中国报告大厅网讯，在新能源汽车赛道中，插电式混合动力（PHEV）车型正以前所未有的速度抢占市场份额。2024年数据显示，其销量占比已提升至40%，较2022年增长17个百分点。这一趋势背后，驱动电机铁芯作为混动系统的关键部件，成为产业链竞争的焦点之一。隆盛科技（300680.SZ）凭借在EGR系统、电机铁芯及精密零部件领域的布局，近年来实现营收与利润双增长，但其发展路径中亦面临毛利率承压、客户集中度高等挑战。

  一、EGR系统：柴油车减排核心部件面临市场天花板

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国电机铁芯行业项目调研及市场前景预测评估报告》指出，作为国内领先的废气再循环（EGR）系统供应商，隆盛科技在柴油商用车领域占据显著优势。2023年数据显示，其柴油机EGR市占率约40%。然而，随着混动车型的崛起，公司业务重心正向乘用车市场转移。2024年上半年，混动EGR产品营收占比提升至25%，但仍低于行业整体渗透率（接近67%）。尽管华龙证券测算显示，若2027年国内EGR渗透率达80%，市场规模可达32.2亿元，但这一赛道的天花板效应仍需警惕。

  二、电机铁芯业务：增长引擎但毛利率承压

  驱动电机铁芯是新能源汽车电驱系统的核心组件，其性能直接决定电机效率与稳定性。受益于双电机混动及增程式车型的普及，2024年隆盛科技该板块营收占比已达43%，成为主要收入来源。根据行业预测，至2027年国内马达铁芯市场空间将扩展至113.3亿元（2024-2027年CAGR 26.2%）。然而，公司面临盈利难题：2024上半年该业务毛利率仅9.3%，显著低于EGR系统的24.5%。这一低毛利现状反映出行业竞争加剧及客户议价能力较强的问题。

  三、客户集中与产业链议价能力待提升

  隆盛科技采用大客户战略，前五大客户营收占比超65%（2023年数据）。虽然绑定联合汽车电子、某外资品牌等头部企业加速了业务扩张，但也导致风险集中。数据显示，公司综合毛利率从2021至2022年累计下滑7.7个百分点，主要因低毛利的新能源板块占比提升。此外，其现金周转周期超过两个月，反映在产业链中议价能力较弱。若未能通过规模效应降低成本，一旦行业景气度波动或客户订单调整，公司将面临更大经营压力。

  四、资本依赖下的成长可持续性之问

  上市以来，公司累计募资12.9亿元，但分红仅1.3亿元，显示其扩张高度依赖外部融资。今年前三季度营收增长38.5%至16.4亿元，归母净利润预计达2.1-2.4亿元（同比增长43%-63%），主要受益于行业高景气。然而，若无法突破技术壁垒或实现成本优化，过度依赖资本市场输血可能制约长期发展。

  总结：

  隆盛科技凭借先发优势在混动及电动化浪潮中占据一席之地，电机铁芯与EGR系统的双轮驱动支撑其业绩增长。但低毛利、客户集中度高以及产业链议价能力不足等问题，仍需通过技术升级与市场多元化缓解。未来竞争中，如何平衡规模扩张与盈利能力，将成为决定其能否持续领跑的关键。