府补助减少和费用率提升的影响，核心业务的盈利能力实际上已经出现边际改善。

从营收规模的时序变化来看，行业需求波动直接体现在企业营收的变动上，2023年下游高端制造领域处于需求调整周期，企业营收出现下滑，2024年随着下游部分领域需求回暖，营收重回增长轨道。

这一变动符合国内高端装备制造业2023-2024年的周期调整特征，2023年受工业机器人、汽车等下游领域需求疲软影响，精密机械零部件订单收缩，导致企业营收下滑。2024年下游出口订单及新能源领域需求回升，拉动企业营收重回正增长，符合行业复苏的整体判断。

归母净利润的变动能够进一步反映企业盈利端的压力，在营收增长的背景下，非经常性损益、成本变动等因素都会对净利润产生明显影响，对比不同年度的归母净利润数据，能够清晰呈现企业面临的盈利压力。

归母净利润连续两年下滑，一方面受2023年营收下滑的惯性影响，另一方面2024年政府补助同比减少619万元，进一步拉低了净利润水平，核心业务的修复逻辑得到验证。

1.2 产品结构分化

1.2.1 细分业务营收结构

精密机械零部件企业的业务通常分为自有产品销售和对外加工服务两类，两类业务的定位、毛利率、需求波动特征存在明显差异。自有产品通常面向长期合作的核心客户，聚焦标准化或定制化核心零部件的批量生产，对企业的研发设计和生产工艺能力要求更高，毛利率相对稳定。加工服务主要为客户提供定制化来料加工或小批量试制服务，受客户短期订单波动影响更大，毛利率通常高于自有产品，但业务规模稳定性较弱。2024年两类业务的营收变动呈现明显分化，自有产品板块实现正增长，加工服务板块出现下滑，结构占比也随之出现小幅调整。

自有产品营收占比同比提升0.8个百分点，反映企业逐步提升自有核心业务的占比，强化自身产品竞争力的战略方向。加工服务占比小幅下滑，一方面受下游客户短期订单减少影响，另一方面也符合企业业务结构调整的整体趋势，整体结构调整有利于企业长期盈利能力的稳定，降低订单波动对企业营收的冲击。

精密机械零部件产品业务的毛利率2024年达到31.36%，同比提升3.97个百分点，反映产品结构升级带动毛利率提升，企业逐步淘汰低毛利的低端产品，转向更高精度的核心零部件产品，拉动整体毛利率提升。加工服务业务的毛利率达到49.78%，远高于产品业务，但同比下降3.99个百分点，主要因为加工服务的原材料成本波动传导存在滞后，同时小批量订单的单位生产成本更高，下游客户减少短期试制订单后，高毛利的小订单占比下降，拉低了整体加工业务的毛利率。

与之形成对照的是，产品业务营收同比增长17.78%，远高于整体营收增速，加工服务营收同比下降13.06%，这一变化反映企业将更多产能倾斜给自有核心产品，减少了对外加工服务的产能投放，符合企业长期发展的战略方向。产品业务占比提升后，企业的营收稳定性会进一步增强，加工服务虽然毛利率更高，但订单波动大，不利于企业产能的稳定利用，调整业务结构后，企业的产能利用率可以维持在更稳定的水平，长期盈利能力的确定性会有所提升。国内精密机械零部件行业的发展路径，已经从早期为海外企业做代工加工，逐步转向开发自有核心产品，切入下游核心供应链，这一样本企业的结构变化，一定程度上反映了国内整个行业的发展趋势，进口替代的方向更加清晰。

二、行业成本与费用管控特征

2.1 费用率变动特征

精密机械零部件作为资本和技术密集型行业，对生产设备精度、生产工艺稳定性、研发设计能力的要求较高，因此企业的管理、研发等费用占比通常高于普通机械加工行业。费用率的变动一方面受企业经营策略调整影响，另一方面也反映行业整体的成本变化趋势，管理费用率的提升可能反映企业为吸引技术人才增加的薪酬支出，财务费用率变动则与市场利率环境直接相关。2024年丰光精密各项费用率同比出现不同方向的变动，各类费用的变动幅度清晰反映企业的经营调整方向，也体现了行业内企业面临的共性成本压力。

管理费用率同比提升幅度最大，达到2.68个百分点，一定程度上反映企业为完善研发和管理团队增加了人员投入，研发费用率小幅下降0.5个百分点，整体研发投入占比仍维持在6%以上，符合行业对研发投入的基本要求，能够支撑企业的技术升级需求。财务费用率提升1.86个百分点，与2024年市场利率水平变动直接相关，属于宏观环境带来的普遍性影响。

管理费用率提升是多数国内精密机械零部件企业共同的趋势，行业对技术工人、研发设计人员的需求持续提升，近年来高端制造业人才薪酬水平持续上涨，带动企业管理费用率不断提升，样本企业管理费用率提升2.68个百分点，符合行业的整体趋势。研发费用率维持在6.30%，同比小幅下降0.5个百分点，小幅波动属于正常现象，样本企业的研发投入占比仍然符合中高端精密机械零部件企业的投入要求，能够支撑企业不断开发新的产品，满足下游客户对精度和可靠性的要求。

销售费用率同比提升0.44个百分点至3.96%，反映企业为开拓新下游客户，增加了市场拓展的投入，当前国内精密机械零部件行业进口替代空间仍然较大，企业需要不断拓展新的下游客户，切入高端领域供应链，因此适当增加销售投入符合企业长期发展的需求。虽然费用率整体有所提升，但销售毛利率的提升一定程度上对冲了费用上涨的压力，核心业务的盈利仍然保持在合理区间，企业的经营韧性仍然较强，后续随着营收规模扩大，费用率会逐步回落，带动净利润增速提升。

核心洞察

• 国内精密机械零部件转型企业核心产品收入占比达77.52%，代工向自有品牌转型趋势明确
• 2024年样本企业营收增速10.09%，盈利下滑受非经常性损益影响，核心盈利能力边际改善
• 国内精密机械零部件进口替代趋势清晰，长期增长空间明确

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