中国报告大厅网讯，再生胶（再生橡胶）属于资源循环利用领域，是废旧橡胶回收后经脱硫、精炼等工艺再加工制成的可硫化橡胶材料，处于产业链中游加工环节，上游对接废旧轮胎、废旧橡胶制品回收端，下游覆盖轮胎、胶管、鞋材等多个橡胶制品加工领域。双碳目标下国内再生资源产业布局不断优化，再生胶行业的规范化发展成为废橡胶循环利用体系的核心组成部分，行业产能出清与结构升级同步推进，市场竞争格局逐步向头部集中。

一、产业规模与产品结构

1.1 行业整体运行态势

1.1.1 产量产值结构特征

国家统计局公布2023年中国再生橡胶行业总产值96.52亿元，销售收入91.31亿元，全年行业运行保持平稳，规模较上年略有收缩，主要受落后产能出清影响。中国橡胶工业协会废橡胶分会统计数据覆盖2024年8月国内再生胶与胶粉整体运行情况，行业按照产品品级可划分为普通再生胶、特级再生胶、特种再生胶三类，三类产品对应不同下游应用场景，普通再生胶多用于低门槛橡胶制品，特级与特种再生胶可满足高端轮胎、特种胶管的性能要求，当前国内再生胶行业产品结构仍以中低端品类为主，高端品类占比偏低，不同品级的产量分布清晰反映这一特征。

表1 2024年8月国内不同品级再生胶产量（单位：吨）

从占比计算，普通再生胶占当月再生胶总产量的73.3%，特级与特种再生胶合计占比不足27%，反映国内再生胶行业产品供给结构仍偏中低端，高端产品产能供给能力仍有较大提升空间。下游轮胎行业需求结构变化，未来将推动国内特级、特种再生胶产能逐步扩张，带动行业整体产品结构升级。双碳政策落地以来，国内废橡胶回收利用体系的建设推动再生胶行业逐步淘汰环保不达标、工艺落后的产能，过去五年行业产能出清速度持续加快，小规模作坊式企业逐步退出市场，规模以上企业占比不断提升，行业整体产能利用率逐步回升。产品结构升级是当前行业发展的核心方向，下游绿色轮胎产业对再生胶的性能要求不断提升，传统普通再生胶无法满足绿色轮胎的滚动阻力、耐磨性能等核心指标要求，倒逼头部规模企业加大技术研发投入，开发符合下游要求的特级和特种再生胶产品。

1.2 行业短期运行变动

1.2.1 核心指标波动特征

再生胶行业短期运行受原料供应、下游需求季节性变动影响较大，2024年8月国内再生胶与胶粉整体产销数据呈现量减价增的特征，产量同比、环比均出现下滑，但是产值保持同比正增长，主要原因是原料废旧轮胎回收价格上涨，推动产品均价提升，同时行业供给侧出清带动行业整体议价能力提升，核心运行指标的同比、环比变动能够清晰反映行业短期运行态势。

表2 2024年8月国内再生胶胶粉核心指标变动率（单位：%）

出口交货值环比出现近翻倍增长，说明当月海外订单交付规模明显提升，海外市场对国内再生胶产品的需求存在季节性波动，8月作为传统出口备货期，订单规模的提升符合往年行业运行规律。产量环比降幅大于销量，说明规模企业主动调整生产计划，消化库存应对下游需求的短期波动，行业库存管理水平有所提升。盈利层面，2024年8月行业利润总额1162.98万元，同比下降9.29%，环比下降14.96%，利税总额2813.72万元，同比微增0.4%，环比下降8.73%。盈利水平的下滑主要受原料价格上涨的滞后传导影响，上游废旧轮胎回收价格在2024年7月出现明显上涨，带动8月再生胶加工企业生产成本提升，而产品价格上涨向下游传导存在一定滞后性，因此挤压了当月的行业利润空间。当月统计范围内盈利企业数量为25家，盈利面维持在合理区间，部分中小规模企业因为成本控制能力较弱，已经陷入亏损，逐步退出市场，进一步推动行业集中度提升。

