中国报告大厅网讯，在资本市场寻求新机遇之际，上海凯诘电子商务股份有限公司正面临双重挑战——既要突破融资瓶颈、开拓国际市场，又要应对连续三年下滑的经营表现与美妆代运营行业的整体低迷。这家成立于2010年的老牌电商服务商，在经历新三板挂牌和A股IPO折戟后，如今将目光转向港股市场，试图在行业寒冬中寻找新的增长点。然而，其核心业务的疲软态势与行业竞争格局的变化，或将为这场资本征程增添不确定性。

  一、港股上市背后的融资困境与战略调整

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国电商行业市场调查研究及投资前景分析报告》指出，上海凯诘电商此次转战港股，旨在解决长期困扰企业的资金问题。公司此前在A股创业板IPO未果后，选择以更高估值预期的港股作为新战场。这一决策既是对境内资本市场门槛的规避，也寄望于通过国际资本市场的多元化投资者基础获得更充裕的资金支持，从而推动业务转型与市场拓展。

  值得注意的是，凯诘电商的核心客户结构近年来发生显著变化。随着品牌方对代运营服务需求的分化，部分头部客户转向自建团队或选择其他服务商，导致公司营收来源稳定性下降。截至2024年，其前五大客户的集中度进一步提升，反映出依赖大客户的商业模式正面临风险。

  二、业绩下滑折射行业寒冬：营收、利润与毛利率三重压力

  财务数据显示，凯诘电商的经营困境已持续三年。2022年至2024年期间，公司营业收入连续下降，净利润同步走低，且毛利率从高位回落的趋势更加明显。这一表现不仅低于市场预期，也凸显出美妆代运营行业整体面临的挑战：随着线上流量成本攀升、品牌自主运营能力增强，传统代运营商的利润空间被持续压缩。

  例如，在2024年及2025年第一季度，仅少数头部企业如某知名服务商实现了营收与净利润双增长，其余多数同行则陷入增收不增利甚至亏损的局面。行业数据显示，6家上市美妆代运营企业的平均毛利率已从五年前的约30%降至当前不足20%，竞争格局加速洗牌。

  三、美妆代运营赛道遇冷：头部企业分化加剧生存挑战

  凯诘电商所处的美妆代运营领域正经历深度调整。一方面，消费者需求向细分市场转移（如功效型护肤、高端彩妆），倒逼服务商提升技术投入与数据精准度；另一方面，国际品牌加速本土化布局，对代运营商的服务能力提出更高要求。

  在此背景下，行业集中度进一步提高：头部企业凭借资金和技术优势巩固地位，而中小型服务商则面临被淘汰的危机。凯诘电商若想突围，需在客户结构优化、技术升级及国际化布局上取得突破。然而，在当前资本寒冬与市场竞争加剧的双重压力下，其转型路径仍充满变数。

  总结：行业阵痛下的生存博弈

  上海凯诘电商的港股上市计划，既是企业寻求破局的重要尝试，也是美妆代运营行业现状的一个缩影。尽管公司试图通过资本市场重构业务生态，但连续下滑的业绩、客户结构风险及行业整体低迷态势，均对其未来增长构成挑战。对于投资者而言，需关注其能否在技术升级与战略调整中重塑竞争力；而对于整个赛道来说，如何平衡成本控制与服务创新，将成为决定企业生存的关键。

  面对业绩下滑与行业寒冬，凯诘电商能否在港股市场找到破局之路？这不仅关乎企业的战略选择，也折射出整个美妆代运营赛道的转型阵痛。