中国报告大厅网讯，当前白酒行业竞争白热化背景下，舍得酒业以17.34倍市盈率低于同业水平的估值现状引发市场关注。面对业绩下滑压力与资本市场的谨慎预期，公司于2025年3月宣布斥资5.88亿元参与设立合资公司推进酒旅融合项目，在文旅产业政策红利加持下，这一跨界布局既折射出行业转型趋势，也暗含企业估值重塑的深层逻辑。

  一、低市盈率映射市场预期差：白酒板块的价值再评估

  作为川渝名酒代表，舍得酒业17.34倍的滚动市盈率显著低于贵州茅台25倍、山西汾酒22倍的行业水平。对比同处高端赛道的今世缘（19.6倍）和顺鑫农业（34.96倍），资本市场对其未来增长潜力的保守预期可见一斑。这种估值差异在2024年业绩预告中得到印证：公司归母净利润预计同比减少76%82%，折射出白酒行业存量竞争加剧的现实困境。

  二、12亿酒旅融合项目：政策东风下的战略突围

  合资公司计划总投资12亿元打造舍得酒旅融合项目，舍得酒业以49%持股比例成为最大出资方。这一决策契合文旅部统计公报披露的产业趋势——2024年国内旅游消费达5.7万亿元，节假日旅游收入同比增长28%，政策层面更释放出"十四五"期间132项文旅专项支持信号。通过整合射洪地方国资资源（通泉酒业持股15%），项目有望在土地获取与财税优惠方面获得地缘优势。

  三、资本运作的双面逻辑：分红策略与估值重构

  自复星集团入主以来，舍得酒业持续加大现金分红力度，2023年分红比例已提升至40.18%，近三年累计派现超17亿元。这种股东回报策略虽稳定了短期投资者信心，却引发市场对其长期投入的质疑：在行业研发投入平均占比达5%以上的背景下，公司近年研发费用率始终低于3%。此次跨界投资中8.5%的预期收益率与11.47年的回收周期，既反映文旅项目重资产属性，也考验着资本运作的效益转化能力。

  四、酒旅融合赛道：行业竞速中的差异化突围

  当前茅台"醉美贵州·酒香世界"、五粮液"中国酒都"等先行项目的成功，验证了酒旅融合对品牌价值提升的作用。数据显示，沉浸式体验项目可使消费者复购率提高30%50%，而舍得酒业通过打造特色文旅IP，有望突破传统白酒营销边界。不过在2024年行业产能利用率下降至68%的背景下，如何平衡主业与新业务资源分配，仍是决定战略成败的关键变量。

  总结而言，舍得酒业17.34倍市盈率背后是市场对其转型能力的价值重估过程。通过酒旅融合切入文旅产业蓝海，在政策红利窗口期构建第二增长曲线的同时，企业需兼顾资本运作效率与长期价值创造。当文旅项目收益开始反哺主业时，或许才能真正改变资本市场对其"估值洼地"的认知定位，实现从区域性名酒向综合型消费企业的战略跃迁。这一探索不仅关乎企业个体命运，更折射出整个白酒行业在存量竞争时代寻找新增长极的集体焦虑与突围尝试。