二、盈利特征与出口态势

2.1 行业盈利水平分析

2.1.1 盈利影响因素拆解

再生胶行业属于劳动密集型的加工制造业，行业整体毛利率偏低，长期维持在8%-12%区间，主要利润来源于加工服务费，盈利水平受上游原料价格波动的影响极大，近年来国内废旧轮胎回收体系逐步完善，但是回收环节的集中度仍然偏低，原料价格容易受供需错配影响出现大幅波动，对再生胶加工企业的成本控制能力提出较高要求。规模企业通过与回收企业签订长期供货协议，能够锁定原料供应价格，平抑部分短期价格波动带来的影响，中小企业则大多随用随采，更容易受到原料价格波动的冲击，这也是近年中小企业加速出清的核心原因之一。

不同品类产品的盈利水平存在明显差异，特种再生胶产品的毛利率高于普通再生胶10个百分点以上，头部规模企业通过调整产品结构，提升高端产品占比，能够抵消普通再生胶利润下滑的影响，一定程度上稳定了企业整体盈利水平。2024年8月行业利润同比降幅不足10%，在原料价格明显上涨的背景下，这一降幅低于市场预期，也侧面印证了产品结构调整对盈利的支撑作用。产品结构调整能否持续对冲原料价格上涨的长期影响，仍有待观察后续多个季度的运行数据变动，从现有数据观察，头部企业的产品结构调整战略已经初见成效，行业整体盈利水平的稳定性将逐步提升。国内环保标准不断收紧，也推动行业污染治理成本提升，中小规模企业因为无法承担环保设施升级的成本，逐步退出市场，头部企业的市场份额不断提升，规模效应也进一步带动盈利水平改善。

2.2 出口市场增长态势

2.2.1 出口规模变动趋势

国内再生胶产品凭借完整的产业链配套和成本优势，在国际市场具备较强竞争力，近年来出口规模持续增长，海外市场对再生胶产品的需求主要来自东南亚、非洲等新兴市场的橡胶加工企业，这些地区橡胶加工产业发达，原生橡胶价格较高，对低成本的合规再生胶需求较大，多个时间节点的出口数据能够清晰反映国内再生胶出口的增长趋势。国内再生胶出口保持两位数增长，出口规模的持续扩张受益于国内行业环保标准提升，产品质量逐步符合国际市场的准入要求，过去国内再生胶因为环保指标不达标，曾经遭遇多个国家和地区的贸易壁垒，近年来随着行业规范化发展，头部企业的产品已经达到国际主流环保标准，打开了更多海外市场的准入渠道，进一步推动出口规模增长。

表3 国内再生橡胶出口规模及变动情况

出口数量增速持续高于出口金额增速，说明国内再生胶出口均价有所下降，成本优势仍然是国内产品参与国际竞争的核心竞争力，2026年一季度出口保持20%以上的同比增速，延续了2025年的增长态势，海外市场需求的稳定性仍有待观察，全球橡胶加工产业格局调整带动的需求增长仍在持续，贸易摩擦等外部因素会对出口增长带来扰动。出口金额增速低于出口数量增速，反映国内再生胶出口结构仍然以中低端产品为主，高端产品出口占比偏低，未来出口结构升级仍有较大空间，头部企业已经开始布局高端再生胶出口市场，未来出口产品结构有望逐步优化。

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核心洞察

• 国内再生胶产品结构偏中低端，普通再生胶占再生胶总产量超七成，高端再生胶供给存在明显缺口
• 行业盈利受原料价格波动影响显著，头部企业通过产品结构升级对冲成本压力，盈利稳定性逐步提升
• 国内再生胶出口连续两年保持两位数增长，一季度出口增速超21%，成本优势仍是核心竞争力