中国报告大厅网讯，——核心指标回升凸显行业复苏动能差异

  在政策加力与出口动能支撑下，我国规模以上工业企业在4月份延续弱修复态势。最新数据显示，1-4月累计营收同比增长3.2%，较上月微降但保持正增长；利润总额增速升至1.4%实现转正。这一进程中，装备制造业以强劲表现成为结构亮点，而上游资源与下游消费则面临显著分化压力。

  一、总量指标稳中向好，价格因素持续压制

  2025年1-4月规模以上工业企业营业收入累计增长3.2%，较前三个月小幅回落0.2个百分点；利润总额同比增速回升至1.4%（前值0.8%），显示经营状况边际改善。从当月数据看，工业增加值6.1%的增速与PPI-2.7%的降幅形成鲜明对比，"量稳价跌"特征进一步加剧了企业盈利压力。当前利润率降幅收窄贡献了约0.3个百分点利润增长，成为重要支撑力量。

  二、行业分化持续加深：装备制造逆势突围

  上游采选业拖累显著：除有色金属矿采选外，煤炭、黑色金属等主要采矿业利润同比均现两位数下滑。大宗商品价格回落叠加需求疲软，导致该板块对整体利润贡献率降至-1.2%。

  中游制造呈现冰火两重天：原材料加工业受制于生产成本与产销量双重挤压，累计增速较上月骤降9个百分点；而装备制造业则受益于"抢出口""抢转口"效应和基建投资加码，利润增速连续两个月实现两位数增长。数据显示新能源汽车、通用设备等细分领域出口交货值同比增幅超25%。

  下游消费动能不足：消费品制造业利润增速回落至0.7%，食品加工、纺织服装等行业面临终端需求疲软与库存压力双重考验。公用事业板块中燃气供应行业利润降幅扩大至-18%，反映能源转型过程中的阵痛。

  三、政策效能显现与市场预期谨慎并存

  积极财政前置发力效果在4月数据中得到验证，专项债资金撬动的基建投资直接带动装备制造业产能利用率提升至76.5%。"两新一重"（新型基础设施、新型城镇化）项目加速落地，为高端装备制造提供了稳定需求。不过企业存货增速降至2019年以来最低水平，显示对未来市场需求仍持谨慎态度。

  四、未来趋势与风险提示

  随着中美关税局部调整政策生效，预计5-6月出口订单将延续修复态势，装备制造业利润增长有望持续领跑。但需警惕三方面压力：一是PPI通缩背景下的盈利压制（1-4月工业品出厂价格累计降幅达2.4%），二是基钦周期下行带来的中上游生产淡季提前，三是房地产与建筑业投资增速放缓对产业链的拖累效应。

  总结

  当前工业企业利润修复呈现鲜明结构性特征：以装备制造业为代表的先进制造领域正成为稳增长核心支柱，而传统行业仍面临转型阵痛。在"双循环"政策框架下，需通过强化产业政策协同、优化出口产品结构等举措巩固回升基础。后续若无增量政策刺激，下半年部分中上游行业或面临更大下行压力，市场预期改善仍需要更强劲的需求端支撑。