中国报告大厅网讯，（总标题：保险业发债规模创新高 利率优势推动资本结构优化）

  今年以来，国内保险行业通过债券市场持续"补血"动作频繁。截至3月18日，年内已有超过20家险企完成或计划发行资本补充工具，累计规模接近280亿元人民币，其中永续债成为主要品种。随着市场利率下行带来的融资成本优势显现，部分机构选择通过"赎旧借新"优化债务结构，在夯实偿付能力的同时把握业务发展机遇。

  一、发债规模显著增长 永续债成核心工具

  截至3月18日，保险行业已发行资本补充债券及永续债合计279亿元。其中永续债占比超八成，泰康人寿、平安人寿等头部机构分别完成60亿、130亿元的永续债发行，养老保险公司也首次通过泰康养老20亿元永续债实现突破。同期资本补充债市场中，财信人寿等中小险企通过合计39亿元发债补充资本。

  二、利率下行驱动"赎旧借新"策略

  当前保险业债券融资成本显著低于往年水平，已发行债券票面利率区间为2.18%2.80%，较2023年平均3.6%的利率下降超70个基点。这种低成本优势促使部分机构启动债务置换计划。以某头部寿险公司为例，其赎回利率达3.58%的旧债后新发永续债票面利率仅为2.35%，单笔操作即可降低融资成本123个基点。

  三、偿付能力监管推动资本补充需求

  自偿二代二期规则实施以来，保险机构核心偿付能力充足率普遍承压。通过发行无固定期限资本债券等创新工具，保险公司能够直接补充核心二级资本。太平人寿最新90亿元永续债的发行公告明确表示，资金将专项用于提升偿付能力指标。监管对永续债品种的支持态度进一步强化了市场预期。

  四、优化融资结构与内生增长并重

  尽管发债规模持续扩大，业内人士指出险企需同步加强"造血"功能。通过调整业务结构发展长期保障型产品、优化资产配置策略等方式提升经营效益，才能实现资本补充的可持续性。数据显示，2025年偿付能力过渡期延长政策或将延续当前融资热潮，但行业整体仍需平衡外源融资与内生积累的关系。

  总结：保险业债券市场在2024年展现出强劲活力，永续债发行规模创历史新高，利率优势推动债务结构优化。随着监管规则的深化实施和低利率环境延续，预计年内发债需求将持续释放。然而，在把握低成本融资机遇的同时，险企必须强化核心业务能力建设，构建资本补充与价值成长的良性循环机制，方能在严监管环境下实现稳健发展。