中国报告大厅发布的《2024-2029年中国工程机械行业项目调研及市场前景预测评估报告》指出，2025年开年以来，工程机械行业呈现显著回暖迹象。国内市场需求持续释放叠加出口表现亮眼，推动行业走出周期低谷。龙头企业通过技术升级与市场策略优化实现业绩突破，产业链各环节正迎来新一轮发展机遇。

  一、国内市场需求强劲复苏推动行业走出低谷

  最新数据显示，2025年12月我国挖掘机国内市场销量同比增长47%，创下近三年同期新高。政策端对基建投资的持续加码及环保升级需求释放，成为拉动内需的核心动力。以混凝土机械和装载机为代表的细分领域订单量显著提升，部分企业产能利用率已恢复至90%以上。行业景气指数（CMI）2月达到106.68点，环比增长8.7个百分点，印证了开工旺季需求的强劲反弹。

  二、出口表现亮眼构建新增长极

  海外市场延续高增长态势，2025年前两月工程机械产品出口额同比增长32%。东南亚、中东等新兴市场基建项目密集启动，叠加拉美地区设备更新周期到来，推动行业海外市占率稳步提升。值得注意的是，出口业务毛利率普遍高于国内市场1015个百分点，成为企业盈利改善的关键引擎。

  三、龙头企业盈利能力和市场占有率持续提升

  头部企业的经营韧性在本轮复苏中充分显现。三一重工预计2024年净利润达128亿元，同比增长63%；徐工机械国际市场收入占比突破35%，创历史新高。通过智能化改造和供应链优化，行业前三强综合成本同比降低8%12%。数据显示，2025年头部企业挖掘机市占率已提升至72%，强者恒强格局进一步巩固。

  四、行业估值处于历史低位凸显配置价值

  当前工程机械板块整体市盈率（TTM）为14.6倍，低于过去五年均值约30%。重点公司中，山推股份动态PE仅9.8倍，中联重科PB不足1.5倍。机构测算显示，若行业维持20%的复合增长，龙头企业的估值修复空间可达40%60%。技术指标方面，板块市净率处于近十年23%分位数，安全边际显著。

  结语：周期与成长共振开启新篇章

  在基建投资稳增长、制造业升级及全球设备更替周期叠加的背景下，工程机械行业正迎来戴维斯双击机遇。建议重点关注具备技术壁垒和全球化布局优势的企业，在产能扩张与盈利改善双重驱动下，头部公司有望实现超额收益。数据显示，20252027年行业营收复合增速预计达18%，为中长期投资提供坚实支撑。