中国报告大厅网讯，近年来，茶花股份（603615.SH）在家居塑料用品领域持续面临经营困境。其主营业务收入逐年下滑，产能利用率长期低迷，而公司实控人却通过大额分红、协议转让及二级市场减持等操作累计套现近12亿元。与此同时，一场备受质疑的“跨界转型”更暴露了资本运作的本质——利用市场热点掩盖核心业务颓势。本文将从财务异象、股东套现、战略转型三个维度揭示这家上市公司的经营困局与资本游戏。

  一、持续亏损与高额分红：8年净利润仅2亿，分红率超利润八成

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国茶花行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，茶花股份主营家居塑料制品如脸盆、收纳用品等，但自2017年上市以来业绩持续恶化。2024年营收骤降至5.6亿元，较上市首年缩水近半；同期产能利用率长期徘徊在30%左右，募投项目几近停滞。利润表现更令人咋舌：8年间累计净利润仅2亿元（年均约2500万元），却通过分红向股东派现超3.3亿元。以2024年为例，公司亏损背景下仍实施分红，平均分红率高达164%，远超实际盈利水平。这种“吃本金”的操作模式，折射出管理层对主营业务的不作为态度。

  二、实控人套现近12亿：协议转让+二级市场减持组合拳

  截至2025年4月，公司创始人团队持股比例从上市初的68.8%降至不足39%，累计套现金额达11.8亿元。具体路径包括：

  协议转让：2023年向两家私募基金分别以13.31元/股和13.81元/股的价格转让超10%股份，套现3.53亿元；2024年更以18.6元/股价格向某科技公司协议转让15.06%股权，单次套现6.77亿元。

  二级市场减持：2020至2022年间通过集中竞价减持7%股份，回笼资金1.45亿元。

  值得注意的是，上述操作集中在上市承诺期结束后爆发式展开。公司股价在2023年10月突然启动，三个月内从9.5元飙升至28.4元，涨幅近200%，与协议转让时间高度重合，引发市场对“精准套现”的质疑。

  三、“转型”背后的资本运作疑云：半导体分销成割韭菜新话术

  为掩盖主业颓势，公司宣称通过协议引入某科技公司作为战略股东以推动跨界转型——从塑料制品跃入半导体分销领域。然而数据显示，被增资的标的公司总资产不足600万元，年净利润仅12万元，且受让方迅速将所持股份全部质押。这种“左手倒右手”的资本腾挪术，本质是为减持铺路：

  通过引入外部机构抬升股价，为后续减持创造空间；

  利用热点概念吸引跟风资金，转移投资者对主业亏损的注意力；

  私募接盘方在锁定期满后迅速抛售，如某私募2023年12月受让股份，2025年即启动减持计划。

  四、私募协转模式下的股价异动：套现链条与庄股特征并存

  2023年减持新规实施后，“协议转让+私募接盘”成为实控人规避监管的工具。茶花股份案例中：

  锁定期设计：受让方承诺12个月不减持，但通过分步减持绕过限制（如将持股降至5%以下以简化披露）；

  筹码集中化：股东户数从上市初的3万户锐减至不足9000户，前十大流通股东多为私募及个人账户；

  市场操纵嫌疑：股价在协议转让公告后暴涨2倍，与基本面严重背离，符合庄股特征。

  总结来看，茶花股份已形成“主业失血—分红抽水—资本套现”的恶性循环。实控人通过制度漏洞将上市公司变为套现工具，而所谓转型不过是为减持造势的资本游戏。在监管趋严背景下，此类企业最终将面临市场与法律的双重考验——中小投资者若盲目跟风追涨，无异于踏入精心设计的价值陷阱。