中国报告大厅网讯，橡胶产业作为连接上游农业与石化、下游汽车与基建的核心中游产业，其产业布局变化直接反映全球制造业转移趋势与贸易格局变动。中国是全球最大的橡胶制品生产与出口国，轮胎作为橡胶产业占比最高的细分品类，其贸易结构与企业海外布局一直是产业研究的核心观察维度。

一、国内橡胶轮胎贸易格局

1.1 进出口市场结构

1.1.1 细分品类贸易特征

橡胶制品中轮胎是核心进出口品类，除轮胎之外，带橡胶外底的鞋靴也是重要的进出口细分品类，从2024年12月的海关数据来看，该品类的进出口总量、结构呈现明显的不对称特征。出口数量占总进出口数量的93.33%，但出口额仅占总进出口额的59.32%，出口均价为18.07美元/千克，进口均价达到173.47美元/千克，价差接近10倍。这一特征反映出，国内橡胶制品行业在全球分工中承担中低端加工环节，出口以量大价低的大众品类为主，进口则以高单价的高端产品为主，贸易结构的不对称性贯穿整个橡胶产业，轮胎品类的表现更为突出。

轮胎作为橡胶产业最大的细分领域，其进出口规模与增速直接反映国内产业的全球竞争力，国内轮胎产业产能充足，依赖出口消化新增产能，同时高端轮胎市场仍依赖进口，不同细分品类的进出口表现存在明显差异，现有海关公开数据覆盖了2024年全年乘用车胎与卡客车胎的进出口数据，各项数据口径统一，可清晰反映不同品类的贸易特征。

国内轮胎产业在中低端大众品类具备明显的产能与成本优势，出口规模远高于进口，同时乘用车胎的出口增速远高于卡客车胎，主要原因是全球乘用车市场更新需求强于商用车，而进口规模持续下滑，一定程度上反映出国内高端轮胎产能逐步替代进口，国内轮胎产业的进口依赖度持续下降，是国内橡胶制品产业升级的直接体现。出口规模的持续增长也说明国内轮胎的全球竞争力不断提升，头部企业已经具备参与全球竞争的实力，为企业海外布局提供了业绩与资金支撑。

1.2 区域贸易分布特征

1.2.1 进出口区域占比特征

中国橡胶制品的进出口区域分布和国内产业集群分布、港口贸易区位高度相关，进口方面，高端橡胶制品主要通过沿海核心口岸进入国内，出口方面，主产区集中在华东、华南，同时沿边省份也有一定出口份额，2024年12月橡胶制鞋靴的进口区域数据清晰反映了进口的集中特征，出口区域也呈现出双核心格局，不同区域的占比差异直接反映了贸易结构的分层特征。

进口高度集中在上海，占比接近六成，主要因为上海是国内高端消费品进口核心口岸，高端橡胶鞋靴多通过上海口岸清关进入国内，广东作为第二大进口区域，依托珠三角制造业和消费市场，进口需求也相对较高，内陆省份进口占比普遍较低，整体符合高端消费品进口的区位特征。

出口呈现安徽广西双核心格局，安徽是国内橡胶鞋靴加工重要产区，产能集中，广西作为沿边省份，面向东盟出口具有区位优势，两个区域合计占比超过七成，反映出橡胶制品出口的产能和区位双重驱动特征，广东作为传统外贸大省，占比相对较低，该品类的产能已经向内陆和沿边地区转移。

轮胎出口的目的地分布同样呈现清晰的结构化特征，卡客车胎作为面向全球基建与商用车市场的品类，出口目的地分布更为分散，各项占比加总完整覆盖所有区域，可清晰反映需求分布特征。

卡客车胎出口市场更加分散，亚洲、南美、非洲合计占比超过七成，这些区域基建和商用车市场增长较快，对卡客车胎的需求旺盛，欧洲和北美洲占比相对较低，主要因为这两个区域对轮胎的贸易壁垒较高，进入门槛高，这一分布特征推动国内头部轮胎企业加快在欧美和东南亚建设海外基地，规避关税和贸易壁垒。整体来看，橡胶制品进出口的区域分布呈现明显的分层特征，进口集中在沿海核心口岸，出口依托产区和沿边区位形成双核心，海外市场需求集中在新兴经济体，头部企业的海外产业布局正是对这一贸易结构的响应。

二、头部轮胎企业国内经营业绩

2.1 核心财务指标变动

赛轮轮胎是国内头部轮胎企业，也是近年来海外布局节奏最快的企业之一，其国内母公司的财务表现直接反映海外布局对企业业绩的拉动作用，对比2022和2023年的核心财务指标，可以清晰看到企业业绩的变动趋势，各项指标均来自企业年报，口径一致，可信度高。国内市场竞争加剧，原材料价格波动，头部企业凭借规模优势与海外产能布局，能够更好地应对市场波动，业绩表现优于中小玩家。

2023年赛轮轮胎营业收入保持两位数增长，归母净利润实现翻倍以上增长，ROE提升近10个百分点，盈利能力明显提升，这背后一方面是天然橡胶等原材料价格回落，带动生产成本下降，另一方面是海外基地产能释放，高毛利海外产品占比提升，拉动整体盈利水平提升。

从资产结构来看，2022年赛轮轮胎固定资产占总资产的比例为45.4%，2023年下降至41.7%，流动资产占比从43.3%提升至46.1%，非流动资产占比从56.7%下降至53.9%，说明随着海外产能逐步投产进入收益期，企业资产流动性改善，固定资产投资的边际贡献逐步显现。每股经营现金流净额从2022年的0.72元提升到2023年的1.7元，企业经营造血能力明显提升，能够支撑后续海外产能的持续扩张，不需要过度依赖外部融资。2023年企业P/E从35.24倍下降到15.49倍，估值水平明显回落，主要因为业绩增速提升带动估值消化，市场对企业海外布局的长期价值认可度逐步提升。

核心结论

• 中国橡胶轮胎产业出口竞争力持续提升，贸易结构呈现大进大出、低出高进特征
• 头部轮胎企业盈利能力明显提升，归母净利润增速突破132%，海外产能拉动效应显著
• 海外产能向东南亚集中，半钢胎规划产能超2400万条，美洲布局加快，规避贸易壁垒特征明显

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