中国报告大厅网讯，（总标题强调核心议题，隐含风险与争议性）

  市场对6月“天量”美债到期的误解与真实风险点

  自4月以来，“2025年6月美国将面临6万亿美元美债到期并引发偿付危机”的言论在市场上广泛传播。然而，经多方数据验证显示，这一担忧存在统计误读和逻辑偏差。当前市场焦点正从6月短期债务压力转向第三季度的债务上限谈判风险，而全球去美元化趋势加剧了美债需求基础的结构性裂变。

  一、 “天量”到期规模：误解源于统计口径与短债特性

  根据美国财政部最新数据，2025年6月实际到期美债总额为1.45万亿美元，其中短期国债（期限不足一年）占比达88%，即约1.27万亿美元。分析师指出，若将4月至6月新发行与滚动操作纳入考量，总规模可能升至2.4万亿，但这一数字仍属于财政部常规流动性管理范畴，并非“爆炸式”增长。

  从全年看，2025年美债到期总量约10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元基本持平。此前部分媒体引用彭博数据时误将统计基准日设为2024年底，导致2025年全年的到期额被孤立放大。实际上，短期国债的“借新还旧”是财政部日常操作，市场对此有充足应对经验，流动性冲击风险可控。

  二、 真正的压力测试：债务上限谈判或于第三季度引爆

  美国国会预算办公室（CBO）警告，若债务上限问题未解，联邦政府最早可能在8月面临资金枯竭风险。与6月短期债务滚动不同，债务上限僵局将直接威胁美债发行能力——一旦触及法定限额，财政部无法通过新发债券覆盖到期置换需求，可能导致政府停摆或技术性违约。

  历史数据显示，2011年债务上限谈判曾导致标普下调美国主权评级，引发全球市场震荡；2013年的停摆则直接拖累当季GDP增长。当前两党分歧未消，若谈判再度陷入僵局，政府被迫削减支出或推迟支付账单（如社保、军费），将加剧经济下行压力，并推升美债发行后的市场供给冲击。

  三、 去美元化浪潮：美债传统需求基础持续弱化

  国际货币基金组织（IMF）数据显示，外国官方持有美债比例已从2014年的45%降至2023年的28%，显示全球央行正加速多元化储备。与此同时，新兴市场国家通过双边本币结算协议（如东盟本地货币结算、金砖国家共同支付系统）、区域货币合作（南美洲“苏尔”计划）等举措减少对美元依赖，叠加俄罗斯SPFS和欧洲INSTEX系统的使用增长，进一步削弱了美债的国际需求基础。

  美联储5月会议纪要特别强调，美国国债市场的波动性上升可能威胁金融稳定。若美元避险地位动摇叠加收益率攀升，或将引发长期结构性风险——不仅影响美国融资成本，更可能重塑全球资本流动格局。

  总结：短期压力可控，但系统性风险仍存

  尽管6月美债到期规模被误读为“天量”，实际风险可通过常规操作化解，但第三季度的债务上限谈判才是关键考验。若两党无法达成共识，政府停摆或违约可能引发连锁反应，并加剧全球去美元化趋势。与此同时，美债市场结构变化与国际储备多元化已成不可逆潮流，美国需在财政纪律与金融稳定间寻求平衡，否则其作为“世界安全资产”的根基将进一步动摇。

  （数据来源：美国财政部、CBO、IMF公开报告）

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