中国报告大厅网讯，水力发电企业黔源电力2024年业绩表现呈现显著波动，其营业收入与归母净利润同步下滑，资产负债率持续优化但仍面临市场环境变化带来的经营压力。作为央企控股的水电开发主体，公司业务布局覆盖贵州核心流域，在新能源转型背景下如何平衡传统能源与新兴领域的发展成为关键议题。

  一、营收净利双降凸显行业周期波动

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国电力行业发展趋势分析与未来投资研究报告》指出，2024年黔源电力实现营业收入19.33亿元，同比下降2.89%；归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比减少17.59%，扣非后归母净利润2.36亿元亦下降11.53%。基本每股收益0.51元，降幅达17.58%。从近年数据看，公司营收在2022年曾因来水条件改善实现26.14%增长至26.13亿元，但随后两年连续下滑累计达29.5%，归母净利润则呈现剧烈波动，三年间最大振幅超70%。这种周期性特征与水电行业高度依赖自然降水的特性密切相关。

  二、央企背景下的业务结构与风险分布

  作为国务院国资委实际控制的企业，黔源电力通过控股及参股方式布局6家新能源相关公司，包括镇宁黔源新能源、贵州北盘江电力等核心子公司。其主营业务集中于水力发电站开发运营，在建及已投产电站覆盖贵州境内多条主要河流流域。截至报告期末，公司员工规模达808人，资产负债率58.56%较上年继续优化3.16个百分点，但历史天眼风险记录显示仍存在143项直接关联风险与273条预警信息。

  三、市场环境变化对发电量的直接影响

  水电企业的经营状况与自然来水条件呈强相关性。2024年公司业绩下滑或源于流域降水不足导致发电能力受限，叠加电力市场化交易竞争加剧的影响。从区域布局看，贵州作为能源大省正加快风光储等新能源项目建设，这对传统水电企业形成双重挑战：既要应对可再生能源对电价的挤压效应，又要通过技改提升现有电站效率以维持市场竞争力。

  四、财务指标背后的经营韧性与隐忧

  尽管归母净利润连续两年下滑，公司仍保持稳健的财务策略。近三年资产负债率呈现持续下降趋势（65.84%→61.72%→58.56%），显示债务结构优化成效。但需关注应收账款管理、在建工程资金投入等潜在压力点，尤其是新能源项目投资对现金流的影响尚未完全显现。参股企业的运营效率与政策补贴变动也将持续考验公司风险管控能力。

  总结而言，黔源电力2024年年报反映了水电企业面临的典型挑战：自然条件制约发电稳定性、市场环境变化压缩利润空间、转型投入与现有业务协同需进一步强化。在"双碳"目标驱动下，如何通过技术升级和多元化能源布局实现可持续发展，将成为决定其未来业绩走向的核心命题。行业周期性波动叠加新能源转型阵痛，企业需在保持传统优势的同时探索更具韧性的增长路径。