中国报告大厅网讯，2025年5月28日

  受终端需求季节性走弱及供应端压力持续发酵影响，黑色系商品市场昨日集体下探。螺纹钢期货刷新年内新低至2980元/吨，铁矿石主力合约收跌1.13%至698.5元/吨，焦煤、焦炭盘面同步承压下行。产业链内成本端支撑减弱，钢厂对原料开启第二轮降价谈判，市场情绪持续低迷。

  一、螺纹钢：供需失衡加剧 持仓量显著增加

  昨日螺纹2510合约延续跌势至2980元/吨，较前日下跌0.8%，持仓激增5.08万手反映多空博弈升温。现货市场同步走弱，杭州中天螺纹钢报3070元/吨，唐山方坯价格回落至2900元/吨。需求端数据显示全国建材成交量10.23万吨，虽较前日微增但仍处年内低位。供应方面，长流程钢厂铁水产量维持243.6万吨高位，供需矛盾持续扩大。焦炭成本压力传导受阻，进一步压制成材利润空间。

  二、铁矿石：发运结构分化 库存去化延续

  主力合约i2509收于698.5元/吨，港口现货价格全线下跌，PB粉报733元/吨，超特粉跌至614元/吨。供应端呈现结构性变化：澳洲发运回升抵消巴西减量，非主流矿发运大幅收缩。需求端铁水产量环比下降1.17万吨，钢厂主动控产抑制原料补库意愿。港口库存延续去库趋势，但终端成材需求疲软限制反弹空间，预计短期震荡偏弱格局难改。

  三、焦煤：让利出货难解高库存困境

  焦煤2509合约平收于799.5元/吨，山西临汾主焦煤出厂价下调至1200元/吨，蒙5原煤跌至740元/吨。煤矿端库存压力持续攀升，部分企业以价换量仍难带动成交放量。下游焦化厂利润收缩至盈亏平衡线附近，采购节奏放缓加剧产业链负反馈。随着钢厂第二轮焦炭降价（50-55元/吨）即将落地执行，成本传导受阻或引发新一轮价格博弈。

  四、焦炭：双降压力显现 供需错配凸显

  焦炭2509合约收报1364元/吨，港口准一级冶金焦跌至1230元/吨。供应端原料焦煤降价让利未能提振利润，部分企业库存微幅累积。需求侧钢厂提降范围扩大，截至28日零时第二轮降价全面执行后，采购周期进一步拉长。当前产业链呈现“上压下挤”态势，若终端需求无实质性改善，焦炭价格中枢或继续下移。

  五、锰硅：钢招定价走低 成本支撑乏力

  主力合约SM2509跌至5616元/吨，内蒙古产区报价跌破5500元关口。昨日山东某钢厂6月招标价定为5700元/吨，环比再降100元。天津港锰矿价格延续阴跌趋势，南非半碳酸矿报32美元/湿吨，成本端让利空间仍存。在钢招定价与终端需求疲软的双重压制下，主产区减产预期成为短期企稳关键变量。

  六、硅铁：供需矛盾深化 价格逼近前低

  SF2509合约收于5452元/吨，宁夏地区现货价跌至5300元/吨区间。某企业6月招标价较上月下调220元至5780元，钢招定价持续下移反映需求端压力传导充分。当前行业亏损面扩大，若主产区未能达成有效减产共识，硅铁价格或继续测试年内低位支撑。

  综合来看，黑色系商品在终端淡季效应与产业链负反馈作用下延续弱势调整。煤焦板块受钢厂降价谈判压制明显，而锰硅、硅铁等合金品种则面临成本塌方与需求疲软的双重挑战。短期内需关注主产区减产执行力度及钢材消费环比变化，若库存压力未能有效缓解，黑色系或维持震荡偏弱运行格局至六月中旬。

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