中国报告大厅网讯，进入2024年5月，国际原油市场经历剧烈波动：自5月5日盘中触及阶段新低后，布伦特原油期货与WTI原油期货分别在5月12日冲高至66.4美元/桶和63.61美元/桶，但随后涨幅收窄。这一波反弹背后是多重因素交织的结果，包括地缘政治风险、宏观预期改善及“欧佩克+”增产政策的边际影响。然而，市场对需求增长放缓与供应端压力的担忧持续存在，原油价格上行空间受到显著制约。

  一、短期反弹由供需扰动与宏观情绪驱动

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国原油行业发展趋势分析与未来投资研究报告》指出，5月5日以来，国际油价从低点大幅回升，布伦特和WTI期货分别上涨13.5%和15%，主要受两大因素支撑：其一是美国对伊朗新增制裁引发供应端不确定性；其二是市场风险偏好因美联储降息预期升温而改善。然而，反弹并未改变原油市场的根本格局——“欧佩克+”加速增产与石油需求进入低增长期的矛盾依然突出。

  二、资金追涨受限于供需前景分歧

  尽管宏观情绪边际缓和，但油价在触及阶段性高点后迅速回落（5月13日布伦特跌至65.01美元/桶），反映出市场对后续走势的谨慎态度。当前原油期货远期曲线呈现罕见的“微笑”形态——近端升水与远端升水并存，暗示市场对短期供需紧平衡和长期供应过剩存在分歧。

  近月支撑：低库存叠加夏季需求旺季推动现货溢价；

  远期压力：“欧佩克+”5月至6月累计增产95.9万桶/日，年末库存可能显著攀升；

  成本约束：页岩油厂商平均完全成本（6065美元/桶）构成价格下限，但短期供应弹性有限。

  三、中长期供需矛盾压制反弹高度

  从中长期看，原油市场仍面临双重挑战：

  1. 需求端疲软：能源转型加速叠加经济增速放缓，石油消费增长中枢持续下移；

  2. 供应端扩张：“欧佩克+”增产承诺逐步兑现，5月起产量实质性增加或加剧供需失衡。

  市场分析指出，当前油价反弹已部分计入宏观乐观预期，而地缘局势与美联储政策仍存不确定性。若无重大突发事件，布伦特原油期货年内或难突破70美元/桶关口，2024年四季度中枢料维持在6572.5美元/桶区间波动。

  四、总结：震荡格局下的平衡博弈

  综上所述，国际油价近期反弹更多是超跌修复与短期扰动的结果，并未改变中期供需宽松的基调。“欧佩克+”增产节奏、全球经济复苏强度以及地缘政治风险将共同决定价格方向。投资者需警惕市场在“强现实、弱预期”的夹缝中反复震荡，未来原油交易逻辑可能长期围绕6070美元/桶区间波动，缺乏持续单边行情的驱动条件。