中国报告大厅网讯，2025年开年以来，A股主要股指表现疲软，但可转债市场却展现出强劲韧性。截至2025年5月，中证转债指数年内涨幅超3%，显著跑赢上证指数、深成指等权益类核心指标。这一现象引发投资者对"固收+"策略的关注，尤其公募基金与机构资金正通过可转债捕捉市场波动中的结构性机会。

  一、可转债成为债基超额收益的核心引擎

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国马蹄市场专题研究及市场前景预测评估报告》指出，数据显示，2025年前五月共有10只债券型基金（A类份额）净值涨幅突破7%。其中以博时转债增强A、中欧可转债A为代表的纯正可转债主题基金表现突出。值得注意的是，部分混合债券型二级基金如华商丰利增强定开A，虽未直接冠名"可转债"，却通过重仓配置该类资产实现11.45%的年内回报率。其一季度持仓显示，可转债（含可交换债）占资产净值比例高达74.51%，显著高于股票仓位的16.62%。

  二、机构资金持续加码可转债市场布局

  私募领域同样呈现类似趋势。截至去年末，百亿级私募产品合计持有49只可转债，市值规模达31.81亿元。其中某头部资产旗下组合持仓覆盖19只个券，涉及新能源、金融等多行业标的。这种配置策略反映出机构对可转债"进可攻退可守"属性的深度认可——既能分享权益市场弹性，又能通过债券底仓控制回撤风险。

  三、评级下调暴露结构性分化风险

  在整体向好的市场环境下，部分个券因基本面恶化遭遇评级调整。2025年以来已有东时转债、富淼转债等多只个券被调降信用等级或列入观察名单。某上市公司近期公告显示，其主体及债券信用评级维持A+但被列入观察池，直接原因包括业绩亏损与债务压力加剧。这提示投资者需警惕估值偏高且基本面承压的标的。

  四、供需格局优化支撑市场长期韧性

  从市场结构看，可转债供给端呈现收缩态势：一方面低利率环境削弱企业融资动力，另一方面存量债券到期规模增加进一步压缩扩容空间。这种"量缩价稳"的局面反而强化了优质个券的价值属性。当前平衡型与偏债型转债估值处于历史中位数水平，而股性品种仍具上行潜力。

  总结：可转债市场的多维价值凸显

  在震荡行情下，可转债凭借独特的股债联动特性持续吸引资金流入，公募、私募等机构通过策略优化捕捉超额收益。然而市场内部出现显著分化，投资者需结合"双低策略"精选个券，在控制信用风险的同时把握结构性机会。随着供给端收缩与存量结构优化，可转债作为"固收+"配置工具的战略价值料将长期延续。