中国报告大厅网讯，当前国内保险产业布局持续优化，监管框架逐步完善，市场主体竞争秩序规范，行业整体回归保障本源的趋势明确。2026年开年以来，行业运行保持平稳态势，官方披露的一季度核心数据清晰展现出不同类型机构、不同细分领域的运行特征与分化格局。从全行业规模看，一季度保费实现稳定增长，赔付支出保持适度增长，核心保障功能持续发挥，不同类型机构的增长差异反映出市场结构的变化方向，外资机构的高增长成为开年行业运行的突出特征。上市险企作为行业核心主体，其盈利变动反映出投资环境对行业盈利的影响，头部主体的分化也展现出不同业务结构与发展战略带来的不同结果。

一、保险行业市场运行

1.1 整体规模增长

1.1.1 一季度全行业核心运行数据

2025年全年我国原保险保费收入达到61194亿元，行业整体规模连续多年保持稳定增长，2026年一季度行业延续增长态势，国家金融监督管理总局与中国保险行业协会披露的核心数据显示，一季度全行业实现原保险保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%，增速保持在个位数区间，符合行业进入成熟发展阶段的增长特征。从季节性规律看，保险行业通常在一季度开启“开门红”营销活动，大量人身险新单保费集中在一季度释放，因此一季度保费占全年的比例通常维持在35%到40%之间，本次一季度保费占2025年全年保费的比例约为37.7%，符合历史季节性规律，未出现异常波动，反映出行业运行节奏平稳。

赔付支出方面，一季度全行业累计实现赔付支出0.89万亿元，同比增长7.5%，增速略高于保费增速，反映出保险行业的风险保障功能持续落地，对居民与实体经济的风险补偿作用持续增强，符合监管引导行业回归保障本源的政策导向。不同类型机构的增长表现存在明显差异，财产险作为传统成熟细分领域，进入存量竞争阶段，增速低于行业平均，而外资险企凭借细分领域的产品优势，增速显著高于行业平均，市场结构正在发生缓慢变化。

外资险企的高增速一定程度上反映出我国保险行业对外开放的红利持续释放，近年来外资险企准入门槛不断降低，更多外资机构进入国内市场布局特色保障业务，契合国内高净值客户与细分领域的保障需求，未来外资份额仍有逐步提升的空间。赔付支出增速略高于保费增速，说明保险核心保障功能持续落地，行业对实体经济与居民风险的覆盖程度不断加深。

1.2 细分领域经营

1.2.1 产险头部主体经营表现

产险是国内保险市场的核心细分领域，车险、农险、责任险等非车险业务共同构成产险的保费来源，近年来产险市场集中度持续提升，头部三家上市险企旗下核心产险主体占据超过六成的市场份额，其经营数据直接反映国内产险行业的整体盈利水平与成本管控能力。综合成本率是衡量产险公司承保盈利水平的核心指标，数值等于费用率加赔付率，综合成本率低于100%说明承保业务实现盈利，数值越低代表盈利水平越高。监管层近年来持续推动车险综合改革，引导产险公司降费让利，优化成本结构，淘汰低效费用，推动行业整体综合成本率稳中有降，头部机构的成本管控成效直接决定其盈利水平。

从三家头部产险主体披露的一季度经营数据看，三家主体的综合成本率均低于100%，说明头部产险整体保持承保盈利，成本管控能力差异带来盈利水平的分化。三家主体的保费增长也呈现分化特征，平安产险增速领先，人保财险保持低速增长，太保产险出现微降，反映出不同主体的扩张策略存在差异。

人保财险综合成本率最低，反映出其成本管控能力领先行业，同比下降0.3个百分点，说明多年的管控成效持续释放，承保盈利水平稳步提升。太保产险综合成本率同比下降1个百分点，改善幅度最大，业务质量提升明显，改革成效逐步显现。平安产险保费增速在三家主体中最高，业务扩张速度领先，整体盈利水平仍保持在合理区间，没有因为扩张出现成本大幅上升。头部产险整体盈利稳定，为行业整体盈利提供了坚实支撑。

二、上市险企盈利格局

2.1 整体盈利表现

2.1.1 上市险企整体盈利变动

国内A股市场共有五家全国性上市险企，合计市场份额超过全行业的六成，其整体盈利变动可以反映国内头部保险行业的盈利走势。从五家上市险企披露的2026年一季度财报数据看，合计实现净利润698.83亿元，同比下降16.98%，整体盈利出现下滑，下滑的核心原因来自投资端的公允价值变动损失。公允价值变动损失来自险企持有的权益类资产的账面浮亏，并非实际兑现的投资损失，不会影响险企的实际现金流与核心偿付能力，只是带来账面利润的变动。

一季度五大上市险企合计实现投资收益1424亿元，同比增长70%，已兑现的投资收益表现亮眼，说明险企的实际投资收益水平并不差，只是账面浮亏拉低了净利润。这一变化背后反映出当前国内权益市场波动对险企盈利的影响程度不断提升，险企的盈利波动幅度较过去明显加大，不同投资策略带来的盈利差异逐步放大。监管层近年来引导险企优化资产结构，增加长期股权投资，降低短期权益波动的影响，但短期市场波动仍然会对账面利润带来明显冲击。

公允价值变动损失的大幅增加是导致一季度上市险企合计净利润下滑的核心原因，投资收益的大幅增长说明险企已兑现的投资收益表现良好，浮亏带来的账面利润变动不影响险企实际的现金流与核心偿付能力。不排除后续资本市场回暖后，公允价值变动损失将逐步收敛，带动账面利润逐步回升，行业盈利水平将回到正常区间。

2.2 头部竞争分化

2.2.1 头部险企盈利分化

五家上市险企的归母净利润表现存在明显分化，部分险企归母净利润同比实现正增长，部分出现较大幅度下滑，分化背后既有业务结构差异的影响，也有投资结构与资产处置节奏不同带来的差异。人身险业务占比较高的险企，新业务价值增长是衡量其长期增长动力的核心指标，中国人寿一季度新业务价值同比增长75.5%，反映出其近年来推进的人身险业务改革成效逐步显现，新业务增长动能恢复。

从归母净利润数据看，不同险企的变动幅度差异较大，中国太保与新华保险实现同比正增长，其余三家出现不同程度下滑，其中中国人寿与中国人保下滑幅度超过三成，中国平安下滑幅度不到一成，分化特征十分明显。不同险企的业务结构差异，对投资端的依赖程度不同，资产结构的差异带来盈利波动的差异。业务结构更偏保障型新业务的险企，受投资端波动的影响相对更小，盈利稳定性更强，而传统大公司因为资产规模更大，持有的权益类资产更多，受市场波动的影响也更大。去年同期的利润基数不同也带来同比增速的差异，部分险企去年同期处置资产带来高基数，导致今年同比下滑幅度较大。

中国太保与新华保险归母净利润实现正增长，两家企业的业务结构调整启动更早，新业务价值增长更稳定，资产结构更偏稳健，受权益市场波动的影响相对更小，盈利稳定性更强。中国人寿净利润下滑幅度较大，主要受去年同期高基数影响，叠加投资端浮亏带来的影响，但其新业务价值实现大幅增长，长期增长动力明显改善，后续增长动能充足。

如需获取更详细的保险行业产业布局数据，可关注中国保险行业协会与国家金融监督管理总局官方发布渠道。

核心洞察

• 外资险企保费增速达12.5%，显著高于行业平均，对外开放红利持续释放
• 头部产险综合成本率均低于100%，整体保持承保盈利，成本管控分化明显
• 上市险企净利润受公允价值变动影响下滑，头部企业盈利分化加剧