2020年新冠肺炎在全球范围内扩散，引发风险资产大跌，全球经济受到打压。服装行业仅仅是消费行业中的一个缩影，疫情之下居民足不出户，没有了往年的春节购物潮，服装企业在疫情期间经历了前所未有的考验。另一方面，棉花作为服装产业的原材料，受到下游消费、疫情以及外部市场的影响，从最高点近乎跌去了30%。

　　最新数据显示，前三月全球棉花消费2573万吨，全球棉花产量2647万吨;全球棉花供过于求。假设国外与中国疫情防控周期类似，疫情导致全球失去2个月消费量，则将减少约429万吨消费量，加剧全球棉花供过于求的状况。

　　2020年3月，美国股票市场连续熔断，原油期货连续跌停。在海外市场大幅波动的情况下，投资者纷纷降低仓位控制风险。在保证金不足的情况下，机构只能抛出其他风险资产来补足保证金。国内外棉花期货也连续大跌，难以独善其身。

　　从基本面来看，棉花期货注册仓单从2019年10月的低谷逐步回升，并在近期创出新高。纺织业新增订单不足，尤其是海外疫情有失控迹象，诸多快销服装品牌也采取临时性关店行动，使得出口需求的预期更为悲观。目前尽管棉价已经明显低于新棉成本，属于低估水平，但疫情仍在向纵深发展，对需求冲击的拐点仍未见到。

　　目前低迷的消费市场已经让棉花价格跌入低谷。自棉花期货2004年上市以来，出现过两次触及一万元/吨价格的行情，一次在2008年，一次在2016年。回顾20世纪末中国进行棉花流通体制改革以来，棉花价格最低点出现在2001年，触及8000元/吨。棉花价格三次低点面临不同的宏观和行业背景。

　　复盘棉花期货市场的历史暴跌事件，温故方能知新。重大波动事件一直是金融市场的一部分，过去是的，未来也是。因此通过对历史事件的复盘，理解波动性的规律和特征，可以为交易者在未来的操作中提供一个可行性框架。

　　今日，国内期货市场开盘多数下跌，农产品跌幅居前，棉花期货主力开盘跌超3%，白糖、棉纱、菜粕、豆二跌超2%，铁矿、焦炭、玻璃、橡胶、PTA、硅铁、豆粕跌超1%。液化石油气、乙二醇、沥青、塑料涨超1%。