中国报告大厅网讯，当前国际金融市场正经历深刻变化，尽管东南亚十年期国债平均收益率较美债溢价已降至2011年最低水平，该地区债券市场却成为全球资本追逐的焦点。本币汇率企稳、政策宽松预期与估值优势共同作用下，马来西亚、泰国等国债券持续吸引跨境资金流入，折射出投资者对美元资产风险偏好的结构性转变。

  一、低收益环境推动全球资金加速配置东南亚主权债券

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国债券行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，在美联储加息周期尾声叠加地缘政治不确定性背景下，国际资本正从传统避险资产转向新兴市场。数据显示，东南亚十年期国债平均收益率较美债利差已收窄至近14年最低水平，但外资持有比例仍低于疫情前峰值约20个百分点。这种"低溢价高潜力"的特性吸引资金加速布局：2025年第二季度初至今，马来西亚国债获得近50亿美元境外投资，泰国和印尼债券分别录得14亿、24亿美元净流入，创三个季度以来最佳表现。

  二、本币企稳与政策空间释放双重利好

  东南亚主要经济体货币汇率的稳定回升，为央行提供了货币政策调整的缓冲垫。马来西亚林吉特对美元汇率较年初升值3.8%，泰国泰铢涨幅达2.1%，这种趋势使部分国家得以在不引发资本外流的前提下实施降息。市场普遍预期，作为区域内最后维持紧缩政策的央行之一，马来西亚国家银行将于7月开启本轮宽松周期，进一步刺激债券市场需求。

  三、估值洼地效应凸显配置价值

  当前东南亚主权债券收益率曲线呈现深度平坦化特征：新加坡十年期国债收益率已下探至2.30%，接近三年最低水平；泰国和马来西亚同类债券收益率分别处于1.68%与2.45%，均位于近四年低位区间。相较于美债在债务上限问题下的波动风险，区域内AAA评级主权债券的避险属性获得重新定价。机构预测年底前新加坡国债收益率可能下探至2.20%，泰国将触及1.60%，这种趋势强化了其作为"安全边际+收益补偿"双重优势资产的地位。

  四、结构性调整催生新避险标的

  随着美国财政可持续性引发担忧，部分资金开始转向区域高评级市场寻求替代方案。新加坡元债券凭借其与美元相近的流动性及更稳定的信用基本面，在外资投资组合中的占比稳步提升。这种趋势若持续强化，可能重塑全球固定收益市场的风险定价逻辑。

  【总结】在全球货币政策分化加剧、地缘政治风险升温的背景下，东南亚主权债券正从"增长型资产"向"避险型资产"转型。其兼具政策宽松空间与估值修复潜力的独特优势，在当前低利率环境中形成显著吸引力。随着更多央行进入降息通道，区域债券市场有望持续承接跨境资本配置需求，成为国际投资者分散美元风险、获取稳定收益的战略选择。

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