中国报告大厅网讯，2024年，铜陵有色作为A股有色金属板块的龙头企业，在铜价上涨和电力、数据中心建设需求推动下实现营收与扣非净利润双增长。然而其子公司铜冠铜箔上市后业绩持续下滑，叠加外资减持及股东回报机制待完善等问题，使得公司估值显著低于行业平均水平。本文聚焦其核心业务表现、关键项目进展及投资者关系管理中的挑战，并探讨未来增长潜力与风险点。

  一、核心业务分化：铜箔子公司拖累整体盈利预期

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国铜箔行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，2024年铜陵有色实现营业总收入1,455.31亿元，同比增长5.88%；归母净利润28.09亿元，同比微增4.05%，但扣非后净利润达26.88亿元，大幅增长43.95%。尽管业绩整体向好，其子公司铜冠铜箔的表现却显著拖累市场预期。

  作为国内重要的PCB铜箔和锂电池铜箔生产商，铜冠铜箔在上市后（2022年）营收与利润连续两年下滑：2024年归母净利润为-1.56亿元，较2021年的3.68亿元峰值缩水超117%。这一表现引发投资者不满，在2025年股东大会上，中小股东对多项议案投出超过20%-30%的反对票，显示市场对其经营策略的信任度下降。

  二、米拉多铜矿成关键增长引擎，但面临潜在风险

  米拉多铜矿是公司未来业绩的核心变量。通过2022年收购大股东持有的股权，铜陵有色获得该矿山控制权，二期项目投产后产能将提升至20万吨/年，显著提高铜精矿自给率。数据显示，米拉多铜矿运营主体中铁建铜冠2024年实现营收80.27亿元，净利润14.87亿元，完成业绩承诺。然而，其子公司与必和必拓的冶炼净权益金争议尚未解决，若诉讼败诉可能额外支付费用，对利润产生压力。

  三、估值低于同业：股东回报机制待优化

  截至2025年5月，铜陵有色PB（市净率）为1.17倍，显著低于云南铜业（1.62倍）、北方铜业（2.6倍），仅高于江西铜业（0.93倍）。尽管公司制定了“质量回报双提升”计划，但尚未披露市值管理及估值提升方案。对比同行，云南铜业、北方铜业已分别在信披和投资者互动上建立更完善的机制：

  四、现金流压力与行业竞争加剧

  铜陵有色2024年经营活动现金流净额15.35亿元，同比骤降74.09%，反映行业竞争白热化带来的回款压力。全球铜冶炼产能扩张导致加工费走低，叠加地产用铜需求低迷（虽有所缓解），公司需在成本控制与技术升级上寻求突破。

  总结

  铜陵有色凭借米拉多铜矿等核心资产具备长期增长潜力，但铜箔业务疲软、股东回报机制滞后及外资减持等问题制约估值修复。若能通过优化投资者沟通、加速米拉多项目落地并解决法律纠纷，其业绩与市场信心有望同步回升。当前PB低于行业均值的现状或为潜在机会点，但需密切关注成本控制成效与外部需求变化对盈利的影响。

  （注：文中所有数据均来自公司公开年报及公告，时间表述以2025年5月为基准）